#我的Gate交易时刻

Análise aprofundada de por que comecei a posicionar posições longas a partir de 60.000?

Quem conhece o pequeno Deus da Fortuna sabe que mencionei anteriormente em artigos que 60.000 é um ponto de entrada para posições longas, muitos não entenderam e zombaram de mim chamando-me de “apanhador de caranguejo”, achando que “é óbvio que ainda vai cair, talvez vá para 50k, você está fazendo bottom em 60k?” Hoje, deixando de lado a mentalidade de “posição decide cabeça”, e com o objetivo de persuadir (enganar) cada um, vamos analisar, do ponto de vista de custos institucionais, fluxo de fundos, indicadores técnicos e ambiente macroeconômico, por que 60.000 é o ponto dourado para construir sua posição de longo prazo.

一、Fluxo de fundos: retorno após a maré baixa

Recentemente, os movimentos de fundos mostram que o mercado de Bitcoin está passando por uma retirada concentrada de investidores institucionais, com o ETF de Bitcoin à vista nos EUA tendo experimentado a maior saída contínua de fundos da história de final de maio até início de junho — 13 dias de negociação consecutivos, com uma saída total de cerca de $4,4 bilhões (aproximadamente 59.351 BTC) nos 15 dias anteriores a junho. Somente em 4 de junho houve uma entrada líquida marginal de cerca de $30 mil, encerrando temporariamente esse recorde de saída; até 18 de junho, o fluxo geral ainda foi predominantemente de saída, com uma saída acumulada de cerca de $167 milhões por semana, por três semanas consecutivas, totalizando aproximadamente $421 milhões. Essa grande retirada não é apenas uma reação à queda de preço, mas uma ação ativa de redução de posições por parte das instituições antes de uma grande queda de preço. Dados históricos indicam que, quando o fluxo de fundos de ETFs atinge o pico de saída, geralmente sinaliza que o fundo do mercado está próximo — tanto em 2018 quanto em 2022, os fundos de baixa também apresentaram fenômenos semelhantes. Revisando o mês passado, o preço do Bitcoin, ao redor de 60.000, atraiu uma grande quantidade de fundos institucionais para comprar na baixa, levando a uma onda de “bolsa institucional”, com o preço do Bitcoin atingindo momentaneamente US$82.000. Agora, um mês depois, após uma grande saída de fundos, as instituições têm novamente “balas” disponíveis. Será que elas vão comprar na baixa novamente em torno de 60.000? Além disso, não esqueçamos que milhões de Bitcoins mantidos por investidores de longo prazo estão “mergulhados” esperando, e as perdas não realizadas funcionam como molas — na hora de uma recuperação, elas impulsionarão o mercado para cima.

二、大户成本：a âncora do mercado

Depois de entender o fluxo de fundos, vamos analisar o custo de posse dos grandes investidores, especialmente a Strategy (MicroStrategy), que é o maior detentor de BTC do mundo, com dados de posse totalmente públicos e transparentes, sendo um padrão para análise de custos institucionais.

Posse total: aproximadamente 818.334 BTC (até 27 de abril de 2026)

Custo total: cerca de $6,181 bilhões

Custo médio por BTC: aproximadamente $75.700

Intervalos de preço de compras recentes:

27 de abril: comprou 3.273 BTC, gastando $255 milhões, preço médio cerca de $78.000

13 de abril: comprou 13.927 BTC, gastando $1 bilhão, preço médio cerca de $71.900

20 de janeiro: comprou 22.305 BTC, gastando $2,125 bilhões, preço médio cerca de $95.500 (compra em alta)

12 de janeiro: comprou 13.627 BTC, gastando $1,247 bilhões, preço médio cerca de $91.700

O custo médio da Strategy de $75.700 está claramente acima da média on-chain do mercado, que é de aproximadamente $53.447, e também acima do preço spot atual de BTC (~$65.700), indicando que a Strategy está atualmente com uma perda não realizada de cerca de 10%. Saylor vendeu parte de sua posição no final de maio, e no início de junho voltou a comprar pequenas quantidades, sinalizando uma estratégia complexa.

Vamos também analisar o custo médio do mercado on-chain, que é representado pelo preço realizado (Realized Price), o indicador mais confiável do custo médio de todo o mercado na blockchain, que pondera o preço da última movimentação de cada BTC na cadeia. Segundo os dados mais recentes do Glassnode, até 17 de junho de 2026:

Preço realizado do mercado: aproximadamente $53.447

Preço spot atual: cerca de $65.700, ou seja, o preço spot está aproximadamente +22% acima do preço realizado

Isso significa que o custo médio ponderado de compra de todos os detentores de BTC está na faixa de $53.000 a $54.000. Mas é importante notar que esse indicador caiu em relação ao pico de cerca de $62.120 em 2025, indicando que muitos detentores de baixo custo entraram recentemente, enquanto os detentores de alto custo estão vendendo (realizando perdas), o que puxou o custo médio para baixo.

O relatório da VanEck de meados de junho confirma isso: 54% da oferta de BTC está em lucro, bem abaixo da média de 81% dos últimos 4 anos, situando-se no percentil 9-12 da história; a proporção de oferta em prejuízo está próxima do pico de 4 anos (95º percentil), indicando que muitas posições recentes de instituições estão em prejuízo não realizado.

Seguindo, o custo dos ETFs institucionais: desde o lançamento do ETF de BTC à vista nos EUA em janeiro de 2024, houve uma entrada líquida acumulada de cerca de $53,445 bilhões (dados da Farside). Mas o custo médio de compra do ETF não é simplesmente a soma do fluxo total dividida pelo número de BTC em posse, pois houve muitas entradas e saídas, além de forte volatilidade de preço.

Podemos estimar o custo médio ponderado do ETF considerando:

Variação na quantidade de ativos do ETF: o relatório da VanEck indica que o valor total sob gestão caiu de um pico de $10,9 bilhões em 5 de maio para $7,88 bilhões em 11 de junho, uma redução de cerca de 27%, devido a resgates e à queda de preço.

Distribuição temporal dos fluxos de fundos: os maiores influxos ocorreram no primeiro trimestre de 2024 (quando o BTC esteve entre $40.000 e $70.000), no final de 2024 até início de 2025 (quando o BTC esteve entre $90.000 e $100.000+), e na recuperação de abril a maio de 2025. Considerando as compras de baixo custo iniciais e as compras de alto preço posteriores, estima-se que o custo médio ponderado do ETF esteja na faixa de $65.000 a $72.000.

Por último, vamos analisar o custo de mineração dos mineradores. Atualmente, diferentes fontes estimam custos variados para minerar um BTC. Segundo o JPMorgan, considerando o custo total (eletricidade, operação, depreciação, gestão), o custo médio é de aproximadamente $78.000 por BTC. Ou seja, atualmente, minerar um BTC está gerando uma perda de cerca de $10.000, e o preço do Bitcoin já atingiu o ponto de desligamento dos mineradores. Além dos mineradores que estão se transformando em provedores de serviços de IA, os demais que continuam minerando veem a mineração como uma operação insustentável, e essa força de compra de mineradores que continuam na atividade também serve de suporte ao preço do Bitcoin.

三、Situação de alavancagem do mercado: uma limpeza violenta de bolhas de alavancagem

De várias fontes de dados (principalmente CoinGlass), o valor médio diário de liquidações de posições de Bitcoin em junho foi de cerca de $185 milhões a $200 milhões. Segundo o CoinGlass, em 22 de junho, a liquidação de posições de BTC em 24 horas foi de aproximadamente $66,16 milhões, e nos 7 dias seguintes, cerca de $40,46 milhões. Com a tendência de queda contínua do mercado desde o início de junho, a maioria das liquidações deve ter sido de posições longas. Por trás desses dados de liquidação elevados, há um aumento significativo no volume de contratos e na rotatividade. A onda de liquidações forçadas está acelerando a limpeza do mercado. Quando o valor liquidado aumenta, significa que os traders mais fracos foram eliminados, deixando posições mais sólidas. Historicamente, picos de liquidação, como durante a crise da FTX em 2022, geralmente ocorrem em regiões de fundo de mercado, seguidas por uma recuperação. Os dados atuais também mostram um aumento recente nas posições short, e uma reversão de preço pode levar a um aumento na cobertura de posições vendidas, impulsionando ainda mais a alta e criando força adicional para o fundo.

四、Análise técnica: foco em dois indicadores

Por fim, na análise técnica, os indicadores de curto prazo já foram bastante estudados por muitos. Vamos focar em dois indicadores semanais importantes. O primeiro é a estrutura de cinco ondas de baixa no gráfico semanal, que já está na última onda de queda, indicando que o mercado pode estar perto do fundo. Além disso, os três últimos gráficos semanais formaram uma figura de “Estrela da Manhã”, e o próximo passo é verificar se a resistência em torno de 66.300 pode ser superada. Se for, isso indica que a estrutura de cinco ondas de baixa no semanal provavelmente terminou, e o mercado entrou em fase de alta.

Outro indicador importante é a média móvel de 200 semanas (cerca de $62.000), que historicamente serve como forte suporte, sempre levando a reversões após toques. Em termos de sentimento, o índice de medo e ganância está em “medo extremo”, mas o pessimismo extremo costuma ser um bom momento de compra.

五、Como fazer bottom em torno de 60.000?

1. Para os investidores à vista: acho que dá para entrar sem pensar, controlando a posição em cerca de 60%, reservando 40% para possíveis quedas adicionais. Além do Bitcoin e do Ethereum, se quiser aumentar o retorno, pode alocar em altcoins com valor real e equipes que realmente estão fazendo algo, especialmente no setor de IA e RWA, evitando memecoins especulativos.

2. Para os traders de contratos: se não estiver satisfeito com os baixos retornos do mercado à vista, pode usar alavancagem para comprar na baixa, mas com alavancagem baixa. Em torno de 60.000, pode abrir posições pequenas para testar o mercado. Se o preço romper e se estabilizar acima de 66.500, pode aumentar a posição. Sempre coloque stop-loss, por exemplo, em torno de 59.000. Se o preço cair abaixo, pare de operar e aguarde, evitando abrir posições impulsivamente e cair em um ciclo de compra na baixa e stop-loss.

Comprar na baixa não é uma competição de habilidades, mas uma questão de mentalidade, estratégia e visão geral. Não se preocupe se você comprou o mais barato, mas se você será a pessoa que realmente lucra no final. E, claro, se você ainda consegue segurar suas posições na próxima alta, é o que importa. Então, desejo a todos lucros diários!