Stablecoins, Fintech e Oportunidades em Mercados Emergentes

Autor: Jinming Fonte: medium Tradução:善欧巴，金色财经

1. Introdução: As stablecoins estão caminhando para o mainstream dos pagamentos

As stablecoins estão saindo do cenário de aplicações nativas de criptomoedas para os fluxos de pagamento do mundo real. Inicialmente usadas em finanças descentralizadas (DeFi) na blockchain, hoje elas estão cada vez mais integradas em pagamentos comerciais, compras com cartão, recebimentos de comerciantes, remessas, gestão de fundos e negociações em dólares em mercados emergentes. A fusão entre infraestrutura tradicional e canais de pagamento com stablecoins está liderando uma transformação estrutural na infraestrutura de pagamento, tornando-a operável 24/7, quase instantânea e mais econômica para todos os participantes econômicos. Atualmente, o mercado de stablecoins tem uma circulação de 315 bilhões de dólares, com previsão de atingir 11,32 trilhões de dólares em volume total de transações até 2025. Este ano, até agora, o volume de transações com stablecoins atingiu 7,8 trilhões de dólares, com potencial para superar o nível de 2025. Para entender por que a adoção de stablecoins está crescendo, com volume de transações já superando a Mastercard e se aproximando da Visa, é fundamental compreender o cenário atual dos pagamentos.

O sistema de pagamentos atual ainda é fragmentado e otimizado principalmente para transações domésticas. No entanto, os custos de pagamentos transfronteiriços são elevados e complexos, levando a transferências lentas, altas taxas, fundos empresariais presos e custos ainda maiores. As stablecoins introduziram uma camada de liquidação global, nativa de software, permitindo que o valor circule em redes blockchain abertas. As vantagens das stablecoins não estão apenas na velocidade, mas na combinação de velocidade, programabilidade e interoperabilidade. Este artigo explorará os setores de pagamentos B2B e B2C de crescimento mais rápido, analisará por que as fintechs são o ambiente ideal para o desenvolvimento de stablecoins e por que mercados emergentes oferecem oportunidades valiosas para fintechs que integram stablecoins.

O mapa do mercado de stablecoins pode ser segmentado em várias pilhas. Note que essas pilhas não são mutuamente exclusivas e cada vez mais empresas possuem múltiplas pilhas.

1. A pilha de infraestrutura é composta por orquestração de pagamentos, canais de depósito e saque, carteiras e plataformas de custódia. Provedores de orquestração e canais facilitam a conversão entre moeda fiduciária e stablecoins, transferindo-as da cadeia de origem para a cadeia de destino. Carteiras e provedores de custódia garantem que as stablecoins possam ser mantidas por custodiante ou proprietário. Instituições emissoras como a Reap, membro principal do Visa, podem fornecer garantias BIN para empresas que desejam emitir seus próprios cartões corporativos de marca própria.

2. Os emissores incluem entidades como Circle, Paxos, Agora e outros emissores de stablecoins, além de emissores de stablecoins não dolarizadas. A aprovação de leis como o GENIUS Act, MiCA e regulamentos de stablecoins de Hong Kong impõe taxas regulatórias sobre emissores não conformes, enquanto permite que emissores conformes emitam stablecoins para varejo e empresas. Atualmente, o maior emissor de stablecoins é a Tether, com mais de 186 bilhões de dólares em USDT emitidos. Em termos de adoção, o USDT domina o mercado global, especialmente na América Latina e África.

3. A pilha de liquidação é composta por blockchains utilizados para facilitar e processar transações. Vale destacar que o Tron é amplamente utilizado na América Latina e África, processando a maior parte das transações de USDT.

4. A arquitetura de liquidez é formada por market makers, instituições financeiras e exchanges. Esses participantes fornecem liquidez para compra e venda de moeda fiduciária e stablecoins, garantindo execução de preços com baixo deslizamento.

5. A pilha de controle é composta por ferramentas de KYC/AML, que se tornam cada vez mais importantes à medida que fraudes e lavagem de dinheiro usam criptomoedas para disfarçar e transferir fundos de forma contínua.

6. A camada de aplicação inclui fintechs, plataformas de mercado e plataformas de interação direta com usuários finais, facilitando fluxos de fundos transfronteiriços, pagamento de salários, remessas, etc.

7. Pagamentos B2B com stablecoins: os maiores casos de uso comercial

Até 2025, o volume de transações no mercado de pagamentos B2B atingirá 226 bilhões de dólares, representando 58% do mercado de pagamentos do mundo real, com uma taxa de crescimento anual de 733%. Apesar do crescimento acelerado, as stablecoins representam apenas cerca de 0,01% do mercado global de 1,6 trilhão de dólares em pagamentos B2B, indicando que o setor ainda está em fase inicial de desenvolvimento. Pagamentos transfronteiriços envolvem diferentes sistemas bancários, custos de câmbio, regulamentações locais e requisitos de conformidade. Substituindo canais tradicionais por stablecoins, as empresas podem reduzir taxas em 70% a 80%, encurtar o tempo de liquidação e eliminar a necessidade de fundos ociosos. Em mercados emergentes com alta inflação e volatilidade cambial, os pagamentos com stablecoins tornaram-se uma alternativa de pagamento e gestão de fundos.

Fonte: Statista

A Reap é uma participante-chave no setor de cartões de criptomoedas e pagamentos B2B. Com dupla afiliação principal ao Visa na Hong Kong e no México, ela pode possuir sua própria infraestrutura de emissão de cartões, sem depender de patrocinadores de BIN terceirizados. Os clientes da Reap podem emitir seus próprios cartões corporativos e usar stablecoins para consumo, transformando stablecoins em uma forma de pagamento utilizável. Em 2025, a empresa processou US$ 5,2 bilhões em transações com seus cartões corporativos e produtos Reap Direct.

3. Pagamentos B2C com stablecoins

O Banco Mundial estima que entre 150 milhões e 300 milhões de trabalhadores autônomos existem globalmente, dos quais 40% estão em economias emergentes. Em 2024, esse mercado atingirá 557 bilhões de dólares, com previsão de crescer para 1,8 trilhão até 2032. Cada vez mais empresas contratam freelancers para manter flexibilidade na força de trabalho. O crescimento explosivo da economia de gig, aliado à necessidade de soluções de pagamento eficientes e escaláveis, que suportem transações de diferentes tamanhos e múltiplas moedas globais, faz das stablecoins uma solução ideal. Elas permitem que empresas façam pagamentos quase em tempo real a custos extremamente baixos, sem precisar pré-financiar contas bancárias globalmente. A Scale AI é um exemplo notável, usando a plataforma de coordenação de stablecoins Bridge para pagar semanalmente milhares de freelancers internacionais focados em treinamento e validação de imagens. Nesse modelo, a Scale AI faz um pagamento em moeda fiduciária ao Bridge, que então cunha stablecoins Circle e as distribui diretamente na carteira digital dos freelancers. Os recebedores podem trocar esses ativos digitais por moeda fiduciária local em exchanges regionais de forma fluida.

4. Por que todas as fintechs apoiarão stablecoins

A primeira grande rodada de financiamento de fintechs foi marcada pela separação de serviços financeiros tradicionais bancários. Investimentos em novos bancos, carteiras digitais, plataformas de empréstimos, corretoras, aplicativos de pagamento e produtos de crédito ao consumo melhoraram o acesso e a experiência do usuário. Essas empresas, com interfaces mobile-first, tornaram os produtos financeiros mais acessíveis, conquistando mercado.

Hoje, a integração de stablecoins às fintechs é uma tendência inevitável, acompanhando o aumento da transparência regulatória e a adoção crescente de stablecoins. Segundo dados da KPMG, embora o financiamento em fintechs tradicionais tenha diminuído nos últimos três anos, o setor atingirá um ponto de inflexão em 2025, com o volume total de transações passando de US$ 95,5 bilhões em 2024 para US$ 116 bilhões, com forte interesse em ativos digitais. Claramente, o cenário de financiamento está se movendo para fintechs capazes de aproveitar de forma mais eficiente a infraestrutura financeira tradicional e as redes blockchain.

Integrar stablecoins ao setor de fintech nunca foi tão evidente em termos de proposta de valor. Aproximadamente 1,4 bilhão de pessoas vivem em países com inflação superior a 10%, criando uma demanda por contas denominadas em dólares estáveis. Simultaneamente, o mercado global de remessas, avaliado em US$ 944 bilhões por ano, cada vez mais utiliza stablecoins para evitar os custos médios de 6,4% reportados pelo Banco Mundial ao enviar US$ 200 por canais tradicionais. Grandes empresas já estão colocando esses benefícios em prática. Por exemplo, a Starlink recebe pagamentos em Naira na Nigéria e converte por hora em dólares para remessa, minimizando riscos cambiais. Com a clarificação regulatória, infraestrutura madura e adoção acelerada, fintechs que não integrarem stablecoins correm o risco de serem superadas por concorrentes que oferecem liquidação 24/7, pagamentos programáveis e receitas embutidas.

5. Oportunidades em mercados emergentes

Mercados emergentes provavelmente se tornarão um dos ambientes mais importantes para o desenvolvimento de fintechs com stablecoins, pois suas dores são mais evidentes. Na África, a baixa penetração bancária e de cartões de crédito impulsionou o crescimento de pagamentos móveis e carteiras digitais, mais acessíveis e fáceis de usar do que os bancos tradicionais.

Embora o dólar seja a principal moeda de comércio em economias emergentes, o acesso a dólares ainda é um obstáculo. O Conselho do Atlântico relata que 54% das exportações são denominadas em dólares e 88% das transações cambiais usam o dólar — tornando o acesso ao dólar crucial para empresas ao redor do mundo. Contudo, sob restrições de controle de capitais, obter dólares em mercados emergentes é difícil. Na África Subsaariana, essa fricção é especialmente severa. A liquidez entre moedas africanas é baixa, elevando custos e tempo de pagamento, muitas vezes obrigando transações a passarem por bancos intermediários nos EUA, aumentando atrasos e custos. Desde 2011, a relação com bancos agentes ativos caiu 40%, agravando o problema. Obter dólares é apenas metade da questão: empresas de mercados desenvolvidos enfrentam obstáculos ao expandir internacionalmente, pois suas operações em mercados emergentes, que recebem pagamentos na moeda local, sofrem com a volatilidade cambial e dependem de intermediários caros, com atrasos de dias e altos custos de câmbio, prejudicando a eficiência do fluxo de caixa e aumentando riscos cambiais.

Nesses mercados, stablecoins podem atender tanto consumidores quanto empresas. Por exemplo, a Nigéria, uma das economias mais avançadas da África, é o maior mercado de stablecoins do continente. O Banco Central do país visa alcançar 95% de inclusão financeira até 2028, criando um ambiente regulatório favorável à expansão fintech. Plataformas como PalmPay, com grande base de usuários e comerciantes, podem aproveitar os efeitos de juros compostos das stablecoins integradas. A PalmPay oferece pagamentos B2B e B2C, incluindo transferências sem taxas, pagamento de contas, contas de poupança, crédito instantâneo e processamento de pagamentos para consumidores e comerciantes. Atualmente, a plataforma conta com mais de 1,1 milhão de comerciantes e 35 milhões de usuários na África, com volume de transações de dezenas de bilhões de dólares por ano. A Paga também sinaliza essa tendência, ao colaborar com a Crossmint para integrar infraestrutura de stablecoins multi-cadeia na África, explorando a integração de carteiras programáveis e canais de pagamento com stablecoins. O Brasil, maior economia da América Latina, responde por quase 60% do mercado regional de fintechs, com mais de 80% dos pagamentos online feitos por carteiras digitais. Em vez de exigir que os usuários baixem carteiras de criptomoedas independentes, integrar stablecoins às plataformas de fintech já populares aproveita suas vantagens competitivas e efeitos de rede.

6. Conclusão

O futuro da competição em fintechs aponta para oferecer serviços bancários nativos de stablecoins, gestão de fundos programável, comércio eletrônico transfronteiriço, carteiras digitais e produtos de crédito alternativos em plataformas unificadas. Os mercados emergentes ainda escondem um potencial inexplorado enorme; empresas que já escalaram nesses mercados e conquistaram a confiança dos consumidores terão vantagem competitiva ao consolidar sua posição.