De um lado, 1,75 bilhões de dólares em long em BTC, do outro, 1,25 bilhões de dólares em short em ETH — o mesmo grande investidor, em uma jogada de xadrez maior.

Hoje, esses dados me fizeram arrepiar.

Monitoramento na cadeia detectou duas ordens grandes ocorrendo simultaneamente:

Do lado do BTC, dois tubarões abriram um total de 2754 BTC em posições long, avaliado em 1,75 bilhões de dólares. Um com preço de entrada de 64.130, preço de liquidação de 59.076; outro com preço de entrada de 64.508, preço de liquidação de 61.723. Atualmente, um com prejuízo flutuante de 50 mil, outro de 75 mil.

Do lado do ETH, o endereço pension-usdt.eth, marcado pelo mercado como “maior short de ETH”, aumentou a posição de 30 mil para 50 mil ETH, avaliada em cerca de 85,28 milhões de dólares. Além disso, outro tubarão abriu uma posição short de 23 mil ETH — o total de shorts em ETH é aproximadamente 125 milhões de dólares.

BTC com 1,75 bilhões em long, ETH com 1,25 bilhões em short.

No mesmo dia, no mesmo mercado, tubarões deram direções completamente opostas para duas moedas.

Você acha que isso é divergência de posições?

Provavelmente é a mesma entidade fazendo hedge.

Pensando bem — quem colocaria 1,75 bilhões de dólares em long em BTC e ao mesmo tempo 1,25 bilhões em short em ETH?

Investidores de varejo? Impossível. Varejo não tem esse volume.

Dois tubarões independentes operando na mesma direção no mesmo dia? Probabilidade muito baixa.

A explicação mais plausível: é uma mesma instituição ou um grande investidor fazendo hedge entre ativos.

A lógica é simples — eu estou otimista com BTC, pessimista com ETH, mas não quero ser exposto ao risco de ETH ser revertido. Então, compro BTC para proteger a posição, e faço short em ETH para expressar minha visão.

Não estou apostando que BTC vai subir ou ETH vai cair. Estou apostando que:

A relação BTC/ETH continuará a se ampliar.

Qual é a chance dessa previsão se concretizar?

Vamos aos dados.

Hoje, a taxa ETH/BTC caiu para cerca de 0,027 — de volta aos níveis do início de 2023. Desde o começo do ano, BTC caiu cerca de 11%, ETH caiu aproximadamente 32%.

ETH caiu três vezes mais que BTC.

E o fluxo de capital ainda está saindo de ETH para BTC. A taxa ETH/BTC em 0,027 reflete que o padrão de “sangria do Bitcoin” ainda persiste.

Grandes tubarões aumentam suas posições — comprando BTC e vendendo ETH — o que equivale a dizer:

“0,027 não é o fundo, ainda vai mais baixo.”

Qual é o pano de fundo macro dessa previsão?

Probabilidade de aumento de juros pelo Federal Reserve em setembro de 76%. Em um ambiente de aperto, o capital naturalmente se concentra em ativos mais “duros”. BTC com fluxo contínuo de ETFs físicos, oferta escassa após o halving, e posições passivas de grandes players como BlackRock. E o ETH, o que tem?

Nada de especial.

A “legitimidade” do ETH ainda é questionada. Hoje, a Ethlabs foi fundada — uma organização sem fins lucrativos criada por cinco ex-pesquisadores da Fundação Ethereum, com apoio de Joe Lubin e BitMine. Parece uma notícia positiva, certo?

Mas, pensando bem — os membros da Fundação Ethereum estão saindo, e ainda assim criam uma nova organização de pesquisa — isso já indica problemas internos na EF.

Um ecossistema onde até os desenvolvedores principais estão saindo, por que as instituições dariam um prêmio por isso?

Porém, o short em ETH também não é garantia de lucro certo.

O endereço pension-usdt.eth já lucrou mais de 39,6 milhões de dólares em operações passadas. Depois de fechar uma posição short de BTC com lucro de 3,56 milhões em 4 de junho, abriu uma posição short de 50 mil ETH, três vezes maior.

Esse tubarão é inteligente, mas não é um deus.

O preço do ETH agora está em torno de 1.720. Se o ETH for puxado de volta acima de 1.807, a liquidação acumulada nas principais exchanges atingirá 827 milhões de dólares.

Os 827 milhões de dólares em liquidações podem impulsionar o preço do ETH para cima.

A posição de 50 mil ETH do pension, se o preço subir acima de 1.800, representa um potencial de liquidação de 85 milhões de dólares.

Você pensa que ele está apenas fazendo short, mas na verdade também está apostando sua vida.

Então, qual é a probabilidade de sucesso dessa operação?

Direto: a chance de o ratio BTC/ETH continuar a se ampliar é superior a 65%.

A razão é simples —

O ambiente macro não favorece ETH em relação ao BTC.

Com expectativa de aumento de juros, as instituições preferem apostar na narrativa do “ouro digital”, não na “máquina do mundo”. Dinheiro de ETFs está entrando em BTC, não em ETH. A oferta escassa após o halving é exclusiva do BTC, não do ETH.

Porém, o short em ETH não é uma arbitragem sem risco.

1.807 é o cemitério coletivo dos shorts. Se o ETH for puxado pelos touros acima desse nível, as liquidações de mais de 800 milhões de dólares vão esmagar os shorts instantaneamente.

Grandes tubarões estão dispostos a fazer short a 1.720, apostando que o ETH não vai alcançar 1.807.

“Não é que o ETH não seja bom, é que o BTC neste ciclo está muito forte.”

Dinheiro inteligente já está votando com os pés — comprando BTC, vendendo ETH, apostando na continuação da expansão da relação.

Você vai ou não? #我的Gate交易时刻 #Gate直通韩股股票 $BTC $ETH $SOL