Os tokens de ações podem gerar rendimentos reais de ações? Uma análise aprofundada da lógica de investimento na tokenização de ações

Tokenized Stocks（股票代币化） está se tornando uma das áreas de crescimento mais rápido no setor de ativos criptográficos. Até junho de 2026, o valor de mercado de ações tokenizadas subiu de 2,23 bilhões de dólares no início do ano para 5,5 bilhões de dólares, um aumento de 147% em apenas seis meses. O crescimento geral de RWA tokenizado ativo (ativos do mundo real) foi de aproximadamente 589% desde o início de 2025, sendo que a velocidade de crescimento de tokens de ações públicas atingiu 422%.

No contexto de rápida expansão do mercado, uma questão central tem preocupado continuamente os investidores: qual é realmente o futuro dos tokens de ações? Comprar tokens de ações pode gerar retornos semelhantes aos de possuir ações reais?

A essência do token de ações: exposição ao preço ou propriedade real?

Para entender se os tokens de ações podem proporcionar retornos reais, primeiro é necessário esclarecer uma questão fundamental — o que exatamente é um token de ação?

Token de ações é um ativo digital que mapeia o valor de ações tradicionais usando tecnologia blockchain, geralmente mantido por uma instituição de custódia regulamentada que possui as ações reais, e que emite na blockchain uma quantidade correspondente de tokens. Os detentores podem negociar, transferir ou combinar esses ativos na rede, obtendo assim uma exposição ao mercado que acompanha o desempenho do preço da ação relacionada.

No entanto, uma ação em si não é um “preço negociável” único, mas sim um conjunto de direitos. No sistema financeiro tradicional, uma ação contém pelo menos: direitos econômicos (ganhos de capital com valorização do preço e dividendos), direitos legais (status de acionista e proteção jurídica), direitos de governança (direito de voto e deliberação) e direitos de liquidação.

Questão-chave: quando uma ação é “tokenizada”, esses direitos são completamente transferidos para a cadeia?

A resposta é não. Atualmente, a maioria dos chamados tokens de ações no mercado não representam direitos de ações mapeados na cadeia, mas se aproximam de três formas principais: rastreamento do preço da ação, exposição sintética aos rendimentos da ação ou direito indireto sobre ações custodiadas. Em outras palavras, o que o usuário geralmente recebe não é a “ação” em si, mas um instrumento financeiro altamente correlacionado ao seu preço.

No modelo de custódia apoiada, a instituição emissora compra ações reais e as mantém sob custódia de uma entidade regulamentada, emitindo na blockchain tokens proporcionais. Comprar esses tokens não significa que você foi adicionado ao registro de acionistas da empresa, mas sim que possui um token que representa um direito de reivindicação contra o emissor. Do ponto de vista econômico, você possui exposição ao preço da ação; do ponto de vista legal, você mantém uma relação jurídica com a instituição emissora, e não com a empresa listada.

Os tokens de ações podem gerar retornos reais de ações?

Essa é a questão mais importante para os investidores. A resposta depende de como você define “retorno”.

Ganhos de capital: sim

O preço do token de ação é altamente correlacionado ao da ação subjacente. Quando o preço das ações da Apple sobe, o preço do token de ações da Apple geralmente também sobe. Os investidores podem obter ganhos de capital comprando barato e vendendo caro, experiência que é basicamente a mesma de possuir ações reais em termos de variação de preço.

Dividendos em dinheiro: varia de produto para produto

No modelo de custódia, a ação da empresa é primeiramente tratada na camada de custódia, e depois refletida na cadeia. O custodiante, como acionista legal, recebe os dividendos pagos pela empresa, que são então distribuídos aos detentores de tokens, geralmente em forma de stablecoins. Os dividendos de ações são tratados ajustando a oferta de tokens.

No entanto, diferentes plataformas de tokens de ações tratam dividendos de formas distintas. Os tokens de ações da Gate, por exemplo, são explicitamente definidos como “um derivado na cadeia ligado ao preço da ação, e não uma participação real emitida pela empresa”, portanto, os detentores não têm direito a voto, dividendos ou participação na governança da empresa. Esses tokens não geram dividendos.

Isso significa que, ao comprar tokens de ações na plataforma Gate, o que você obtém é um retorno baseado na variação de preço, e não direitos tradicionais de acionista. Os dividendos em dinheiro não são pagos em USDT ou outras moedas aos detentores de tokens.

Direitos de voto e governança: geralmente não disponíveis

Na maioria dos produtos de ações tokenizadas, os detentores não podem participar de votações corporativas e não são considerados acionistas legalmente. Embora a estrutura de isenção de inovação da SEC exija que plataformas ainda forneçam direitos essenciais aos acionistas (como dividendos ou direito de voto), essa estrutura ainda está em fase de sandbox regulatório (de 12 a 36 meses), e sua implementação real ainda levará tempo.

Desdobramento e fusão de ações: geralmente podem ser mapeados

Desdobramentos e fusões reversas de ações geralmente são tratados ajustando a oferta de tokens, de modo que a representação na cadeia continue alinhada com a ação subjacente. A decisão de realizar desdobramentos de tokens depende do emissor, com base na situação de desdobramento da ação de referência.

Vantagens únicas dos tokens de ações

Apesar da ausência de direitos de acionista, os tokens de ações ainda possuem valores únicos que as ações tradicionais não podem substituir:

Negociação 24/7. Os tokens de ações são negociados em blockchain ou bolsas de criptomoedas, sem restrição de horário de funcionamento. Em contraste, o mercado de ações dos EUA funciona de segunda a sexta-feira, das 9h30 às 16h (horário de Nova York), apenas cerca de 6,5 horas por dia.

Liquidação instantânea. O mercado de ações tradicional usa o sistema T+1 (a partir de maio de 2024, mudando do T+2 para T+1), enquanto os sistemas blockchain podem realizar liquidações quase instantâneas (T-instant).

Investimento fracionado. Graças à divisibilidade do blockchain, investidores podem comprar frações de tokens de ações com valores muito baixos. Por exemplo, para a Tesla, o preço de uma ação (em junho de 2026) é cerca de 396 dólares, enquanto com tokens de ações, o investidor pode participar com valores menores.

Acessibilidade global. O mercado de ações tradicional é regional, exigindo contas de corretoras específicas de cada país ou região. Os tokens de ações eliminam essas barreiras de abertura de conta e restrições de fluxo de capital transfronteiriço.

Perspectivas de mercado: de 5,5 bilhões de dólares a 5 trilhões de dólares?

O futuro do mercado de ações tokenizadas está ganhando reconhecimento de mais instituições.

Em termos de escala de mercado, o valor de mercado de ações tokenizadas cresceu de 2,23 bilhões de dólares no início de 2026 para 5,5 bilhões. Em volume de negociações, até o início de 2026, o volume total na seção de tokens de ações da Gate ultrapassou 140 bilhões de dólares, com uma participação de mercado mensal de até 89,1%. Em junho de 2026, o volume diário de negociações de ações na Gate atingiu quase 30 milhões de dólares.

No aspecto regulatório, houve avanços importantes em 2026. A Nasdaq recebeu aprovação da SEC em março de 2026 para negociar e liquidar certos títulos tokenizados em seu centro de mercado. A Bolsa de Nova York também anunciou, em janeiro de 2026, que está desenvolvendo uma plataforma de negociação de títulos tokenizados baseada em blockchain. O presidente da SEC, Paul Atkins, anunciou a emissão de uma “regra de isenção de inovação”, permitindo que ações tokenizadas sejam legalmente negociadas nos EUA.

Segundo previsões do setor, o CEO da Securitize, Carlos Domingo, prevê que as ações tokenizadas têm potencial para movimentar até 5 trilhões de dólares em ativos do mundo real — transferindo apenas 2% a 3% das ações globais de 150 trilhões de dólares e do mercado de ETFs para a cadeia.

Porém, é importante notar que, futuro de mercado não equivale a retorno de investimento. O crescimento do mercado de ações tokenizadas reflete principalmente a expansão da categoria de ativos, e não uma garantia de retorno individual.

Análise de riscos: quatro dimensões que o investidor deve monitorar

Risco estrutural: dependência de crédito de terceiros

Tokens de ações geralmente são emitidos por terceiros, e a confiança do usuário não está na tecnologia blockchain em si, mas na credibilidade, conformidade e estrutura jurídica do custodiante. Sem o envolvimento oficial da empresa listada, não há garantia de que o intermediário detenha efetivamente as ações reais — esse é um risco estrutural inerente a todos os produtos embalados por terceiros.

Risco legal: incerteza de direitos

A SEC declarou, em julho de 2025, que “embora a tecnologia blockchain seja poderosa, ela não possui a capacidade de alterar a natureza jurídica dos ativos subjacentes”. A tokenização não muda a classificação de valores mobiliários — tokens de ações continuam sendo valores mobiliários, sujeitos às leis existentes. Contudo, diferentes jurisdições têm atitudes regulatórias distintas, e a natureza jurídica pode variar significativamente.

Risco de liquidez: profundidade de mercado limitada

Embora o volume total de negociações na seção de tokens de ações da Gate seja considerável, a liquidez de tokens individuais pode ser menor do que a de ações tradicionais. Investidores podem enfrentar riscos de slippage em negociações de grande volume.

Risco de plataforma: diferenças no design do produto

Produtos de tokens de ações em diferentes plataformas variam significativamente em atributos, tratamento de dividendos, mecanismos de resgate, etc. Os investidores devem ler cuidadosamente as descrições de cada plataforma para entender exatamente o que estão possuindo.

Resumo

O futuro dos tokens de ações é otimista. O mercado cresceu de 2,23 bilhões para 5,5 bilhões de dólares em apenas seis meses; a estrutura regulatória está se tornando mais clara, com Nasdaq, NYSE e outros entrando no setor; o volume de negociações em plataformas como a Gate continua a subir. Esses sinais indicam que os tokens de ações estão saindo de um experimento marginal para se tornar uma parte importante da infraestrutura financeira mainstream.

Mas a questão de se os tokens de ações “podem obter retornos de compra de ações reais” não é uma resposta simples de “sim” ou “não”.

No nível de ganhos de capital — sim. Os preços dos tokens de ações estão altamente correlacionados com os das ações subjacentes, permitindo que os investidores obtenham retornos com as variações de preço.

No nível de direitos de acionista — geralmente não. A maioria dos tokens de ações não concede direitos de voto, dividendos ou participação na governança. Na plataforma Gate, os tokens de ações são explicitamente definidos como derivativos na cadeia ligados ao preço, sem gerar dividendos.

Em outras palavras, tokens de ações oferecem “exposição ao preço”, não “status de acionista”. Os investidores obtêm uma exposição financeira às variações do preço da ação, e não uma participação completa de acionista tradicional.

Portanto, ao escolher tokens de ações, os investidores devem entender claramente seus objetivos: se buscam negociação 24/7, liquidação instantânea, investimento fracionado — os tokens de ações são uma ferramenta atraente; se desejam direitos completos de acionista (dividendos, voto, proteção legal), as ações tradicionais ainda são a melhor opção.