四年週期神話沒死！21Shares喊話：比特幣年底就會重返10萬鎂

O relatório da 21Shares indica que, embora o Bitcoin tenha corrigido cerca de 50% desde o seu máximo recente, a entrada de instituições e capital de longo prazo fez com que a volatilidade deste ciclo seja mais contida em comparação com o passado, mantendo o ciclo de quatro anos como um referencial relevante.

21Shares: Ciclo de quatro anos ainda é um referencial relevante

O Bitcoin caiu recentemente abaixo dos 60.000 dólares, levando o mercado a reabrir o debate sobre se o ciclo de quatro anos já perdeu validade. A 21Shares, gestora de ativos cripto, no seu mais recente relatório intercalar "State of Crypto", afirma que a evolução atual dos preços ainda é altamente semelhante aos ciclos pós-halving anteriores, não havendo, para já, evidências que justifiquem a rejeição do ciclo de quatro anos.

A 21Shares afirmou que a empresa esperava que, após a listagem dos ETFs à vista, a entrada massiva de capital institucional e a inclusão do Bitcoin nas alocações de ativos das empresas, o mercado pudesse gradualmente afastar-se do padrão cíclico centrado no halving.

No entanto, ao analisar o desempenho do mercado no primeiro semestre de 2026, a equipa de investigação considera que o Bitcoin continua a apresentar o ritmo típico de atingir máximos após o halving, seguido de uma correção e consolidação, apenas com a diferença de que a maior maturidade do mercado tornou a amplitude das flutuações de preço visivelmente mais contida em relação aos ciclos anteriores.

Correção atual ainda é inferior às quedas de bear markets históricos

O relatório aponta que, desde que o Bitcoin atingiu o máximo histórico de cerca de 126.000 dólares em outubro de 2025, a desvalorização acumulada até à data é de aproximadamente 50%. Embora o sentimento do mercado tenha piorado claramente, quando comparado com bear markets passados, a correção atual ainda é relativamente limitada.

Fonte: CoinGecko Desde que o Bitcoin atingiu o máximo histórico de cerca de 126.000 dólares em outubro de 2025, a desvalorização acumulada até à data é de aproximadamente 50%

Durante o bear market de 2018, o Bitcoin caiu cerca de 84% face ao seu máximo; no bear market de 2022, a queda também se aproximou dos 77%. Em comparação, embora o preço atual tenha quebrado vários suportes importantes, ainda se mantém acima da média histórica das zonas de correção.

A 21Shares considera que a mudança na estrutura do mercado é a principal razão para a correção relativamente moderada deste ciclo. Com a entrada de ETFs à vista, alocações de ativos de empresas cotadas e mais capital de longo prazo no mercado, a composição dos investidores já não é a mesma de antes, reduzindo a probabilidade de vendas em pânico.

Dados on-chain mostram que o capital de longo prazo ainda não se retirou

Para além da evolução dos preços, a 21Shares também cita vários dados on-chain para avaliar as condições do mercado. O relatório aponta que o preço atual do Bitcoin ainda está acima do custo médio de detenção de todos os investidores, situado perto dos 54.000 dólares. Nos bear markets passados, o Bitcoin tendia a negociar durante longos períodos abaixo do custo médio de posse, levando muitos investidores a ficar em situação de perda e a desencadear uma pressão de venda mais significativa. Atualmente, o mercado ainda não apresenta uma situação semelhante, o que significa que o mercado como um todo ainda mantém uma certa capacidade de absorção.

Por outro lado, embora o valor dos ativos sob gestão dos ETPs de criptomoedas a nível global tenha caído cerca de 15% face ao início do ano devido à correção de preços, a quantidade de Bitcoin detida por estes produtos mantém-se em cerca de 1,25 milhões de unidades, apenas 8% abaixo do máximo histórico. A equipa de investigação considera que, embora os investidores institucionais tenham reduzido algumas posições, o capital global não registou um movimento de saída em grande escala.

Perspetiva de retorno aos 100.000 dólares no final do ano

Com base na atual estrutura do mercado e nos dados on-chain, a 21Shares mantém a sua previsão de cenário base de o Bitcoin recuperar para os 100.000 dólares até ao final do ano. No entanto, a equipa de investigação acredita que o mercado ainda precisa de passar por um período de consolidação a curto prazo, sendo improvável que o preço recupere rapidamente os máximos históricos.

O relatório aponta que os fatores que influenciam a evolução do mercado são atualmente mais diversificados do que no passado, incluindo os fluxos de capital dos ETFs à vista, a liquidez global, a política de taxas de juro da Reserva Federal, a evolução do dólar e os riscos geopolíticos, todos eles podendo condicionar o desempenho de curto prazo do Bitcoin. Assim, mesmo que a tendência de longo prazo permaneça positiva, a volatilidade de curto prazo poderá continuar.

Recentemente, o mercado também começou a reabrir o debate sobre se o ciclo de quatro anos ainda tem capacidade preditiva. Alguns analistas consideram que o capital institucional já tornou o Bitcoin num ativo gradualmente maduro, com os preços a serem mais influenciados por fatores macroeconómicos; outros analistas acreditam que a alteração na oferta trazida pelo halving ainda persiste, pelo que o ciclo de quatro anos continua a ser um quadro de referência importante.

O ciclo de mercado está a evoluir gradualmente, não a mudar completamente

A 21Shares considera que a maior mudança no mercado do Bitcoin advém das fontes de capital e da estrutura de investidores. Os ETFs à vista, as tesourarias empresariais, os fundos de pensões e vários ETPs de ativos cripto continuam a aumentar as suas alocações em Bitcoin, fazendo com que o mercado passe gradualmente de um mercado dominado por retalhistas para uma participação conjunta de instituições e capital de longo prazo.

Estas mudanças tornaram as correções de mercado mais contidas em comparação com o passado e levaram a um ajuste no ritmo dos ciclos de alta e baixa. O ciclo de quatro anos ainda pode fornecer uma direção de observação, mas o mercado já incorporou gradualmente mais fatores de influência, incluindo a liquidez global, a política monetária, as estratégias de alocação institucional e a regulamentação.

À medida que o mercado continua a amadurecer, os ciclos de preços futuros do Bitcoin poderão apresentar características de correções menores e períodos de consolidação mais longos. O ciclo de quatro anos continua a ser uma ferramenta importante na análise de mercado, mas já não é o único fator a influenciar a evolução dos preços.