RWA entra no ciclo de explosão: Como a Ondo Finance está a remodelar o panorama da infraestrutura de ativos na cadeia

Em junho de 2026, o mercado de criptomoedas continua a oscilar sob ventos macroeconómicos adversos. O Bitcoin caiu abaixo de 64.000 dólares, o Ethereum caiu para cerca de 1.729 dólares, enquanto o Federal Reserve manteve as taxas de juros na faixa de 3,50% a 3,75% pelo quarto mês consecutivo. No entanto, enquanto ativos especulativos enfrentam compressão de avaliações, outro setor opera numa trajetória completamente oposta — a tokenização on-chain de ativos do mundo real (RWA).

Até meados de junho de 2026, o volume de RWA na blockchain, excluindo stablecoins, atingiu aproximadamente 34 bilhões de dólares, mais de cinco vezes o valor de cerca de 5,4 bilhões de dólares no início de 2025. O número de RWA tokenizados ativos ativos aumentou 589% de início de 2025 até junho de 2026. Essa expansão não foi impulsionada por uma tendência especulativa, mas sim pelo efeito combinado de quadros regulatórios, maturidade da infraestrutura e capital institucional.

Nesta transformação estrutural, a Ondo Finance destaca-se com uma taxa de crescimento muito superior à média do setor, tornando-se uma das participantes mais notáveis na área de RWA. Seu valor total bloqueado (TVL) ultrapassou 2,5 bilhões de dólares, liderando tanto na tokenização de títulos do Tesouro dos EUA quanto na de ações. De cerca de 534 milhões de dólares em 2024, para mais de 30 bilhões de dólares em 2026, a Ondo realizou uma transição de um produto de rendimento de títulos governamentais para uma plataforma de infraestrutura de RWA em apenas dois anos.

Perspectiva de Dados: Posição de Mercado e Lógica de Crescimento da Ondo

A posição de mercado atual da Ondo Finance pode ser claramente apresentada por um conjunto de dados-chave.

No setor de tokenização de títulos do Tesouro dos EUA, a Ondo lidera com aproximadamente 20 bilhões de dólares em TVL, superando qualquer outro provedor de ativos tokenizados. Essa escala é sustentada por dois produtos principais: USDY — produto de títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, sem permissão, com TVL que ultrapassou 10 bilhões de dólares, abrangendo nove blockchains, oferecendo uma experiência semelhante a stablecoins e retornos para investidores globais (não americanos); OUSG — fundo institucional de destaque, com TVL superior a 7,7 bilhões de dólares, suportando subscrição e resgate 24/7, juros diários, taxas baixas, implantado em Ethereum, Solana, XRP Ledger e Polygon. A carteira de investimentos do OUSG inclui fundos tokenizados de grandes gestoras como Fidelity (FDIT), BlackRock (BUIDL), Franklin Templeton (BENJI), WisdomTree (WTGXX), além de Wellington Management e FundBridge Capital (ULTRA), com o SWEEP da State Street Investment Management prestes a ser integrado.

No setor de ações tokenizadas, a Ondo também domina. Desde o lançamento da plataforma Ondo Global Markets em setembro de 2025, o TVL ultrapassou 500 milhões de dólares, cobrindo mais de 200 ações tokenizadas, com dezenas de milhares de detentores de ativos e um volume de negociação acumulado superior a 7 bilhões de dólares. A plataforma está disponível na Solana, Ethereum e BNB Chain, com suporte de carteiras e exchanges tradicionais.

Em termos de distribuição na blockchain, a Ethereum é a principal rede de ativos tokenizados da Ondo, com valor de aproximadamente 1,5 bilhão de dólares; seguida por Solana, com cerca de 248 milhões de dólares; e BNB Smart Chain, com aproximadamente 123 milhões de dólares. O número de detentores de ativos atingiu 172.400, um aumento de 27,3%, com ativos distribuídos em 10 blockchains.

É importante notar que há uma divergência significativa entre o crescimento do TVL da Ondo e a trajetória do preço do token ONDO. Em 24 de junho de 2026, o preço do token ONDO era cerca de 0,3045 dólares, uma queda de mais de 80% em relação ao pico histórico de 2,14 dólares. A capitalização de mercado era aproximadamente 1,48 bilhão de dólares, com volume de negociação de cerca de 56,5 milhões de dólares nas últimas 24 horas. Essa divergência indica que os fundamentos do negócio da Ondo — TVL, número de usuários, parcerias institucionais — não se traduzem de forma linear no preço do token, refletindo uma evolução contínua na lógica de avaliação do setor de RWA.

De Produto Único a Infraestrutura de Nível Institucional: Evolução do Portfólio de Produtos da Ondo

A história de crescimento da Ondo é essencialmente uma função composta de “profundidade de produto × amplitude de ecossistema”.

No nível de produto, a Ondo evoluiu de um único produto, o OUSG, para uma plataforma completa de RWA que cobre títulos do Tesouro (OUSG+USDY), ações (Ondo Global Markets) e ETFs. Em março de 2026, a Ondo, em parceria com Franklin Templeton, tokenizou pela primeira vez cinco ETFs na blockchain, incluindo ações de crescimento, blue chips, renda fixa, ações de dividendos e ouro. Essa colaboração marca a migração de uma das linhas de produtos mais centrais das gestoras tradicionais para o ambiente blockchain.

No nível de ecossistema, a Ondo estabeleceu parcerias com 153 empresas Web3, abrangendo TradFi, blockchains públicas, custódia, DeFi, exchanges, carteiras, pontes cross-chain, pagamentos e provedores de serviços. Entre os parceiros estão gigantes tradicionais como BlackRock, Fidelity, Goldman Sachs, JPMorgan, Mastercard, PayPal, além de Anchorage Digital, BitGo, Fireblocks, entre outros. Essa rede de “Wall Street + Web3” cria um efeito de rede bilateral que posiciona a Ondo, de certa forma, como uma “infraestrutura terceirizada” para emissão de ativos tradicionais na blockchain.

Em maio de 2026, a Ondo, em colaboração com Kinexys (J.P. Morgan), Mastercard e Ripple, realizou a primeira troca de títulos do Tesouro dos EUA tokenizados, quase em tempo real, via cross-border e cross-bank. Essa operação demonstra que títulos do Tesouro tokenizados podem ser liquidados em menos de cinco segundos, enquanto operações similares no sistema financeiro tradicional levam dias. No mesmo mês, a Ondo firmou parceria com a Broadridge Financial Solutions (que realiza mais de 15 trilhões de dólares em liquidação diária), permitindo que detentores de ações tokenizadas possam votar nas ações subjacentes.

Em junho de 2026, a Ondo anunciou um memorando de entendimento com a Mirae Asset Global Investments, maior gestora de ativos da Coreia do Sul, para avançar na tokenização de ETFs e na infraestrutura de gestão de ativos na blockchain. A Mirae gerencia um total de 263,7 bilhões de dólares em ETFs listados nos EUA. A plataforma Ondo Global Markets já ultrapassou 1 bilhão de dólares em TVL, oferecendo mais de 260 tipos de títulos tokenizados, com volume de negociação superior a 18 bilhões de dólares. A estratégia inicial será focada em ETFs listados nos EUA, expandindo gradualmente para mercados no Canadá, Europa, Austrália, Japão e Hong Kong.

Recentemente, a Ondo contratou John Hoffman, ex-diretor de ETFs da Invesco e ex-gerente geral da Grayscale, para liderar o desenvolvimento de carteiras e estratégias de investimento na blockchain. Essa nomeação indica uma transição de “emissão de ativos tokenizados” para uma “solução completa de gestão de ativos na blockchain de nível institucional”.

Em 10 de junho de 2026, a DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation), principal infraestrutura de liquidação do mercado financeiro dos EUA, criou um grupo de trabalho dedicado à tokenização do mercado americano, convidando a Ondo, BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Circle e outros a participarem na elaboração de padrões para negociação de ações e títulos do Tesouro na blockchain. A participação direta da DTCC na definição de padrões sinaliza que a Ondo evoluiu de uma “participante do setor” para uma “co-construtora de infraestrutura”.

Transformação Estrutural na RWA: Por que a Ondo Está no Centro

Para entender o crescimento da Ondo, é preciso colocá-la no contexto da transformação estrutural do setor de RWA.

Até junho de 2026, títulos do Tesouro dos EUA tokenizados e fundos do mercado monetário continuam sendo as maiores categorias de RWA, com aproximadamente 17 bilhões de dólares, representando quase 60% do mercado total de RWA. Entre eles, BUIDL da BlackRock e Hashnote USYC já ultrapassaram 3 bilhões de dólares. No entanto, esse cenário está passando por mudanças sutis, porém profundas.

A Ondo já superou a Franklin Templeton em volume de títulos do Tesouro dos EUA tokenizados. Essa superação vai além de uma simples mudança de classificação — indica que, na arena de RWA, a eficiência de liquidez de protocolos nativos na blockchain e a conformidade regulatória estão redefinindo as regras de competição. A vantagem inicial de grandes gestoras tradicionais não é imbatível.

O relatório “Tokenization 2030: Wall Street On-Chain”, publicado pelo Citigroup em junho de 2026, projeta que o mercado de RWA tokenizado pode atingir 5,5 trilhões de dólares na hipótese básica, chegando a 8,2 trilhões na hipótese otimista. Mesmo considerando uma previsão mais conservadora de 400 bilhões de dólares (relatório conjunto da Keyrock e Securitize), o atual mercado de 34 bilhões de dólares ainda está na fase inicial de crescimento.

Por outro lado, um problema estrutural muitas vezes negligenciado é que, dos 34 bilhões de dólares de RWA excluindo stablecoins, apenas cerca de 2,47 bilhões de dólares estão realmente alocados em pools de liquidez de plataformas DeFi, como “total lock-in” de DeFi. Os valores on-chain de títulos de dívida e fundos do mercado monetário ultrapassam 16,6 bilhões de dólares, mas o valor efetivamente inserido no DeFi é de apenas 920 milhões de dólares, com uma penetração de aproximadamente 5,5%. Essa lacuna não é causada por limitações tecnológicas, mas sim por uma questão de arquitetura de produto — grande parte dos RWA, nominalmente presentes na blockchain, na prática são extensões conformes da infraestrutura financeira tradicional através de canais blockchain.

Essa é a essência do valor da Ondo. A Ondo não se limita a “transferir ativos para a blockchain”, mas constrói uma infraestrutura capaz de integrar verdadeiramente os ativos institucionais ao sistema financeiro descentralizado. Desde conformidade, emissão na blockchain, implantação multi-chain até liquidação de transações, a Ondo está resolvendo a lacuna entre “colocar na blockchain” e “tornar os ativos utilizáveis”.

Desafios e Incertezas

Embora o crescimento da Ondo seja forte, alguns riscos estruturais e incertezas ainda precisam ser considerados.

Risco regulatório: apesar de a SEC dos EUA ter encerrado uma investigação confidencial sem acusações, o quadro regulatório de RWA ainda está evoluindo. Limites de conformidade para títulos tokenizados, coordenação regulatória transjurisdicional e possíveis legislações futuras podem impactar o modelo de negócios da Ondo.

Modelo econômico do token: a divergência entre o preço do token ONDO e o crescimento do TVL reflete incertezas na captura de valor do token. Com eventos de desbloqueio de tokens, a pressão de oferta pode afetar ainda mais o desempenho do preço.

Concorrência: BlackRock BUIDL e Hashnote USYC já ultrapassaram 3 bilhões de dólares, liderando em escala de produtos específicos frente ao OUSG. Grandes gestoras tradicionais aceleram sua entrada na emissão de ativos na blockchain, e a vantagem inicial da Ondo pode não ser suficiente para manter barreiras competitivas — isso ainda será testado com o tempo.

Penetração de mercado: a penetração real de RWA no DeFi é de apenas cerca de 5,5%, com muitos ativos ainda não integrados ao ecossistema de composabilidade do DeFi. Se a Ondo não conseguir melhorar a compatibilidade de seus ativos com DeFi, seu crescimento pode atingir um teto.

Conclusão

A ascensão da Ondo Finance é um reflexo do processo de transformação do setor de RWA de uma “experiência de ponta” para uma “infraestrutura de nível institucional”. De 2024, com 500 milhões de dólares em TVL, para mais de 25 bilhões em 2026, de um único produto OUSG para uma plataforma abrangente de títulos do Tesouro, ações e ETFs, de parcerias com 153 empresas Web3 até participar na definição de padrões liderada pela DTCC — a trajetória da Ondo reflete não apenas o crescimento de um projeto, mas a fusão estrutural entre o setor financeiro tradicional e o financeiro descentralizado.

O conceito de “Momento BlackRock” não se refere a uma única transação ou parceria, mas a um ponto de inflexão — onde ativos na blockchain deixam de ser “experimentos de nativos cripto” para se tornarem “padrões globais de mercado de capitais”. A Ondo já estaria posicionada nesse ponto de inflexão? Os dados indicam uma resposta inicial afirmativa. Mas o verdadeiro teste será: quando as expectativas de um mercado de 5,5 trilhões de dólares começarem a se concretizar, a Ondo conseguirá transformar suas vantagens tecnológicas e de ecossistema atuais em uma barreira competitiva sustentável e em uma captura de valor duradoura?

A resposta ainda é incerta, mas o setor já está aberto.

FAQ

Q1: Quais são os principais produtos da Ondo Finance?

A Ondo Finance atualmente possui três principais linhas de produtos: OUSG (fundo de títulos do Tesouro dos EUA tokenizado para investidores qualificados, TVL superior a 7,7 bilhões de dólares), USDY (produto de títulos do Tesouro dos EUA tokenizado sem permissão para investidores globais, TVL superior a 10 bilhões de dólares) e Ondo Global Markets (plataforma de ações e ETFs tokenizados, TVL superior a 500 milhões de dólares, cobrindo mais de 200 ativos).

Q2: Qual é o TVL atual da Ondo?

Até junho de 2026, o TVL total da Ondo Finance ultrapassou 25 bilhões de dólares, sendo a maior plataforma de títulos do Tesouro e ações tokenizadas. Sua gestão de ativos chegou a mais de 30 bilhões de dólares no início de 2026.

Q3: Quais são os ativos subjacentes do OUSG?

OUSG tem como ativo subjacente principal o ETF de títulos do Tesouro de curto prazo da iShares, da BlackRock, além de fundos tokenizados de Fidelity, Franklin Templeton, WisdomTree e outros grandes gestores. A taxa de gestão do OUSG é limitada a 0,15%, com isenção até 1º de julho de 2026.

Q4: Qual é a relação entre Ondo e BlackRock?

A Ondo mantém múltiplas parcerias com a BlackRock: a carteira do OUSG inclui fundos BUIDL da BlackRock; a BlackRock BUIDL já transferiu grandes quantidades de USDC para a Ondo; ambos participam do grupo de trabalho de tokenização do mercado americano liderado pela DTCC. A BlackRock está entre as 153 empresas Web3 com as quais a Ondo colaborou.

Q5: Qual é o tamanho do mercado de tokenização de RWA?

Até junho de 2026, o volume de RWA na blockchain, excluindo stablecoins, é de aproximadamente 34 bilhões de dólares, mais de cinco vezes o valor de início de 2025. Os títulos do Tesouro dos EUA e fundos do mercado monetário tokenizados representam cerca de 17 bilhões de dólares, quase 60% do mercado total de RWA. O Citigroup projeta que o mercado de RWA tokenizado pode atingir 5,5 trilhões de dólares na hipótese básica.