Bernstein: O DRAM 2027 continuará a subir drasticamente, com o HBM por wafer a lucrar o dobro, o período de lucros exorbitantes na memória está apenas a começar

Bernstein relatório de 22 de junho: Os preços regulares de DRAM subirão 4,5 vezes de 2025Q3 a 2026Q2, com a receita por wafer já sendo o dobro do HBM, prevendo-se uma continuação de alta em 2027.
(Resumo anterior: Nove indústrias dos EUA assinam carta ao governo Trump: aumento de preços e escassez de memória estão nos levando ao limite)
(Informação adicional: SK Hynix e Micron superam o valor de mercado do Bitcoin! BTC caiu para o 19º maior ativo global)

Índice deste artigo

Alternar

• O preço por bit de DRAM regular ultrapassa o do HBM
• O HBM ainda precisa triplicar para igualar o DRAM regular
• A cadeia de suprimentos de Taiwan se beneficia, enquanto a pressão de custos de IA aumenta

O analista Bernstein, em seu mais recente relatório de 22 de junho, aponta que os preços da memória DRAM regular, após um aumento de aproximadamente 4,5 vezes de 2025Q3 a 2026Q2, podem continuar a subir em 2027. Isso indica que o ciclo de lucros extraordinários na indústria de memória ainda não atingiu o pico, e que produtos tradicionais na verdade são mais lucrativos que o HBM.

O preço por bit de DRAM regular ultrapassa o do HBM

Bernstein observa que atualmente o DRAM regular já está em paridade, ou até supera, o preço médio por bit do High Bandwidth Memory (HBM). Isso significa que o produto mais destacado no mercado de chips de IA, o HBM, já foi alcançado pelo que parece ser uma memória "convencional".

De acordo com a estimativa do relatório, considerando maior densidade de bits e melhores taxas de rendimento, a receita por wafer de DRAM regular em 2026 pode ser o dobro do HBM, com margens de lucro claramente superiores. Tomando a SK Hynix como exemplo, o HBM representa cerca de 23% do uso de wafers, enquanto os 77% restantes ainda são contribuídos pelo DRAM regular, que na verdade tem uma lucratividade maior por wafer.

O HBM ainda precisa triplicar para igualar o DRAM regular

Bernstein fornece um número intuitivo: o preço do HBM precisa ser triplicado para alcançar a receita por wafer do DRAM regular. Isso explica por que o mercado de chips de IA foca na narrativa do HBM, mas na prática, a maior parte do lucro vem do memória tradicional.

A instituição também alerta que as estratégias de precificação dos fabricantes de chips de armazenamento não serão tão agressivas. Eles sabem que custos elevados do HBM podem prejudicar o desenvolvimento do ecossistema de inteligência artificial, o que, por sua vez, pode reduzir a demanda por armazenamento. Bernstein escreve no relatório que, se as três principais empresas elevarem simultaneamente os preços do HBM e do DRAM regular, os custos de servidores de IA subirão, aumentando as taxas de serviços em nuvem e, indiretamente, os gastos de capital das gigantes tecnológicas.

A cadeia de suprimentos de Taiwan se beneficia, enquanto a pressão de custos de IA aumenta

A alta nos preços do DRAM regular impacta diretamente a cadeia de suprimentos de memória de Taiwan — as fábricas de wafers e de testes de TSMC estão operando perto da capacidade máxima. Recentemente, as nove principais indústrias dos EUA assinaram uma carta ao governo Trump, apontando que o aumento de preços e a escassez de memória estão afetando a estrutura de custos da manufatura downstream. O progresso na instalação de fábricas na América por parte da SK Hynix e Samsung também acelerou.

O aumento de 4,5 vezes de preços de 2025Q3 a 2026Q2 já colocou a indústria de memória em um ciclo de lucros extraordinários semelhante. As três principais empresas estão elevando simultaneamente os preços do HBM e do DRAM regular, formando uma situação de aumento de volume e preço. Se essa tendência continuar em 2027, os custos de hardware para treinamento e inferência de IA podem subir ainda mais, influenciando as estratégias de precificação de grandes modelos.