Hamster Kombat（HMSTR） caiu mais de 98% em dois anos: por que a lenda de 300 milhões de utilizadores não consegue sustentar o valor do token?

No verão de 2024, um mini-jogo de clique no Telegram chamado Hamster Kombat varreu o mundo a uma velocidade surpreendente. Os jogadores só precisam clicar no hamster na tela para ganhar moedas do jogo, e depois usar a jogabilidade de simulação de negócios para atualizar a “Bolsa de Criptomoedas” — este conjunto de lógica de interação extremamente simples atraiu mais de 300 milhões de usuários registados em apenas seis meses. No mesmo ano, a 26 de setembro, o token nativo HMSTR foi lançado em exchanges principais como Gate.io e Binance, com um preço de emissão de cerca de 0,005 dólares. No entanto, em menos de dois anos, o preço do HMSTR caiu mais de 98% do pico histórico, e o valor de mercado encolheu para cerca de 11,12 milhões de dólares.

Em 23 de junho de 2026, de acordo com dados do Gate, o preço do HMSTR era de 0,0001728 dólares, com uma queda de 10,19% nas últimas 24 horas, e uma faixa de volatilidade diária entre 0,0001649 e 0,0002196 dólares. Nos últimos 7 dias, caiu 1,65%, nos últimos 30 dias subiu 22,04%, e no último ano caiu 76,81%. O valor de mercado é de aproximadamente 11,12 milhões de dólares, ocupando a posição 1013 no mercado de criptomoedas, com um volume de negociação de 2,633 bilhões de dólares nas últimas 24 horas. Este volume de negociação em relação ao valor de mercado é superior a 230 vezes, indicando uma alta rotatividade e características de negociação especulativa.

A lógica subjacente ao crescimento fenomenal

A explosão do Hamster Kombat não foi por acaso. O projeto foi construído sobre a blockchain TON, apresentado na forma de um mini-aplicativo no Telegram, atingindo naturalmente a vasta base de usuários do Telegram. O mecanismo de “clicar para ganhar” reduz drasticamente a barreira de entrada para os usuários, enquanto a configuração de simulação de “CEO de Bolsa de Criptomoedas” adiciona profundidade estratégica ao jogo. Os desenvolvedores mantêm a atividade dos usuários por meio de tarefas diárias de combinações e senhas diárias, além de promover uma disseminação viral através de mecanismos de recomendação e fenda.

De acordo com o white paper oficial, a visão central do projeto é trazer 1 bilhão de usuários Web2 para Web3. Do ponto de vista do crescimento de usuários, esse objetivo alcançou um sucesso parcial — 300 milhões de registros, cobertura de 190 países, mais de 1,3 milhão de detentores de tokens. O canal oficial do Telegram do projeto chegou a ser um dos mais assinados globalmente.

Divergência entre preço e dados de usuários

No entanto, o crescimento explosivo na escala de usuários não se traduziu em sustentação contínua do preço do token. Na primeira semana de lançamento do HMSTR, o preço caiu cerca de 50% devido à venda massiva por “fazendeiros”. Depois, o preço continuou a cair: em outubro de 2024, caiu para cerca de 0,003 dólares, em meados de 2025 caiu para aproximadamente 0,001 dólares, e em junho de 2026, caiu para a faixa de 0,00017 dólares.

A queda na atividade dos usuários também é alarmante. Segundo dados de terceiros, o número de usuários ativos mensais do Hamster Kombat caiu de cerca de 300 milhões no pico para aproximadamente 13 milhões em 2026, uma redução de 96%. O número de assinantes do canal oficial do Telegram caiu de 60,7 milhões para 55 milhões, com uma perda média de mais de 200 mil assinantes por dia. Dados do Google Trends mostram que o interesse de busca por “Hamster Kombat” despencou de um pico de 100 pontos em setembro de 2024 para apenas 3 pontos em outubro.

Desafios estruturais no modelo econômico do token

O fornecimento total de HMSTR é fixo em 100 bilhões de tokens. Em janeiro de 2026, a oferta circulante era de aproximadamente 64,375 bilhões, representando 64,38% do total. A distribuição do token reserva cerca de 60% para airdrops comunitários, enquanto o restante é destinado à equipe, marketing e desenvolvimento ecológico.

Este modelo econômico enfrenta vários desafios estruturais. Primeiro, a inflação mensal de aproximadamente 0,15% a 0,20% na oferta circulante exerce pressão contínua sobre o preço. Segundo, espera-se que cerca de 1,515 bilhões de tokens HMSTR sejam desbloqueados ao longo de 2026, aumentando ainda mais a pressão de venda. Terceiro, os usuários que recebem tokens via airdrop tendem a vendê-los imediatamente, criando uma oferta contínua de pressão de venda.

Na primeira rodada de airdrop em setembro de 2024, apenas 131 milhões de usuários qualificados de 300 milhões de jogadores, com 2,3 milhões de contas removidas por fraude. Cada usuário qualificado recebeu em média cerca de 8 dólares em recompensas de tokens, muito abaixo das expectativas do mercado, gerando insatisfação na comunidade.

Transformação ecológica e progresso na segunda temporada

Diante da perda de usuários e da queda de preços, os desenvolvedores iniciaram o plano de expansão ecológica “HamsterVerse”. Em 2025, a equipe lançou a solução Layer 2 otimizada para o jogo, chamada Hamster Network. Em 2026, o projeto entrou na segunda temporada, introduzindo novos mecanismos como sistema de recomendações, cartas colecionáveis e pools de recompensas. A equipe também planeja integrar NFTs como ativos no jogo e lançar aplicações web progressivas multiplataforma.

No entanto, a eficácia dessas ações para reverter a tendência de perda de usuários ainda precisa ser comprovada. Algumas análises apontam que o caso do Hamster Kombat revela uma regra comum — “aquisição viral de usuários, airdrops, impacto na oferta, queda contínua de preço, colapso de usuários” — que se tornou o ciclo típico de projetos de clique para ganhar.

Avaliação de riscos e incertezas

Com base nos dados atuais, o HMSTR enfrenta múltiplos riscos. Em termos de preço, caiu mais de 98% do pico histórico, e nos últimos 7 dias ainda está em tendência de baixa. Quanto aos usuários, o número de usuários ativos mensais caiu 96% desde o pico. No aspecto econômico do token, a pressão de desbloqueios contínuos e inflação ainda não foi aliviada.

As iniciativas em andamento, como a cadeia Layer 2, jogos derivados e governança DAO, podem potencialmente impulsionar o crescimento do ecossistema, mas ainda não há confirmação de sua eficácia no mercado. O caso do Hamster Kombat mostra que, no setor de jogos em criptomoedas, não há uma relação necessariamente positiva entre escala de usuários e valor do token — a sustentabilidade do produto depende, em última análise, de se o modelo econômico consegue equilibrar oferta e demanda, e se os mecanismos de retenção de usuários são eficazes.

Até 23 de junho de 2026, o sentimento do mercado em relação ao HMSTR é neutro. Na ausência de sinais claros de recuperação de crescimento de usuários ou de melhora na demanda, a relação risco-retorno ainda é mais inclinada para o negativo. Para investidores interessados na área de GameFi, a trajetória de ascensão e queda do Hamster Kombat oferece um caso que merece estudo aprofundado — demonstra tanto o potencial de aquisição de usuários no Web3 quanto os desafios profundos de transformar tráfego em valor sustentável.

Conclusão

A trajetória de três anos do Hamster Kombat condensou a narrativa mais típica do ciclo GameFi: com uma barreira de participação extremamente baixa, mobilizou bilhões de fluxos, mas por causa do modelo econômico unidirecional e da falta de mecanismos de retenção, não conseguiu transformar o crescimento social em valor consolidado. A longa queda do HMSTR de 0,005 dólares a 0,00017 dólares não é apenas uma falha de um projeto isolado, mas uma volta inevitável do paradigma “clique para ganhar” após o desequilíbrio entre oferta e demanda e o declínio da especulação. Quando o mercado se desiludir gradualmente, a questão central que permanece é — como construir um ciclo econômico sustentável na cadeia, onde jogabilidade e atributos financeiros possam realmente coexistir? Essa resposta talvez determine se a próxima aplicação fenomenal conseguirá atravessar a barreira do ciclo.