Escala de cinza: Se o Federal Reserve não aumentar as taxas, o Bitcoin deve subir

Autor: Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale; Tradução: @金色财经xz

Desde o início da guerra com o Irã no final de fevereiro, as ações dos EUA subiram 9% no total, o Bitcoin caiu 1%, e o ouro caiu 20% (veja o gráfico abaixo). Apesar dos enormes gastos com IA impulsionarem o mercado de ações, o desempenho do Bitcoin e do ouro ficou atrás, em parte devido às expectativas de que o Federal Reserve possa aumentar as taxas para conter a inflação. Discordamos dessas expectativas. Nossa previsão básica é de que o Federal Reserve manterá as taxas inalteradas. Se nossa previsão estiver correta, o preço do Bitcoin deve acompanhar a alta do mercado de ações.

Desde o início da guerra com o Irã, as expectativas de taxa de juros do Federal Reserve de 1 ano aumentaram cerca de 60 pontos base, e aproximadamente metade dos membros do Fed acredita que pode ser necessário aumentar as taxas até 2026. O Banco Central Europeu já aumentou as taxas previamente. Como ativos monetários sem juros, o ouro e o Bitcoin competem com as moedas fiduciárias. O aumento das taxas de juros reais eleva o custo de oportunidade de manter Bitcoin e ouro, o que, por sua vez, reduz a demanda.

Acreditamos que o Bitcoin possui uma dupla natureza: é tanto uma mercadoria digital escassa para armazenamento de valor a longo prazo, quanto um ativo de cadeia pública que pode se beneficiar do crescimento de longo prazo do setor de criptomoedas. Isso faz com que o Bitcoin funcione de maneira semelhante — embora não completamente igual — ao ouro e às ações de crescimento em uma carteira de investimentos. Se essa hipótese for verdadeira, o Bitcoin pode atuar como uma ferramenta de diversificação na carteira, além de parecer atrativo em termos de avaliação no preço atual.

Ponto central: desde o início da guerra com o Irã, o desempenho do Bitcoin e do ouro ficou aquém do mercado de ações, em parte devido às expectativas de aperto da política monetária do Federal Reserve. Mas, se a probabilidade de aumento das taxas diminuir — alinhando-se ao nosso cenário base — o Bitcoin pode recuperar terreno e acompanhar o desempenho do mercado de ações.

Desde o início da guerra com o Irã, o desempenho do mercado de ações, ouro e Bitcoin: