贝莱德 está a vender, Saylor está a comprar — em quem confias?

Nas últimas 24 horas, 180 mil pessoas no mundo cripto foram liquidados, num total de 984 milhões de dólares.

O Bitcoin caiu abaixo dos 60 mil, atingindo um mínimo de 59 023. O ETH também perdeu os 1 600.

A marca dos 60 mil, que nos últimos dois anos todos consideravam um "fundo de ferro", hoje foi quebrada.

Quem está a vender Bitcoin? Quem ainda consegue segurar?

I — "ETF = procura eterna" é a maior mentira deste ciclo

No final do ano passado, todos gritavam: o ETF foi aprovado, o motor do bull market arrancou. O dinheiro de Wall Street vai entrar sem parar, o Bitcoin nunca mais vai cair.

E o resultado?

O ETF spot de Bitcoin dos EUA já registou mais de 45 dias consecutivos de saídas líquidas, totalizando mais de 7,8 mil milhões de dólares. Em 30 dias, saíram 6,35 mil milhões, um recorde histórico.

O IBIT da BlackRock, a 23 de junho, registou uma saída diária de 182 milhões de dólares. Em todo o mês de junho, a BlackRock reduziu a sua exposição ao Bitcoin em cerca de 1,75 mil milhões de dólares.

Quando a "narrativa de conformidade" recua, quem define o preço do BTC?

A resposta é cruel — ninguém.

Quando os alocadores de ETF e os gestores financeiros corporativos saem, a queda de preço é mais rápida e mecânica do que nos ciclos anteriores dominados por retalhistas.

Em alta, o ETF é combustível de foguete; em baixa, o ETF é um acelerador de quedas. As instituições têm controlo de risco, stop-loss, pressão de resgate — não vão "segurar até morrer" como os retalhistas. Quando o preço cai, o modelo de risco corta automaticamente; depois de cortar, continua a cair; depois de cair, corta novamente.

II — Os mineradores estão a vender, Saylor está a aguentar — mas por quanto tempo?

O relatório da JPMorgan mostra que o Bitcoin já está há 5 meses abaixo do custo médio de produção de 78 000 dólares. Cerca de 20% dos mineradores estão em prejuízo.

No primeiro trimestre deste ano, as mineradoras cotadas venderam mais de 32 000 BTC — mais do que o total de 2025.

Os mineradores estão a vender. Porque precisam de pagar as contas de eletricidade.

E depois? Saylor continua a comprar.

Atualmente, a Strategy detém 846 842 BTC, com um custo médio de 75 658 dólares. Na semana passada, comprou mais 520.

Mas a questão é:

O preço atual do Bitcoin está abaixo dos 60 mil, e a posição de Saylor já tem uma perda não realizada superior a 13 mil milhões de dólares. As suas ações ordinárias caíram pelo sexto dia consecutivo, atingindo o mínimo desde fevereiro de 2024.

O mercado está a reavaliar todo o "volante MSTR".

Quando a BlackRock começa a vender, será que as compras de Saylor conseguem sustentar a confiança do mercado sozinhas?

Uma pessoa, uma empresa, não consegue segurar um mercado de dezenas de biliões.

III — Amanhã é o verdadeiro campo de batalha

A 26 de junho, expiram opções trimestrais de Bitcoin no valor de cerca de 10 mil milhões de dólares.

Os analistas apontam que no strike dos 60 mil dólares se acumularam posições de put de até 4 620 BTC, formando uma forte "parede de put". No intervalo entre 59 000 e 62 000, há um gamma positivo evidente, e as coberturas dos market makers vão suprimir a volatilidade, mantendo o preço temporariamente fixo nesta zona.

Mas atenção: "temporariamente fixo" não é "fundo confirmado".

Se não conseguir recuperar os 60 mil antes do vencimento, os baixistas terão vantagem psicológica absoluta no Q3.

Uma vez confirmada a rutura abaixo dos 60 mil, qual será o próximo suporte psicológico? 55 mil? 50 mil?

Ninguém sabe. Mas o mercado vai encontrar a sua própria resposta.

"O ETF transformou o Bitcoin de um brinquedo de retalhistas num instrumento institucional — e instrumentos podem ser descartados a qualquer momento."

Não acredites na "procura eterna". Neste mundo, nada é eterno, exceto os ciclos. #0成本拿2股SK海力士 #以太坊基金会重组降本 #TradFiCFD黄金大师赛 $BTC $ETH $SOL