#SpaceX暴跌16%市值蒸发4000亿

1. Visão geral do evento: Queda épica

Na segunda-feira, 22 de junho, horário da costa leste dos EUA, o preço das ações da SpaceX (SPCX) despencou 16,43%, fechando a 154,60 dólares. Não apenas quebrou o preço de fechamento do primeiro dia de negociação de 160,95 dólares, mas também estabeleceu a segunda maior perda de valor de mercado em um único dia na história das empresas listadas globalmente — cerca de 400 bilhões de dólares evaporados em um dia.

Este é o terceiro dia consecutivo de queda para a SpaceX, com uma queda acumulada de mais de 23% em três dias, e uma perda de valor de mercado superior a 600 bilhões de dólares. E, poucos dias antes, em 16 de junho, seu preço atingiu um recorde de 225,64 dólares, com uma capitalização de mercado que chegou a quase 3 trilhões de dólares. Em poucos dias de negociação, o movimento foi como uma montanha-russa.

2. Causas da queda: Múltiplos fatores negativos em ressonância

1. Emissão de dívida em grande escala de forma inesperada

A queda abrupta foi desencadeada pelo anúncio da SpaceX de lançar sua primeira emissão de títulos de grau de investimento na história, planejando captar pelo menos 20 bilhões de dólares. Os fundos seriam usados para pagar empréstimos ponte formados antes da abertura de capital com a xAI, além de apoiar a expansão da infraestrutura de IA.

Anteriormente, o mercado acreditava que, após a maior IPO da história, a SpaceX tinha liquidez suficiente, sem necessidade de grandes captações. Menos de duas semanas após a listagem, a empresa voltou a emitir dívida, interpretada como um sinal de que a pressão por despesas de capital era maior do que o esperado. Ainda mais preocupante, previsões indicam que, até 2031, a dívida líquida da SpaceX aumentará em mais de 400 bilhões de dólares.

2. A lacuna entre perdas enormes e avaliações astronômicas

A fundamentação da SpaceX e sua avaliação estão severamente desalinhadas. A empresa registrou uma perda líquida de 4,94 bilhões de dólares em 2025, enquanto no primeiro trimestre de 2026, a receita foi de 4,694 bilhões de dólares, mas a perda líquida atingiu 4,276 bilhões de dólares. O negócio de xAI teve perdas superiores a 6 bilhões de dólares. Ao mesmo tempo, a capitalização de mercado da empresa ultrapassou 2 trilhões de dólares, com uma relação preço/vendas que chegou a mais de 100 vezes.

3. Aquisição da Cursor gera preocupações de diluição

Em 16 de junho, a SpaceX anunciou a aquisição da desenvolvedora da ferramenta de programação de IA Cursor, a Anysphere, por 60 bilhões de dólares em troca de ações. Embora não envolvesse desembolso de caixa, a emissão de novas ações em grande quantidade diluiria significativamente os direitos dos acionistas existentes. Analistas da Morningstar reavaliaram o valor justo da ação após a transação, reduzindo-o para 62 dólares.

4. Mudança no ambiente macro de taxas de juros

As expectativas de política do Federal Reserve mudaram para uma postura mais hawkish, com o mercado já precificando um aumento de 25 pontos base na taxa de juros em setembro mais cedo. A taxa de rendimento dos títulos do Tesouro de 2 anos subiu para 4,23% em um único dia, atingindo uma máxima de um ano. Em um ambiente de altas taxas de juros, o capital está saindo rapidamente de ativos de alta avaliação que dependem de narrativas de longo prazo.

5. Liquidez extremamente baixa, ampliando a volatilidade

No início da listagem, apenas cerca de 4% das ações da SpaceX estavam disponíveis para negociação livre. Essa liquidez extremamente baixa funciona como uma espada de dois gumes — os preços sobem com força, mas caem de forma igualmente violenta. Os investidores de varejo compraram um total de 405 milhões de dólares nos cinco dias de negociação após o IPO, mas, assim que o volume de compras diminui, o preço das ações despenca rapidamente.

6. Pressão geral sobre o setor de tecnologia

No mesmo dia, ações como Google caíram mais de 5%, Amazon mais de 4% e Microsoft mais de 3%. As preocupações com o retorno do investimento em IA estão se espalhando por todo o setor de tecnologia, e o “prêmio de narrativa de IA” está passando por uma reavaliação coletiva.

A queda da SpaceX não foi casual, mas uma ruptura concentrada de uma bolha de emoções. A narrativa grandiosa de “IA + espaço” sustentou avaliações exorbitantes, mas, quando a empresa lançou dívida com urgência, acumulou perdas maciças, enfrentou mudança na política de juros macroeconômicos e sua liquidez era extremamente escassa, a reação do mercado foi brutal.

No entanto, o preço atual das ações da SpaceX ainda está cerca de 14,5% acima do preço de emissão do IPO de 135 dólares. Se o preço das ações poderá se estabilizar e subir no futuro dependerá do progresso na comercialização dos negócios de IA, da velocidade de melhora do fluxo de caixa e da reavaliação do mercado sobre a narrativa de “IA + espaço”.