Notas do podcast | Os resultados da Micron chegam na quarta-feira, reduza o risco de posições e aguarde oportunidades de preço baixo no setor de armazenamento

Organizar & Compilar: Deep Tide TechFlow

Apresentador: Kevin Gerrity

Fonte do podcast: Market Signal

Título original: Micron’s Playbook for Next Week

Data de transmissão: 22 de junho de 2026

Resumo dos pontos principais

A indústria de semicondutores entrou em um verdadeiro ciclo superestrutural — as receitas globais de semicondutores estão passando de 800 bilhões para 1,3 trilhão de dólares, enquanto a HBM já ocupa mais de 85% da área de silício dos chips de IA. No entanto, Kevin Gerrity aponta que o Goldman Sachs elevou a previsão de receita do Q3 da Micron para 37,6 bilhões de dólares, com EPS atingindo $22,70, o que significa que a Micron precisa superar as expectativas "acima do esperado" para evitar uma realização global algorítmica de lucros. Este episódio oferece a mais de 28.000 membros da comunidade um plano completo de gestão de riscos para a semana de resultados — desde três cenários de projeção até o "acordo de capital" e a janela de entrada após a correção do setor de armazenamento, com o foco em pensar como um gestor de risco institucional, e não como um apostador de varejo.

Resumo de pontos de vista destacados

Declaração do ciclo superestrutural de semicondutores da Bernstein

"Esta é a primeira vez em 18 anos de carreira que testemunho realmente um ciclo superestrutural de semicondutores — de 800 bilhões a 1,3 trilhão, cada segmento está severamente demandado."

"Atualmente, a HBM pode já ocupar mais de 85% da área de silício em chips de IA, e produzir 1GB de HBM requer aproximadamente quatro vezes a área de silício de um DRAM padrão, o que significa que, mesmo com as fabs operando em plena capacidade, o crescimento real de capacidade de armazenamento ainda é extremamente limitado."

Sinal de alerta no mercado sul-coreano

"A SK Hynix ultrapassou um valor de mercado de 2 quatrilhões de won sul-coreanos (cerca de 1,32 trilhão de dólares), e o índice KOSPI da Coreia tem mais de 50% de seu valor de mercado concentrado na Samsung e SK Hynix — o índice coreano, na essência, já é um proxy composto do ciclo de memória."

"Se as orientações de desempenho da Micron apenas cumprirem, e não superarem, veremos uma realização global de lucros no mercado sul-coreano, que pode se espalhar para os EUA, afetando não só a Micron, mas também as outras três empresas do Fab 4."

Expectativas institucionais e o limiar "impossível" do Goldman Sachs

"Goldman Sachs aponta claramente que os dados de acompanhamento dos analistas de Wall Street estão 30% a 36% abaixo, pois eles não calculam com precisão a velocidade de transição do treinamento de modelos para inferência de hardware de IA."

"Em outras palavras, ao entrarmos nesta semana, precisamos perceber que: a Micron não precisa mais vencer as expectativas — ela precisa vencer aquelas que já estão vencendo as expectativas."

Três cenários de projeção

"Um cenário é a Micron superar as expectativas, elevar as orientações de desempenho, confirmar o poder de precificação acima do esperado e estender a previsibilidade de contratos de longo prazo até 2027."

"O segundo cenário é a Micron apresentar um trimestre inacreditável, superar as expectativas, confirmar a lógica estrutural, mas as orientações de gestão apenas 'cumprirem' as altas expectativas do mercado."

"E o terceiro cenário é o de risco. Nesse caso, a Micron publica dados fortes, mas revela uma fissura sutil, levando a uma correção mais forte e profunda no preço das ações."

Pensamento institucional vs jogo de varejo: como proteger os lucros

"Se você entrou nesta operação tarde, ou está usando alavancagem, ou sua posição na Micron já está tão grande que te deixa desconfortável — a ponto de uma queda de 12% a 15% após os resultados te fazer vender em pânico na mínima — então você deve considerar uma estratégia tática de redução de risco antes do fechamento de quarta-feira."

"Em março, após os resultados, a Micron caiu 30% em 8 dias de negociação, mas depois subiu 252% daquele ponto baixo, chegando a mais de 1100 dólares por ação."

Desinvestimento interno e o "Acordo de Capital"

"Os insiders da Micron reduziram suas posições em cerca de 92,5 milhões de dólares nos últimos 90 dias — eles não estão em pânico, sabem que o ciclo superestrutural de longo prazo é real, e estão participando de uma gestão disciplinada de ativos, travando riqueza de gerações em níveis históricos."

"Executar o 'Acordo de Capital': retirar seu capital inicial mais uma pequena reserva de caixa, tirar completamente seu capital familiar da mesa, guardando-o com segurança em dinheiro, deixando os 'lucros de cassino' livres de risco para atravessar os resultados."

Oportunidades estruturais no setor de armazenamento

"Receita de centros de dados da SanDisk cresceu 640% ano a ano, com contratos de discos rígidos assinados por clientes de grande escala até 2028 — cada player de armazenamento possui vantagens únicas, altamente diferenciadas."

"Se os varejistas entrarem em pânico e venderem, isso não é sinal de fraqueza estrutural, mas uma janela de entrada de alta certeza e valor agregado que o mercado nos oferece."

Declaração do ciclo superestrutural de semicondutores da Bernstein

Kevin Gerrity:

Gostaria de fazer um levantamento de alguns alertas de capacidade vindos da Coreia — sobre os movimentos dos principais concorrentes da Micron, SK Hynix e Samsung, o que isso significa para seus resultados, especialmente para as orientações de desempenho, e como Wall Street vai interpretar esses dados, além das expectativas após o fechamento de quarta-feira para os resultados e orientações da Micron.

Vou apresentar três possíveis cenários de movimento após os resultados da Micron, e o que eles significam para suas posições, além de recomendações específicas. Mas primeiro, vamos olhar para o primeiro sinal que percebi hoje no mercado. Este é um artigo publicado hoje de manhã, escrito por um analista que acompanha o mercado há anos, da Bernstein, chamado Stacy Ragson — talvez você já tenha ouvido falar dele. Acredito que ele seja uma voz muito relevante neste setor. Ele possui doutorado pelo MIT, é engenheiro, com um background altamente alinhado ao setor, e acompanha essa indústria há 18 anos.

O analista Stacy Ragson, da Bernstein, declarou publicamente que esta é a primeira vez em 18 anos de carreira que testemunha um ciclo superestrutural de semicondutores. Os dados de Ragson são impressionantes: o setor global de semicondutores gerou mais de 800 bilhões de dólares em receita no ano passado, e este ano está a caminho de atingir 1,3 trilhão. Ele reforça e confirma que cada segmento — aceleradores, memória, dispositivos, comunicações ópticas, chips de potência ou CPUs — enfrenta uma grave escassez de oferta.

O próximo ponto é especialmente importante para investidores da Micron. Ele afirma que a HBM pode já ocupar mais de 85% da área de silício em chips de IA, e produzir 1GB de HBM requer aproximadamente quatro vezes a área de silício de um DRAM padrão, o que significa que, mesmo com as fabs operando em plena capacidade, o crescimento real de capacidade de armazenamento será extremamente limitado. Portanto, trata-se de um relatório extremamente otimista para toda a indústria, especialmente para fornecedores de memória.

Alguns pontos chamaram minha atenção. Primeiro, como analista com 18 anos de experiência, ele diz que esta é a primeira vez que testemunha um ciclo superestrutural de semicondutores. Segundo, a receita passou de 800 bilhões para 1,3 trilhão. Terceiro, a HBM já ocupa mais de 85% da área de silício total. Como ele disse, mesmo com as fábricas operando a 100% de capacidade, a tendência de transferência para HBM e seu impacto na oferta de DRAM significa que a oferta física não consegue acompanhar a demanda estrutural no curto prazo. Isso representa uma forte vantagem estrutural para a Micron, e essa vantagem é inabalável no mercado atual.

Você pode estar se perguntando: se os fundamentos de longo prazo são tão sólidos, se realmente estamos diante do primeiro ciclo superestrutural de semicondutores que Ragson testemunhou em 18 anos, por que ainda discutimos os riscos antes do resultado financeiro da Micron? Se os fundamentos são tão fortes, por que precisamos ajustar nossas posições? Acredito que a razão não só está no artigo do Barron’s e naquele fenômeno de anomalia histórica — de que, em 60% dos casos, após resultados fortes, o preço da Micron recua. Acho que nesta quinta-feira veremos volatilidade. Mas há também um sinal vindo da Ásia que é muito importante.

Sinal de alerta no mercado sul-coreano

Kevin Gerrity:

O cenário de curto prazo na Ásia está enviando sinais de alerta de emergência, explicando por que uma divulgação de resultados explosiva ainda pode disparar uma venda maciça do tipo "realização de lucros" na próxima semana. Vamos ver o artigo vindo da Coreia.

Quero destacar alguns pontos. Sabemos que Samsung e SK Hynix tiveram um crescimento enorme no último ano — a SK Hynix subiu mais de 325%, mas mais importante, eles acabaram de ultrapassar uma marca histórica de capital: valor de mercado acima de 2 quatrilhões de won sul-coreanos, cerca de 1,32 trilhão de dólares. Eles consolidaram sua posição como a segunda maior empresa da Coreia, e após sinais recentes do CEO da Nvidia sobre a cadeia de suprimentos, um crescimento exponencial foi praticamente garantido.

Porém, por trás dessa marca, há um plano de expansão agressivo, planejado pelo conselho de administração, de dezenas de bilhões de dólares. A SK Hynix está iniciando um investimento de capital sem precedentes, com o objetivo de dobrar sua capacidade de fabricação de memória nos próximos cinco anos. O objetivo é manter uma liderança inabalável na área, investindo de forma massiva para dobrar a oferta de memória, garantindo uma fatia de 58% a 60% do mercado até 2030.

Pense na dinâmica de jogo estrutural aqui. A linha de produção de HBM3e de alta margem da Micron já está vendida até 2026 por contratos vinculados, uma variável conhecida pelo mercado. Mas, quando gigantes globais de armazenamento como Samsung e SK Hynix investem dezenas de bilhões de dólares antes do final desta década, os algoritmos automatizados e programados enxergam mais longe e veem isso como um risco. Começam a questionar: com mais fornecedores aumentando a oferta, a capacidade de execução da Micron no mercado pode ser prejudicada?

Mais ainda, o setor de valores mobiliários na Coreia enviou um briefing interno de emergência. Dados indicam que Samsung e SK Hynix representam mais de 50% do valor de mercado do índice KOSPI. Ou seja, o índice coreano já é um proxy composto do ciclo de memória. Os traders locais já alertaram explicitamente os investidores institucionais: dado que as ações de semicondutores subiram bastante em 2026, se as previsões ou orientações de desempenho da Micron apenas cumprirem, e não superarem, as expectativas, os algoritmos programados irão disparar uma realização de lucros sincronizada globalmente.

O que isso significa? Se as orientações da Micron apenas cumprirem, veremos uma realização de lucros global na Coreia, que pode se espalhar para os EUA, afetando não só a Micron, mas também as outras três empresas do Fab 4.

Expectativas institucionais e o limiar "impossível" do Goldman Sachs

Kevin Gerrity:

Vamos analisar as previsões internas da Micron, as estimativas do mercado e a previsão mais recente do Goldman Sachs. As orientações internas da Micron para o Q3 indicam receita de aproximadamente 33,5 bilhões de dólares, EPS ajustado de $19,15, margem bruta de 81%. Todos esses números representam um crescimento ano a ano impressionante.

Porém, as expectativas não oficiais do mercado são significativamente mais altas. Os dados do consenso indicam uma receita entre 34,6 e 34,8 bilhões de dólares, margem bruta de 81% a 81,9%, e EPS entre $19,72 e $19,95. Eles atualizaram silenciosamente seus modelos internos na quarta-feira, levando os números ao limite do que Wall Street considera possível. O Goldman Sachs projeta uma receita de 37,6 bilhões de dólares e EPS de $22,70.

A razão é que o Goldman Sachs aponta que os dados de acompanhamento dos analistas de Wall Street estão 30% a 36% abaixo, pois eles não calculam com precisão a velocidade de transição do treinamento de modelos para inferência de hardware de IA.

Em outras palavras, ao entrarmos nesta semana, precisamos perceber que: a Micron não precisa mais vencer as expectativas — ela precisa vencer aquelas que já estão vencendo as expectativas. O limiar foi elevado a um nível quase impossível, e justamente por isso, "bom" deixou de ser suficiente. A execução da Micron deve ser impecável para que o preço das ações continue sua trajetória atual.

Três cenários de projeção

Kevin Gerrity:

Antes de discutir como proteger seu capital e o manual de operações para a semana que se aproxima de 24 de junho, quero apresentar os três cenários possíveis para a abertura de quinta-feira.

O primeiro é o cenário de "sonho" — a Micron supera as expectativas, eleva as orientações, confirma seu poder de precificação acima do esperado e estende a previsibilidade de contratos de longo prazo até 2027. Nesse cenário, o preço das ações abrirá em gap de alta imediato, pois o mercado foi puxado para cima — ou seja, as expectativas já estão muito altas e ainda assim podem ser superadas. Acho que isso é possível, mas a probabilidade é baixa.

Prefiro o cenário dois, que não me surpreenderia: a Micron apresenta um trimestre incrível, supera as expectativas, confirma a lógica estrutural, mas as orientações de gestão apenas "cumpriram" as altas expectativas do mercado. Nesse caso, é bem provável que na manhã de quinta-feira vejamos uma correção temporária de 3% a 8%, como uma realização de lucros, uma retração de mercado normal após uma forte alta, com os players ajustando posições e os market makers comprimindo a volatilidade implícita.

Por fim, o cenário três, de risco — também de baixa probabilidade — é que a Micron publique dados fortes, mas revele uma fissura sutil, como gargalos de embalagem, riscos de transição para HBM, uma previsão de preços fraca para o final de 2026 ou contratos de longo prazo pouco claros para 2027. Qualquer sinal de fissura na narrativa, captada pelos algoritmos, pode disparar uma correção mais forte e profunda, pois as expectativas já estão elevadíssimas.

Pensamento institucional vs jogo de varejo: como proteger os lucros

Kevin Gerrity:

Muitos de vocês já estão com posições na Micron desde o início deste ciclo, pois viram suas contas dispararem ao longo do último ano. Agora, vocês enfrentam uma decisão crucial: continuar buscando mais alta no curto prazo ou proteger o que já conquistaram.

Minha recomendação é mudar a mentalidade de apostador de varejo para gestor de risco institucional. Vamos falar sobre as atualizações do manual de operações. Minha estratégia pessoal é manter a posição, atravessar os resultados, o possível movimento de quinta-feira e qualquer correção subsequente, até mesmo até a próxima semana, pois meu horizonte de tempo é longo, o custo médio na Micron é muito seguro, e meu modelo indica que o ciclo superestrutural de IA deve impulsionar a ação acima de 1500 dólares nos próximos meses. Estou preparado para uma limpeza temporária, como em março, quando a ação caiu 30% em 8 dias após os resultados, mas depois subiu 252%, chegando a mais de 1100 dólares por ação.

Porém, sua tolerância ao risco pode ser diferente. Por isso, atualizei o manual de operações e quero discutir isso detalhadamente nesta conversa. Se você entrou na operação mais tarde, usa alavancagem ou sua posição na Micron já está tão grande que uma queda de 12% a 15% após os resultados te faria vender em pânico na mínima, então deve considerar uma estratégia tática de redução de risco antes do fechamento de quarta-feira.

Desinvestimento interno e o "Acordo de Capital"

Kevin Gerrity:

Se você quer uma prova concreta de como os insiders mais informados estão lidando com essa expansão, basta olhar para os executivos da Micron.

Nos últimos 90 dias, insiders da Micron reduziram suas posições em cerca de 92,5 milhões de dólares — eles não estão em pânico, sabem que o ciclo superestrutural é real, e estão participando de uma gestão disciplinada de ativos, travando riqueza de gerações em níveis históricos.

Por isso, talvez você também deva considerar uma estratégia semelhante. Agora é uma oportunidade de retirar uma parte do seu capital, travar seu patrimônio familiar, e colocar uma reserva de segurança em dinheiro, protegendo-se de uma eventual queda de mercado. Se a ação recuar na venda algorítmica de "realização de lucros", seu patrimônio principal estará protegido. Se ocorrer um cenário de "sonho" — uma abertura de alta — você ainda manterá uma exposição significativa, sem precisar de hedge.

Oportunidades estruturais no setor de armazenamento

Kevin Gerrity:

Por fim, lembre-se de que essa estratégia de proteção não é só para preservar seu capital, mas também para criar uma vantagem tática no setor de armazenamento.

Se a ação da Micron sofrer uma correção na manhã de quinta-feira, podemos esperar uma correção sincronizada de todo o setor de armazenamento, com impacto em empresas como Western Digital, Seagate e SanDisk. Quando os investidores de varejo virem suas ações caindo 5% a 6%, provavelmente entrarão em pânico e venderão, criando uma oportunidade de entrada a preços muito baixos para quem estiver preparado. Essa pode ser uma janela de oportunidade de ouro.

Acompanhamos de perto cada player de armazenamento, suas posições e diferenciais no ecossistema. Pense na SanDisk, cujo crescimento de receita de centros de dados foi de 640% ano a ano, com contratos de discos rígidos até 2028 — cada uma dessas empresas tem vantagens únicas e altamente diferenciadas. Se ocorrer uma correção, e os investidores de varejo entrarem em pânico, essa será uma oportunidade de ouro para entrar com uma vantagem de preço.

Se o mercado reagir de forma exagerada à divulgação dos resultados da Micron, levando a uma correção de setor, lembre-se: isso não é sinal de fraqueza estrutural, mas uma oportunidade de alta rentabilidade, uma janela de entrada de alta certeza, que podemos aproveitar para reforçar posições ou iniciar novas entradas. Mantenha a disciplina, proteja seu capital nesta semana, ignore o ruído inicial e continue atento aos sinais do mercado.