SK海力士 começa a transferir parte da capacidade de HBM de volta para DRAM comum

A procura por HBM diminuiu?
Diretamente à conclusão: não
Pelo contrário, esta é a escolha da SK Hynix para maximizar lucros neste momento
>> Porque o DRAM comum agora é mais rentável do que HBM
E a expansão de HBM não é urgente
De acordo com uma reportagem do "The Korea JoongAng Daily" de hoje
A SK Hynix está desacelerando a expansão do HBM4
Reatribuindo uma parte das linhas de produção originalmente destinadas ao HBM3E para o HBM4
Para atender à escassez de fornecimento de DRAM comum
A razão apresentada pelo jornal é que
A receita de HBM da SK Hynix já ultrapassou 40%, com vantagem sólida
Em vez de continuar investindo em capacidade de HBM para uma guerra de expansão,
é melhor direcionar para o DRAM comum, com margens mais altas, e lucrar mais
Existem duas razões contra a intuição
1️⃣ O DRAM comum agora é mais lucrativo do que HBM
De acordo com a reportagem do "The Korea JoongAng Daily"
Até o primeiro trimestre de 2026, o preço por Gb do DRAM comum ainda será inferior ao do HBM
> Mas a diferença na margem operacional entre os dois já se inverteu
O DRAM comum superou o HBM em mais de 15%
A mesma reportagem cita uma previsão da Daishin Securities
A margem operacional do DRAM comum pode atingir um limite teórico de 90% ao longo do ano
Comparando com o nível de lucro da própria SK Hynix,
a margem operacional total do trimestre foi de cerca de 72%, atingindo recorde
E agora, a margem de lucro do DRAM comum é ainda maior do que isso
Nos últimos dois anos, as três principais fabricantes deslocaram grande parte da capacidade de wafers para HBM, buscando maior lucro
> A oferta de DRAM comum tem sido insuficiente por longo tempo, agora está em escassez extrema
De acordo com o relatório financeiro da SK Hynix para o primeiro trimestre de 2026,
o preço médio do DRAM aumentou cerca de 60% em relação ao trimestre anterior
Segundo a TradingKey, citando previsões de instituições,
o preço de contrato para o segundo trimestre deve subir mais 50–70% em relação ao anterior
O lucro operacional por trimestre pode alcançar entre 60 e 70 trilhões de won coreanos
Custos baixos, preços elevados
A maior parte do aumento de preço vai direto para o lucro
Mover capacidade para produtos com margens mais altas é a estratégia mais direta de cálculo
Há também um amplificador aqui —
De acordo com uma estimativa da TrendForce de dezembro de 2025,
uma peça de HBM de 1GB ocupa aproximadamente a mesma área de wafer que 4GB de DRAM comum
A Micron também forneceu uma proporção de cerca de 3:1
Significa que: ao transferir uma peça de wafer de HBM para DRAM comum,
a quantidade de bits vendáveis liberados é de 3 a 4 vezes maior
A capacidade de HBM é parcialmente alocada para o DRAM,
a quantidade e o preço do DRAM sobem juntos
A reportagem do "The Korea JoongAng Daily" também cita fontes
>> A gestão não pode ignorar que a Samsung está lucrando enormemente com o DRAM comum,
não com HBM
A Samsung mostrou o caminho, e a SK Hynix seguiu
A disputa pelo primeiro lugar, sempre assim foi
2️⃣ A participação do HBM4 nesta geração já está garantida, não há necessidade de competir mais
De acordo com um relatório do banco de investimento KeyBanc de abril,
Na época, devido a atrasos na validação do HBM4,
a Nvidia revisou sua meta de produção do Rubin deste ano de 2 milhões para cerca de 1,5 milhão de unidades
Mas, em junho, a validação já tinha sido concluída
Jensen Huang confirmou em Seul que
as três principais empresas já passaram na certificação de fornecimento do HBM4 na plataforma Vera Rubin
O Rubin entrou em produção em massa, com entregas previstas para o terceiro trimestre
O ponto crucial é a participação —
De acordo com uma reportagem da Yonhap de janeiro,
> Quase 70% do HBM4 do Nvidia Rubin foi destinado à SK Hynix,
superando a expectativa anterior de pouco mais de 50%
A SK Hynix já passou sem obstáculos na validação de uma grande quantidade de amostras pagas
Em outras palavras,
para a geração HBM4, a SK Hynix já garantiu sua fatia principal
Uma vez que a certificação foi concluída e a participação está garantida,
> não há motivo para continuar investindo agressivamente na expansão desta geração
A capacidade marginal liberada pode ser direcionada para o DRAM comum, que é mais lucrativo no momento
A avaliação do Goldman Sachs também expressa a mesma ideia
Manter a liderança no HBM3 / HBM3E e HBM4 é suficiente para a SK Hynix,
sem necessidade de uma corrida de expansão
>> Então, o HBM está realmente em declínio? Para esta geração, está mais forte do que nunca
De acordo com dados da TrendForce,
a demanda por Blackwell deve aumentar significativamente na primeira metade de 2026
A Nvidia elevou suas metas de envio e também aumentou os pedidos de HBM3E,
enquanto revisou para baixo a produção do Rubin
Portanto, a verdade do lado da demanda é que
o HBM3E está sendo produzido em plena capacidade para atender à demanda, e a participação do HBM4 já está definida, aguardando a expansão dos clientes
A variável real a ser observada foi transferida para a próxima geração, o HBM4E
De acordo com uma reportagem do Hankyung de janeiro,
a Samsung está acelerando com o processo de 1c e igualando os preços do HBM4 com a SK Hynix
Anteriormente, seus preços do HBM3E de 12 camadas eram cerca de 30% mais baixos
A geração HBM4E
é a verdadeira jogada de vitória ou derrota para a SK Hynix e Samsung na próxima rodada
Então, voltando à questão inicial,
a transferência da SK Hynix para o DRAM não é um sinal de diminuição da demanda por HBM,
a participação do HBM4 já está garantida, e o DRAM comum é mais lucrativo no momento,
o HBM3E ainda está em produção plena,
a SK Hynix apenas realocou sua capacidade marginal para o que é mais rentável agora