SK Hynix vai para a Nasdaq. Angaria cerca de 29,4 mil milhões de dólares, listagem a 10 de julho. Tenho posições em memória, por isso não posso tratar isto apenas como notícia.

Emite ADR, o dinheiro angariado será basicamente investido na capacidade de produção: a nova fábrica de Yongin, a fábrica de empacotamento de Cheongju, as máquinas EUV da ASML. Ou seja, para expandir a produção. Mas não se apressem a interpretar a expansão como algo negativo. A memória não se paga hoje e se entrega amanhã. O prospecto deixa claro que esta nova capacidade só começará a ser libertada gradualmente a partir de 2027.
Portanto, a curto prazo, isto não resolve a escassez de memória. Os servidores de IA continuam a disputar HBM, os preços da DRAM continuam apertados, e a Micron elevou as suas perspetivas nos resultados financeiros, a lógica é esta: agora, há escassez. O que realmente importa observar é daqui a dois anos: SK Hynix, Samsung e Micron detêm praticamente as chaves do HBM e DRAM globais. Agora, enquanto falam em escassez, estão a financiar-se loucamente, construir fábricas e comprar equipamentos.
Isto mostra que o atual boom já está a convocar a oferta de amanhã. A parte mais cruel das ações cíclicas está aqui. Quando os preços sobem, todos acreditam que "desta vez é diferente". Quando a capacidade é instalada, descobre-se que todas as rondas são muito semelhantes. E ainda há outra camada: assim que a SK Hynix listar na Nasdaq, o mercado vai compará-la diretamente com a Micron na mesma prateleira.

A sua avaliação atual é inferior à da Micron. Se o mercado aproveitar esta listagem para a reavaliar para cima, a âncora de todo o setor de memória pode ter de ser recalibrada. Isto não é necessariamente mau para as minhas posições. Mas também não é algo que se possa ignorar e avançar de olhos fechados.
A minha opinião atual é:
Curto prazo: ver se a oferta é apertada ou não.
Médio prazo: ver até quando os preços se aguentarão.
Longo prazo: ver quando é que a capacidade de 2027 virará o ciclo de cabeça para baixo.