Perspectiva dos investidores da Qualcomm recentemente: a transformação para plataformas de IA pode sustentar uma reavaliação do PE de 23 vezes?

22 de junho de 2026, o preço das ações da Qualcomm (QCOM) fechou a 221,90 dólares, uma queda de 4,21 dólares no dia, uma variação intradiária de 7,94%, atingindo um máximo de 233,444 dólares e um mínimo de 215,500 dólares. Este é o segundo dia consecutivo de queda para a Qualcomm — em 22 de junho, a ação fechou a 226,110 dólares. Nos últimos 52 semanas, o intervalo de preço da Qualcomm variou de 121,070 a 259,000 dólares, permanecendo atualmente numa faixa de máximos históricos, embora tenha recuado claramente do pico recente.

Este recuo ocorre num contexto de silêncio do mercado à espera de um evento-chave. Às 02h15 (horário de Nova York) de 25 de junho, a Qualcomm realizará o seu Investor Day 2026 em Nova York. O tema oficial é “Próxima fase de crescimento e estratégia de diversificação”, com foco em IA, edge conectado, data center e outros setores. O CEO Cristiano Amon e a equipa de gestão principal estarão presentes.

Para uma ação que subiu cerca de 48% no último ano, o Investor Day pode tanto marcar o início de uma reavaliação de valor quanto representar um ponto de inflexão onde as expectativas não se confirmam. O JPMorgan já colocou a Qualcomm na lista de “Positive Catalyst Watch” (Vigilância de Catalisadores Positivos), com o analista Samik Chatterjee elevando o preço-alvo de 160 para 265 dólares, uma alta superior a 60% numa só revisão. Isso significa que, mesmo a partir do preço atual de 221,90 dólares, há cerca de 19,4% de potencial de subida teórico.

A questão é: a Qualcomm conseguirá apresentar, no Investor Day, conteúdo suficiente para corresponder a essa expectativa de valor?

De chips de celular a plataformas de IA: a estratégia de três pilares da Qualcomm para data centers

A expectativa central do mercado para este Investor Day concentra-se numa questão — a Qualcomm conseguirá usar dados e uma roadmap para provar que não é mais apenas uma fabricante de chips para celulares?

Segundo a estrutura de análise do JPMorgan, a Qualcomm planeja expor uma estratégia de três pilares para data centers:

Primeiro pilar: ASICs personalizados (Circuitos Integrados de Aplicação Específica). Este é o ponto de entrada da Qualcomm no mercado de data centers. Os analistas esperam que o negócio de data centers da Qualcomm comece com ASICs customizados voltados para hyperscalers. De fato, a Qualcomm anunciou recentemente, na teleconferência de resultados, uma parceria com um grande hyperscaler para fornecimento de chips customizados, com o primeiro embarque previsto para o quarto trimestre de 2026. Além disso, a Qualcomm confirmou um acordo de fornecimento de ASIC com a ByteDance. Um dos pontos-chave do Investor Day será se a gestão divulgará mais clientes âncoras — como AWS, Azure, Google Cloud, Meta, etc.

Segundo pilar: CPUs comerciais. A Qualcomm está retornando ao mercado de CPUs, com foco em cenários de computação geral para data centers. Com o crescimento de cargas de trabalho de IA agentic (agente-centrada), o papel das CPUs na arquitetura de computação de data centers está sendo redefinido. Algumas cargas de IA agentic demandam até 64 núcleos lógicos, e a proporção entre CPU e GPU está voltando a uma relação de 1:1, após períodos de 1:2 ou 1:4. Isso fornece uma demanda estrutural para a estratégia de CPUs da Qualcomm.

Terceiro pilar: aceleradores de inferência de IA. A Qualcomm lançou oficialmente na COMPUTEX 2026 uma marca dedicada a data centers — a Dragonfly. Sob essa marca, já foram confirmados dois produtos: a placa aceleradora AI200, com 768GB de memória LPDDR, prevista para comercialização em 2026; e a AI250, baseada em arquitetura de computação próxima à memória, prevista para 2027. A Qualcomm foca claramente na corrida de inferência de IA, sem atuar na fase de treinamento de modelos — uma diferenciação importante. 2026 é considerado o “ano de ouro da IA”, com a comercialização acelerada, e o setor está mudando seu foco de treinamento de modelos para inferência em larga escala, de baixo custo e alta eficiência. GPUs tradicionais consomem muita energia e têm altos custos de operação na inferência, e a Qualcomm busca aproveitar sua experiência em dispositivos móveis, com baixa potência e alta eficiência energética, para atacar essa dor de cabeça.

A lógica por trás dos números: expectativas de mercado de 3,0 e 3,5 bilhões de dólares

As expectativas de receita da Qualcomm em data centers já estão bastante concretas na Wall Street.

O JPMorgan projeta que a gestão da Qualcomm pode estabelecer uma meta de receita de mais de 3 bilhões de dólares para o FY2027, e atingir 35 bilhões de dólares em FY2031. O Wells Fargo também faz previsões semelhantes.

Esses números precisam ser entendidos no contexto da estrutura geral de negócios da Qualcomm. O JPMorgan estima que a receita do segmento não móvel (QCT) da Qualcomm crescerá de cerca de 13 bilhões de dólares em FY2026 para aproximadamente 69 bilhões em FY2031, com uma taxa de crescimento anual composta superior a 40%. Em FY2031, o setor não móvel deve contribuir com 73% da receita QCT e 69% do total, sendo que o data center representará cerca de 35% do total.

Na área automotiva, os analistas esperam que a Qualcomm estabeleça uma meta de aproximadamente 17 bilhões de dólares em receita para FY2031. O setor de IoT também deve atingir cerca de 17 bilhões de dólares. Somando-se os 35 bilhões de dólares do data center, essas três áreas não móveis totalizariam cerca de 69 bilhões de dólares em receita em FY2031 — muito próximo à previsão do JPMorgan para receita QCT não móvel, que é de aproximadamente 69 bilhões de dólares.

Em uma linguagem mais direta: se esses objetivos forem atingidos, a Qualcomm passará de uma empresa cujo principal negócio são chips para celulares para uma plataforma tecnológica diversificada, com presença forte em data centers, automotivo, IoT e smartphones. A contribuição do mercado não móvel saltará de seu nível atual para mais de 70%, indicando uma transformação radical na sua estrutura de negócios, deixando de ser uma “empresa de ciclo de smartphones”.

Claro que esses números ainda estão na esfera das previsões de analistas. O núcleo do questionamento no Investor Day será: a gestão terá coragem de estabelecer metas de receita tão agressivas? E será capaz de sustentar esses números com uma lista de clientes, roadmap de produtos e progresso na construção de ecossistemas?

Se esses três aspectos forem convincentes, a Qualcomm poderá fazer a transição de uma “empresa de chips para celulares” para uma “empresa de plataformas de IA” com uma avaliação mais elevada. Caso contrário, o mercado pode ajustar suas expectativas e reavaliar o preço das ações.

Para os usuários da plataforma Gate, independentemente do resultado do Investor Day, a alta volatilidade do QCOM oferece oportunidades de negociação. O segredo está em entender bem os fundamentos e montar estratégias de trading alinhadas ao seu perfil de risco. A reação do mercado após o evento será o primeiro teste da credibilidade dessa narrativa.