O Estreito de Ormuz realmente "reabriu"? Ciclo de desminagem, recuperação de capacidade de transporte e lógica do atraso no retorno dos preços do petróleo

Junho de 2026, após mais de três meses de bloqueio substancial, o Estreito de Hormuz finalmente entrou numa janela de reabertura. Em 15 de junho, as partes dos EUA e Irã chegaram a um memorando de entendimento, e o presidente dos EUA, Donald Trump, anunciou durante a cúpula do G7 que o estreito estaria “totalmente aberto” a partir de 19 de junho. Após o anúncio, os preços internacionais do petróleo recuaram — o Brent caiu de um pico de guerra de 126,41 dólares por barril em 30 de abril, e em 18 de junho caiu ainda mais, abaixo de 78 dólares.

No entanto, entre “anunciar a reabertura” e “retomar operações normais”, há quatro obstáculos: desarmamento de minas, recuperação da capacidade de produção, reconstrução da capacidade de transporte e restauração da confiança do mercado. Este artigo analisará, a partir das linhas do cronograma de remoção de minas, do ritmo de recuperação da oferta e do caminho de retorno dos preços do petróleo, o verdadeiro roteiro de reabertura do Estreito de Hormuz.

Operações de desminagem: a “primeira fase de segurança” de 40 a 50 dias

O principal obstáculo para a normalização do tráfego comercial no Estreito de Hormuz é a grande quantidade de minas marítimas colocadas durante o conflito.

Segundo avaliação de fontes do Western Maritime Security Company, citadas pela Reuters, a remoção das minas para garantir a segurança da navegação pode levar de 40 a 50 dias. Jakob Larsen, diretor de segurança da BIMCO, confirmou que todo o processo de desminagem levará de 40 a 50 dias, e pediu a criação de rotas livres de minas. Uma avaliação anterior de um briefing confidencial do Pentágono estimou que a remoção completa das minas iranianas poderia levar até seis meses — embora um porta-voz do Pentágono posteriormente tenha negado a viabilidade dessa estimativa.

A quantidade e distribuição das minas são as maiores incógnitas. Phil Belcher, diretor de assuntos marítimos da Associação de Armadores Independentes (Intertanko), citando dados recentes, afirmou que há pelo menos 80 minas próximas às principais rotas do Estreito de Hormuz. A Guarda Revolucionária do Irã alertou anteriormente para uma “zona de perigo” de 1.400 km² — equivalente a 14 Paris. Embora o memorando de entendimento seja claro ao afirmar que “o Irã iniciará a remoção de minas em 30 dias”, especialistas marítimos apontam que, mesmo com o uso de navios de varredura e sonares subaquáticos para localizar rapidamente a maioria das minas, algumas podem estar deslocadas ou escondidas, e a verificação completa da segurança da rota só será possível após a remoção.

Em outras palavras, a remoção de minas não é uma tarefa que possa ser “concluída instantaneamente”. O ciclo de 40 a 50 dias de desminagem significa que, até o final de julho ou início de agosto, o estreito ainda não pode ser considerado uma “via navegável segura” do ponto de vista comercial.

Restauração da navegação: das “operações de embarque” à “normalização da cadeia de suprimentos” em três fases

Mesmo após a remoção das minas, a retomada do tráfego marítimo normal exige uma fase de transição.

De acordo com a avaliação da agência de análise marítima Xeneta, a recuperação total do transporte de contêineres pode levar até meados de setembro de 2026. Peter Sand, analista-chefe da Xeneta, afirmou que, antes do conflito, 99 rotas de contêineres operavam ou passavam pelo Golfo Árabe, com uma capacidade total de 3,2 milhões de TEUs, representando cerca de 10% da frota mundial de navios de contêineres, enquanto atualmente apenas 11 rotas permanecem ativas. Centenas de navios foram forçados a alterar rotas ou transferir-se para outras rotas comerciais globais.

A Xeneta prevê que a recuperação ocorrerá em três fases: a primeira, liberar os navios retidos no Golfo Árabe; a segunda, retomar os serviços regionais de linhas secundárias; e, por fim, a recuperação gradual das principais rotas transcontinentais, como Ásia-Europa e Ásia-América do Norte. Mesmo no cenário mais otimista, analistas marítimos acreditam que a recuperação completa da cadeia de suprimentos marítima levará pelo menos três meses.

Dados de tráfego confirmam a lentidão da recuperação. Segundo o The New York Times, atualmente, cerca de 25 navios atravessam o Estreito de Hormuz por dia, mais do que durante o pico da guerra, mas ainda muito abaixo do nível normal de 125 a 140 navios diários antes da crise. Aproximadamente 600 navios permanecem ancorados na região do Golfo Pérsico. Richard Meade, editor-chefe do Lloyd’s List, afirmou: “Estamos em um território desconhecido; não acredito que o tráfego no estreito volte ao normal neste ano.”

Capacidade de produção: uma lacuna de 14,4 milhões de barris por dia que não pode ser preenchida com um clique

“Permitir exportações” e “recuperar a produção” representam um grande hiato. Segundo relatório da Agência Internacional de Energia (AIE), devido ao fechamento do Estreito de Hormuz, a produção de petróleo dos países do Golfo caiu em 14,4 milhões de barris por dia em relação aos níveis pré-conflito. Os países do Oriente Médio já reduziram sua produção diária em mais de 11 milhões de barris.

A recuperação da capacidade enfrenta três restrições principais. Primeiramente, alguns poços tiveram que ser fechados temporariamente durante meses de inatividade, e alguns equipamentos de produção sofreram danos. A Federação de Exportadores de Petróleo e Gás do Irã afirmou que a produção de gás natural do país caiu cerca de 10%, e a reparação completa das instalações danificadas levará dois anos. A empresa norueguesa Rystad Energy estima que o custo de reconstrução da infraestrutura de petróleo e gás na região seja de aproximadamente 42 bilhões de dólares. Em segundo lugar, há uma escassez de capacidade de transporte marítimo e de pessoal — durante o conflito, muitos navios foram desviados ou pararam de operar, e os tripulantes relutam em retornar ao Golfo por motivos de segurança. Em terceiro lugar, mesmo que os poços sejam reativados, os navios-tanque vazios precisam primeiro entrar no estreito para carregar estoques existentes, liberando espaço para a produção futura, um processo que leva várias semanas.

O ICICI Bank Research estima que, até setembro de 2026, a produção dos países do Conselho de Cooperação do Golfo (GCC) atingirá 82% da capacidade pré-conflito, chegando a 90% até dezembro. Em outras palavras, antes do final do terceiro trimestre, a oferta ainda estará em um estado de “equilíbrio apertado”.

Dilema do mercado de GNL: 20% do fornecimento global congelado e danos de capacidade a longo prazo

A recuperação do mercado de gás natural é mais complexa do que a do petróleo. A AIE destaca que, devido ao fechamento substancial do estreito, cerca de 20% do fornecimento global de gás natural liquefeito (GNL) desapareceu do mercado. A análise da Wood Mackenzie mostra que, sob o cenário de “reconciliação de verão”, a retomada do GNL será adiada para setembro de 2026, e a recuperação plena só ocorrerá em 2028.

Mais grave ainda, ataques às instalações de liquefação de GNL no Oriente Médio durante o conflito causaram danos de longo prazo à capacidade instalada. A AIE alerta que esses danos estão mudando o equilíbrio de oferta e demanda de médio prazo. A Qatar, com cerca de 12,8 milhões de toneladas por ano de capacidade afetada, precisará de 3 a 5 anos para reparo. Mesmo com a retomada do tráfego no estreito, a oferta de GNL também será significativamente mais lenta do que a do petróleo.

Caminho do preço do petróleo: previsões divergentes e consenso das instituições

As principais instituições apresentam previsões distintas, embora logicamente fundamentadas, para o futuro do Brent.

Citibank, em 16 de junho, revisou drasticamente suas previsões de preço, reduzindo a expectativa do preço médio do Brent para o terceiro trimestre de 2026 de 95 para 75 dólares por barril, e para o quarto trimestre de 80 para 70 dólares, com uma projeção para 2027 ainda mais baixa, de 65 dólares. A justificativa central é que, se o acordo EUA-Irã permitir a normalização do fluxo comercial no estreito em meados de julho, os preços do petróleo retornarão ao “preço baseado nos fundamentos de oferta e demanda”, deixando de lado o “prêmio de risco geopolítico”.

Goldman Sachs ajustou sua previsão do Brent para o quarto trimestre de 2026 de 90 para 80 dólares, e para 2027, de 80 para 75 dólares. Contudo, a instituição também destaca que há riscos de alta — se o estreito permanecer interrompido até 2027, o Brent pode ultrapassar 130 dólares por barril no final de 2026.

ICICI Bank Research prevê que o Brent permanecerá na faixa de 75 a 85 dólares na segunda metade de 2026, impulsionado pelo mercado físico apertado e pela demanda de reposição de estoques, mas que, em 2027, a oferta aumentará significativamente, levando a uma tendência de baixa, com preços entre 65 e 75 dólares.

Barclays mantém sua previsão de preço médio do Brent em 100 dólares por barril para 2026, argumentando que a velocidade de recuperação da oferta será mais lenta do que o esperado pelo mercado.

De modo geral, as divergências entre as instituições concentram-se na “velocidade de recuperação”, mas há um consenso básico: no segundo semestre de 2026, o Brent provavelmente oscilará entre 75 e 85 dólares, e, à medida que a oferta se restabelecer, o centro de preços tenderá a cair para entre 65 e 75 dólares em 2027.

Variáveis de risco: execução do acordo e pontos críticos de estoque

Todas as previsões acima dependem de uma premissa fundamental — a continuidade da implementação do cessar-fogo. No entanto, o memorando de entendimento é apenas um quadro temporário de 60 dias, e divergências centrais, como a questão nuclear do Irã, foram adiadas para negociações futuras. Trump também afirmou que, se os EUA entenderem que o Irã não cumprirá o memorando, eles tomarão novas ações contra o Irã. Além disso, a cobrança pelo tráfego no estreito é uma das principais divergências entre EUA e Irã — o memorando prevê apenas 60 dias de trânsito gratuito. Qualquer ruptura do acordo ou escalada da situação pode fazer os preços do petróleo subir para 90 dólares ou mais por barril.

Outro risco subestimado pelo mercado é que os estoques globais de petróleo já atingiram níveis críticos. Os estoques de petróleo dos EUA caíram por nove semanas consecutivas, com uma redução acumulada de 52 milhões de barris. Os estoques na refinaria de Cushing, um importante hub de armazenamento, estão em torno de 21 milhões de barris; se caírem abaixo de 20 milhões, podem ocorrer interrupções na operação da infraestrutura de armazenamento e transporte. Neil Chapman, vice-presidente sênior da ExxonMobil, afirmou que os estoques atuais estão em níveis historicamente baixos, e, ao atingir esse limite crítico, os preços podem disparar rapidamente. Estoques baixos significam que o mercado tem uma capacidade de buffer muito limitada contra qualquer interrupção de oferta — até mesmo um breve conflito pode provocar reações de preço intensas.

Conclusão

A reabertura do Estreito de Hormuz não deve ser vista simplesmente como o fim da “crise energética”. Desde as operações de desminagem de 40 a 50 dias, passando por pelo menos três meses de recuperação da rede de transporte marítimo, até o retorno à capacidade de 90% até o final de 2026 — esse caminho de retorno é medido em “meses”, não em “dias”. Para os traders, o conflito central do mercado não é uma questão binária de “está aberto ou fechado”, mas sim uma disputa contínua sobre “quão rápido a recuperação acontecerá” e “se o acordo será mantido”. Com estoques em níveis historicamente baixos, qualquer perturbação na oferta pode ser amplificada. Nos próximos meses, o preço do petróleo provavelmente oscilará entre 75 e 85 dólares, e a “normalização real” — de volta a níveis abaixo de 70 dólares por barril, como antes do conflito — pode só ocorrer após a plena liberação da oferta em 2027.