Aposta máxima! Investidores apostam que a Tesla se fundirá com a SpaceX

A SpaceX concluiu a maior oferta pública inicial (IPO) da história, e o foco do mercado está agora no “plano final” de Musk. Os investidores apostam que esses dois gigantes de trilhões acabarão por se fundir, e essa expectativa está se tornando uma peça-chave para sustentar o preço das ações da Tesla.

Num contexto em que o preço das ações da Tesla caiu quase 10% no ano, os investidores voltaram sua atenção para outro ativo principal de Musk — a SpaceX. Esta última completou na semana passada a maior IPO de todos os tempos, tornando-se rapidamente a empresa de maior avaliação em seu portfólio comercial.

Apesar de o preço das ações da SpaceX ter recuado após a entrada na bolsa, esse evento trouxe uma nova expectativa para alguns acionistas da Tesla: o mercado começou a apostar que Musk pode, no final, impulsionar a fusão das duas empresas. Alguns analistas acreditam que, se o preço das ações da SpaceX continuar a cair de níveis elevados, essa ideia de integração será mais fácil de obter apoio dos investidores da Tesla.

Impulsionada por essa expectativa, a Tesla apresentou um desempenho relativamente sólido após a IPO, recuperando-se nas últimas duas sessões de negociação para acima de 400 dólares, enquanto a SpaceX passou por oscilações após o entusiasmo inicial de entrada na bolsa.

O diretor de investimentos da Tigress Financial Partners, Ivan Feinseth, chamou essa IPO de “Catalisador de narrativa” para a Tesla. O CEO da Roundhill Financial, Dave Mazza, também afirmou que, em comparação com antes da entrada na bolsa da SpaceX, agora ele acredita mais na possibilidade de fusão entre as duas empresas.

Mazza destacou: “Ao longo dos anos, a Tesla foi o único ativo listado capaz de investir na ‘prêmio Musk’, mas isso não é mais o caso. A SpaceX representa de forma mais direta a história de inteligência artificial e exploração espacial. O que atualmente sustenta a Tesla acima de 400 dólares é o prêmio de aquisição que está se formando gradualmente.”

Do ponto de vista da estrutura de negócios, as duas empresas não se sobrepõem completamente: a Tesla foca em veículos elétricos, condução autônoma e no robô humanoide Optimus; a SpaceX atua em lançamentos de foguetes e negócios de satélites, além de planejar pousar humanos em Marte.

Por outro lado, na área de inteligência artificial, há interseções, além de uma necessidade de fundos considerável. A SpaceX integrou em fevereiro deste ano a xAI (que inclui o chatbot Grok e a antiga plataforma Twitter), e está avançando com a Tesla em um projeto de joint venture chamado “Terafab” para fabricação de semicondutores. O mercado acredita que os investimentos futuros podem ultrapassar a capacidade de uma única empresa.

O principal obstáculo para uma potencial fusão é a diferença de avaliação e a volatilidade. Dados mostram que, até o fechamento desta segunda-feira, a avaliação de mercado da SpaceX era de cerca de 2 trilhões de dólares, uma queda significativa em relação aos 2,6 trilhões de uma semana atrás; enquanto a Tesla valia aproximadamente 1,5 trilhão de dólares.

O analista da Morningstar, Seth Goldstein, afirmou que, com a rápida valorização da SpaceX antes da IPO, os acionistas da Tesla podem não estar dispostos a adquirir a empresa quando sua avaliação estiver significativamente acima da própria. Ele escreveu: “Suspeitamos que, quando a avaliação da SpaceX estiver múltiplas vezes maior que a da Tesla, os acionistas desta última apoiarão uma aquisição.”

Ele também comentou que, se o preço das ações da SpaceX recuar para mais próximo de seu valor justo de 63 dólares, a aceitação pelos acionistas pode aumentar. A IPO foi precificada em 135 dólares, e atualmente está em torno de 155 dólares.

Apesar disso, Goldstein acredita que “não seria surpresa se uma transação ocorresse dentro de um ano”, pois as decisões das empresas de Musk costumam ser rápidas.

O analista da Wedbush, Dan Ives, estima que a probabilidade de fusão entre as duas empresas até o próximo ano seja superior a 80%; enquanto o analista da Oppenheimer, Timothy Horan, acredita que uma integração final é possível, mas Musk pode não estar com pressa para avançar. Plataformas de previsão, como Polymarket, indicam uma probabilidade de 39% de que a transação seja concluída até o final de dezembro.

Nicholas Colas, cofundador da DataTrek Research, afirmou que, como os documentos da IPO da SpaceX não mencionam planos relacionados, a possibilidade de avançar com a transação a curto prazo é baixa, e provavelmente não acontecerá antes de junho do próximo ano. Além disso, ele acredita que a entrada na bolsa da SpaceX foi principalmente para captação de recursos, e que a Tesla tem uma capacidade de fluxo de caixa limitada, tornando o momento atual pouco ideal para uma fusão.

Ele comentou: “Isso não significa que o mercado não possa precificar um prêmio de aquisição na Tesla, mas não vejo isso como um evento de curto prazo.”

Após a IPO, a SpaceX atraiu uma grande quantidade de fundos de investidores de varejo. Dados da Vanda Research e AJ Bell mostram que alguns investidores estão migrando de Tesla para SpaceX.

O investidor de Long Island, Glenn Reisender, de 71 anos, afirmou que comprou 100 ações da SpaceX e recebeu 55 de bonificação, e que continuará comprando se uma fusão for anunciada no futuro. Ele disse: “Acredito que a fusão será benéfica para ambos, podendo consolidar e fortalecer as empresas.”

Outro investidor ativo em Tesla, Alexandra Merz, que usa a plataforma X, afirmou que não comprou ações da SpaceX, pois espera que a transação seja concluída no próximo ano.

O investidor de tempo integral de Chicago, Stephen Levy, de 27 anos, comprou apenas 5 ações da SpaceX antes da IPO. Ele afirmou que, se as duas empresas se fundirem, “minha avaliação geral de investimento mudará”, e descreveu isso como “a verdadeira forma final na qual você gostaria de investir”.

Por outro lado, há riscos de reversão. Se a fusão não se concretizar, o preço das ações da Tesla pode sofrer pressão.

Mazza afirmou: “Sem transação, não há atalho. Agora, a SpaceX se tornou um veículo de ‘prêmio Musk’ independente, e a Tesla não pode mais depender dessa emoção para sustentar seu valor; ela precisa concretizar seu valor por meio de negócios como Robotaxi e Optimus.”