Interpretação do relatório: Quando o CPO explode, qual estratégia a Coherent está adotando?

Autor: Rita

Leitura do Guia de Maré

O analista do J.P. Morgan, Samik Chatterjee, reiterou recentemente uma recomendação de compra para a Coherent (código NASDAQ COHR). Esta empresa fabrica chips e dispositivos de comunicação óptica, e o mercado subestima o potencial de crescimento dela. A lógica central é composta por três linhas: transceptores de dados para centros de dados, chips CPO de óptica integrada e lasers e sistemas de dissipação de calor para o setor industrial.

Transceptores de comunicação de dados, demanda ainda em alta

Vamos começar com a linha de negócios mais madura. O transceptor de 1,6T da COHR já é padrão nos centros de dados, e a demanda por ele continua forte. A necessidade de 1,6T já chegou, o ambiente de preços está saudável, e não há sinais de pressão significativa. Alguns temem que os chips CPO possam competir com os transceptores tradicionais, mas os analistas acreditam que exatamente o contrário. Os chips CPO integram componentes ópticos e eletrônicos, o que aumenta a demanda por dispositivos ópticos de alta qualidade, ao invés de substituí-los.

CPO e OCS, oportunidades subestimadas

Atualmente, o CPO é um tema quente na indústria, com todas as grandes fabricantes de chips pesquisando essa tecnologia. A vantagem competitiva da COHR reside na oferta de um portfólio completo de componentes ópticos. Ela fornece lasers, isoladores, VCSELs e refrigeradores termoelétricos. Os componentes ópticos necessários para sistemas CPO podem ser quase totalmente cobertos pela COHR. Isso significa que, para cada chip CPO, o valor potencial para a COHR é muito maior do que o de um transceptor tradicional.

O mercado-alvo para switches ópticos OCS é de 4 bilhões de dólares, e os cenários de uso estão se expandindo. Desde a otimização do tráfego interno nos centros de dados, passando pela interconexão entre centros de dados, até cenários de escala maior. A COHR utiliza tecnologia de LCD, comparável à de MEMS, com vantagens claras em confiabilidade e consumo de energia.

Capacidade de InP, base para integração com fornecedores upstream

A COHR planeja aumentar sua capacidade de dispositivos InP (fosfeto de índio) em quatro vezes nos próximos dois anos. A conversão de wafers de 6 polegadas já está em andamento, com taxas de rendimento superiores às de processos maduros. A empresa assinou contratos com cinco fornecedores de substratos para garantir o fornecimento, e os principais gargalos na expansão de capacidade já foram resolvidos.

Os lasers de bombeamento estão especialmente escassos atualmente, e a COHR é uma das duas principais fornecedoras de alta qualidade no mundo, com alguns modelos representando 70% de participação de mercado. Essa escassez oferece uma oportunidade estratégica: integração com fornecedores upstream. Antes, a empresa vendia apenas dispositivos de laser, mas agora pode vender sistemas completos ou placas de linha. O preço médio de um pacote completo pode aumentar mais de 10 vezes.

Meta de margem bruta, custos em melhoria

A empresa reafirmou sua meta de margem bruta superior a 42%, indicando que pode revisá-la para cima no futuro. Os fatores impulsionadores incluem o potencial de premium de produtos de alta gama, a transição para wafers de 6 polegadas que melhora os custos, e o aumento na produção de novos produtos de alta margem, como CPO e OCS. O material de dissipação de calor eficiente Thermadite é de 2 a 5 vezes mais eficaz que soluções de dissipação de cobre, representando um ponto de crescimento de longo prazo.

Setor industrial, ponto de crescimento negligenciado

A receita do setor industrial mantém uma taxa de crescimento de 5% a 10%. Os pedidos de equipamentos de processamento de semicondutores estão em alta, e na área de sensores 3D, a próxima geração do Face ID da Apple pode usar um novo protocolo, oferecendo uma oportunidade de recompetição para fornecedores.

Os chips de comunicação óptica são a infraestrutura fundamental para centros de dados. A demanda por capacidade de processamento impulsionada por IA aumenta a necessidade de interconexões ópticas de alta velocidade. A posição da COHR nesta cadeia de valor é crucial, e as novas oportunidades com CPO e OCS, o crescimento estável no setor industrial e o potencial de melhoria na margem bruta sustentam a recomendação de compra.

Aviso Legal

Este artigo é uma compilação e interpretação de relatórios de pesquisa de terceiros, organizada pela TideResearch. As classificações, preços-alvo, previsões de lucros e julgamentos citados representam apenas a opinião dos analistas do J.P. Morgan, e refletem a posição de sua instituição, não a opinião da TideResearch, nem constituem aconselhamento de investimento.

Ao ler, atente-se a três pontos: primeiro, a classificação é uma avaliação geral do analista sobre o futuro da empresa, sujeita a ajustes com base no desempenho e no ambiente de mercado. Segundo, os relatórios de venda tendem a ser otimistas, e alguns cobrem empresas com relações de negócios com o banco de investimento. Terceiro, o valor do relatório está na lógica principal e nas premissas, não em um preço-alvo específico. Foque na lógica, não apenas na classificação.

O mercado apresenta riscos, e as decisões devem ser independentes. Este documento não deve ser usado como base para compra ou venda de qualquer valor mobiliário.

Fonte de dados: Ata da reunião de investidores da Coherent Corp (J.P. Morgan, Samik Chatterjee, 22 de junho de 2026)

Leitura do Guia de Maré · TideResearch · Junho de 2026