Analista: O Bitcoin apresenta uma estrutura de oferta semelhante ao ciclo de fundo, mas os principais indicadores de pressão de venda ainda não mostraram sinais de fundo

BlockBeats notícia, 22 de junho, o analista de mercado de criptomoedas Axel Adler Jr. afirmou que, com base em dados on-chain, o mercado de Bitcoin está apresentando uma estrutura de oferta semelhante ao fundo de ciclo, mas um indicador de capitulação chave ainda não confirmou que o fundo foi formado.

Os detentores de longo prazo tiveram uma quantidade de oferta realizada em ascensão. Este indicador mede a quantidade total de oferta realizada que entrou no grupo de detentores de longo prazo, que historicamente costuma subir rapidamente perto do fundo do ciclo. Atualmente, este indicador está em cerca de 12,17 milhões de moedas, tendo atingido temporariamente 12,42 milhões no pico local do início de junho. Apesar de uma leve retração posteriormente, ainda mantém um crescimento forte em comparação ao ano anterior. No último ano, este indicador mais que dobrou, indicando que cada vez mais tokens estão sendo transferidos de traders de curto prazo para detentores mais estáveis de longo prazo.

Essa mudança é geralmente vista como um sinal de fortalecimento da resiliência do mercado. O aumento na oferta de detentores de longo prazo significa que mais Bitcoins estão saindo da circulação ativa, potencialmente reduzindo a pressão de venda, e também indica que o mercado está passando por uma sedimentação de tokens.

Porém, o problema é que esse indicador ainda não atingiu o nível próximo ao do fundo de mercado de baixa anterior. No final de 2015, a oferta realizada por detentores de longo prazo era de cerca de 15 milhões de moedas; no fundo de 2018-19, aproximadamente 16 milhões; e no fundo de 2022-23, perto de 19,7 milhões. Em comparação, as atuais 12,17 milhões, embora estejam na direção certa, ainda estão longe de confirmar a zona de fundo histórico.

Uma divergência maior vem do indicador de pressão de venda. Este só é ativado quando o mercado está em prejuízo geral, ou seja, quando o NUPL é negativo, e mede a pressão de prejuízo realizado através do grau de desvio do SOPR de 1. Em outras palavras, captura o momento em que o mercado realmente entra na fase de liberação de pressão, venda por prejuízo e capitulação.

Atualmente, esse indicador não emite sinais há 1256 dias, sendo o período de silêncio mais longo na história do Bitcoin. O último sinal ocorreu em 13 de janeiro de 2023, no final do último ciclo de baixa. Nas últimas várias fases de fundo, incluindo 2015, 2018-19, 2020 e 2022, ocorreram sinais intensos de pressão de venda, com picos geralmente entre 15% e quase 32%. Na região do fundo de ciclo de dezembro de 2018, esse indicador atingiu um pico histórico de cerca de 32%.

Portanto, o mercado atual apresenta uma estrutura de fundo incompleta: a oferta está amadurecendo, os detentores de longo prazo estão absorvendo tokens, mas a confirmação de capitulação ainda não ocorreu. O mercado parece estar mais na fase de manutenção, sedimentação e redistribuição de tokens, do que em um ciclo clássico de fundo, com liberação final de pressão já concluída.

A conclusão é que o Bitcoin realmente possui algumas características de "construção de fundo", mas ainda falta a peça mais crucial do ciclo histórico: o sinal final de capitulação causado pela venda por prejuízo. Uma confirmação mais forte pode ocorrer se uma das duas condições seguintes for atendida: os detentores de longo prazo elevarem ainda mais a oferta realizada para acima de 15 milhões de moedas, ou o indicador de pressão de venda reiniciar, indicando que o mercado passou por uma verdadeira liberação de pressão.