A STRC continua a desancorar-se, e o mercado já está a compará-la à crise da Luna.

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A STRC caiu abaixo dos 82 dólares, atingindo um novo mínimo histórico. Muitas pessoas no setor estão agora a compará-la diretamente ao colapso da Luna. Este receio não é criar pânico sem fundamento; a lógica dos riscos subjacentes a ambas é de facto muito semelhante.

A razão principal para o colapso total da Luna foi a sustentação da sua capitalização de mercado através de elevada alavancagem e expectativas de ganhos falsas. Assim que a confiança do mercado vacilasse ligeiramente, desencadeava-se uma espiral de morte de vendas em cadeia. Agora, o receio em relação à STRC deve-se principalmente ao facto de a Strategy se apoiar na emissão de dívida para acumular BTC com alavancagem, com o preço das ações totalmente atrelado ao ativo Bitcoin. Assim que o mercado arrefecer, a enorme pressão da dívida forçará a empresa a vender o ativo físico, replicando o ciclo vicioso de auto-queda de preços.

Muitas pessoas concentram-se apenas no risco de uma única grande queda, mas ignoram o poder destrutivo desta desancoragem prolongada e de queda lenta. Quando ocorre um colapso repentino, todos sentem o perigo de forma intuitiva, e a ideia de sair para travar perdas é clara. Mas este movimento lento de enfraquecimento da STRC dá constantemente aos detentores a ilusão de um possível rebote, levando-os a aguentar repetidamente à espera de uma recuperação, desperdiçando enormes custos de oportunidade. No final, acabam por cortar perdas com dor em novas mínimas, e as perdas são ainda mais severas.

Colocando isto no contexto do tema atual da rotação de altcoins, esta situação também me trouxe novas reflexões: quer sejam tokens on-chain, quer sejam ações dos EUA atreladas a criptoativos, enquanto toda a estrutura se basear em elevada alavancagem, não escaparão aos perigos ao estilo da Luna. Antes, todos achavam que quando o Bitcoin subisse, todos os ativos relacionados ganhariam algo. Agora, a lógica dos fundos mudou completamente: os ativos com elevado endividamento e elevada alavancagem serão os primeiros a ser abandonados pelos fundos, e nunca mais verão o movimento de subida generalizada.

No futuro, o mercado continuará a dividir-se. Quer sejam altcoins, quer sejam ações de conceito de criptomoedas nos EUA, apenas os ativos sem alavancagem excessiva e com suporte de fluxos de caixa estáveis e reais conseguirão resistir ao longo processo de consolidação. A STRC a continuar a desancorar-se e a atingir novos mínimos é, na verdade, um aviso prévio do mercado sobre o risco letal da alavancagem.

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