Os vendedores de longo prazo caíram para o nível mais baixo em 19 meses, o modelo de halving sugere que o fundo pode ocorrer em setembro — mas a estrutura do mercado já é diferente.

A escassez de pressão de venda geralmente corresponde à zona de fundo, mas desta vez os detentores de longo prazo não estão vendendo, o que não significa que o preço não possa continuar a cair. O fluxo de fundos de ETF está em saída contínua, 10,6 bilhões de dólares em opções vencem, e posições longas de 585 milhões de dólares foram liquidadas, os alavancados de compra estão sendo limpos.
O modelo de halving foi eficaz em 2022, mas na época não havia ETF, nem uma liquidez estratificada liderada por instituições, nem a reestruturação do mercado provocada pela conformidade MiCA. A atividade na cadeia é sustentada por inscrições e microtransações, mas o preço caiu quase 50% em relação ao pico.
O sinal de bloqueio do lado da oferta e a pressão macro de venda do lado da demanda estão em desacordo. Os detentores de longo prazo não estão vendendo, mas os novos fundos também não querem assumir posições. Se o fundo ocorrer em setembro, dependerá do caminho das taxas de juros do Federal Reserve e da resiliência dos lucros das ações de tecnologia, e não apenas de indicadores on-chain.
O risco é: se a pressão macro persistir, os ativos bloqueados podem passar de “armazenamento de força” para “barragem”. Historicamente, o fundo nunca é confirmado por um único sinal.
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