Os ETFs estão a dominar o preço do Bitcoin? Esta pode ser a razão mais crucial para esta queda.

Ontem, o Bitcoin continuou a cair drasticamente, atingindo o mínimo de 59.100, chegando ao ponto mais baixo de 5 de junho. E o momento da venda foi precisamente na abertura do mercado de ações dos EUA, por volta das 21h, o que mostra claramente que foi venda institucional.

Depois, vi os dados dos ETFs e, de facto, houve uma saída massiva, com 469 milhões de saída ontem, dos quais o IBIT, da BlackRock, teve 239 milhões de saída, e o FBTC, 120 milhões.

Porque é que uma saída de 400 milhões causa um impacto tão forte no mercado global?

Fui verificar o volume de negociação spot nas últimas 24 horas da maior exchange, a Binance teve um volume de negociação spot de 1,89 mil milhões, o que significa que a pressão de venda é de cerca de 900 milhões, e os ETFs com 469 milhões representam quase metade desse volume. Embora a Binance seja apenas uma das exchanges, e existam outras, atualmente a Binance é a maior, e as outras juntas devem ter um volume semelhante.

Portanto, a venda dos ETFs representa quase 25% do total de vendas do mercado, e ainda há muitos retalhistas e market makers a fazer trading de curto prazo, pelo que a venda real destes fundos dos ETFs pode perfeitamente dominar a direção do mercado!

Há também uma evidência de que os ETFs de Bitcoin atualmente têm um enorme impacto no preço do Bitcoin. O gráfico abaixo mostra as posições atuais dos ETFs de Bitcoin: o pico da escala de gestão de ativos de Bitcoin foi de 165,1 mil milhões, atualmente é de 82 mil milhões, uma redução de 50%, e o preço do Bitcoin também caiu do máximo de 120.000 para os atuais 60.000, uma quebra de metade.

Atualmente, as posições dos ETFs são as seguintes: IBIT detém 768.300, FBTC 180.000, GBTC 138.900, e outros valores menores, totalizando cerca de 1,17 milhões.

O volume destes 1,17 milhões é bastante grande, porque atualmente o saldo total das carteiras de todas as exchanges é de cerca de 2,5 milhões, por isso pode-se dizer que estes 3-4 milhões de Bitcoins influenciam o preço. Os restantes estão ou em carteiras frias, ou os 850.000 da MicroStrategy (embora tenha grande volume, não vende), que não se movem frequentemente e não afetam o preço atual.

Portanto, estes Bitcoins dos ETFs têm um enorme impacto no mercado, porque, com base na proporção atual, representam cerca de 30%, e no pico anterior podiam representar mais de 50%.

Então, quando é que a queda vai parar? Só quando esses ETFs dos EUA pararem de vender ou começarem a comprar. Claro que os ETFs também refletem o sentimento dos retalhistas. Antes, sem ETFs, eram também os retalhistas a participar, mas não havia um indicador direto para ver. Agora, com os ETFs, podemos ver claramente as mudanças no sentimento dos retalhistas do mercado, por isso é que se vê que o movimento do Bitcoin neste ciclo é muito rápido, cai de uma só vez uma grande vela, e o movimento é muito mais rápido do que antes. Portanto, os ETFs neste ciclo são como um acelerador para o Bitcoin. Acho que tem aspetos bons e maus. O mau é a situação atual: quando o mercado está em baixa e o preço cai, muitos retalhistas cortam as perdas e saem, e os dados dos ETFs aceleram isso. O bom, pelo mesmo motivo, quando o mercado se torna otimista, também acelera!

Além disso, o preço destes ETFs está quase a atingir o nível de 2024, e claro que o preço do BTC também voltou ao nível de quando os ETFs foram aprovados em 2024. Em 2024, o Bitcoin consolidou em torno dos 50.000 durante quase um ano, e a troca aqui foi muito completa, por isso há razões para acreditar que o suporte aqui é suficiente. E se os ETFs continuarem a cair ou a sair, a sua proporção diminuirá e o impacto também diminuirá. Portanto, acho que o preço atual, embora não seja o fundo, está quase no fundo.

Recentemente, muitos amigos também disseram que o Bitcoin e o Ethereum já são ativos 'velhos', que estão sempre em queda. Qualquer ativo em queda será desprezado. A lógica é a mesma de antes: imagine que é um investidor retalhista americano. De um lado, estão a Micron, SanDisk e a série NVIDIA, que sobem 10% num dia; do outro, está o ETF de Bitcoin que cai 5% num dia. Certamente venderia os seus Bitcoins para comprar ações de semicondutores.

Porque a 'atenção' atual está nos semicondutores, e o capital também decide onde ir, onde está quente, concentra-se lá. E, pela situação atual do mercado, esta onda de semicondutores durará pelo menos mais de seis meses.

Portanto, se o sentimento do mercado não mudar, mesmo que o ciclo de quatro anos chegue, ainda ninguém estará disposto a comprar Bitcoin ou ETFs.

Portanto, na área das criptomoedas, ou se precisa de paciência, ou vai atrás das tendências. Não há absolutamente nenhum melhor ou pior, são apenas estratégias. A vantagem de seguir a tendência dos semicondutores é que pode obter retornos imediatos, mas a taxa de retorno pode ser medíocre, já que já subiu muito. Se não seguir as tendências, terá de pagar o custo do tempo. Cabe-lhe a si decidir.