O preço de mercado do BTC surpreende com uma inversão de 20% nos custos. JPMorgan: os mineiros estão a desencadear uma onda de vendas por corte de energia

O mais recente relatório do JPMorgan aponta que o preço do Bitcoin permanece abaixo do custo médio de produção de 78.000 dólares, levando a uma deterioração na lucratividade da indústria de mineração. Empresas mineradoras listadas venderam mais de 32.000 moedas no primeiro trimestre para manter as operações devido à pressão operacional.

O antigo "lucro fácil na mineração" está desaparecendo gradualmente. O JPMorgan Chase alerta que, este ano, o ambiente de lucratividade na mineração de Bitcoin deteriorou-se drasticamente, pois o Bitcoin tem estado abaixo do "custo de produção estimado" por cinco meses consecutivos, pressionando cada vez mais os mineradores, alguns até sendo forçados a fechar suas máquinas ou vender moedas para sustentar as operações.

A equipe de análise liderada pelo gerente geral do JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, aponta que, este ano, a sensibilidade da hash rate da rede Bitcoin e a dificuldade de mineração às oscilações de preço aumentaram rapidamente.

Dados mostram que, nos últimos seis meses, o coeficiente beta (uma medida de quanto a dificuldade de mineração varia em relação ao preço) da dificuldade de mineração de Bitcoin subiu para 0,62, indicando que mais mineradores estão lutando na "ponto de equilíbrio", ajustando frequentemente suas operações de mineração conforme as oscilações do preço.

Os analistas do JPMorgan afirmam: "Quando o Bitcoin cai abaixo do custo de produção, as operações de mineração com custos mais altos são forçadas a desligar, causando uma redução na hash rate da rede, que por sua vez ajusta a dificuldade de mineração para baixo. Essa tendência foi claramente observada na segunda semana de junho, quando a dificuldade de mineração caiu 10%, a maior redução do ano."

Explosão de vendas por parte das mineradoras listadas

O JPMorgan estima que, atualmente, o custo médio de produção de um Bitcoin seja cerca de 78.000 dólares, aproximadamente 20% acima do preço de mercado de 62.500 dólares.

Analistas citam o relatório de mineração do CoinShares do primeiro trimestre, indicando que cerca de 20% dos mineradores de Bitcoin já não conseguem manter a lucratividade. Somente no primeiro trimestre, as mineradoras listadas venderam mais de 32.000 Bitcoins para cobrir despesas operacionais, superando a quantidade vendida ao longo de todo o ano de 2025.

Perspectivas futuras: uma "reversão" altamente improvável

Para o futuro, a equipe do JPMorgan acredita que, enquanto o preço do Bitcoin permanecer significativamente abaixo do limite de custo de 78.000 dólares, a sensibilidade da hash rate ao preço continuará alta. Isso sugere que a hash rate total da rede e a dificuldade de mineração podem passar por ajustes mais frequentes e de maior magnitude.

No entanto, a experiência histórica mostra que, quando o sentimento do mercado está extremamente pessimista, muitas vezes também surge uma oportunidade de reversão.

O JPMorgan acredita que, atualmente, o sentimento de mercado extremamente fraco pode, na verdade, sinalizar uma oportunidade de reversão a ser observada com atenção.

Fonte da imagem: Coin Metrics

• Este artigo foi reproduzido com autorização de: 《Block Talk》
• Título original: 《Deterioração na lucratividade da mineração de Bitcoin, mineradoras vendem em massa, mas surgem sinais de reversão?》
• Autor original: Block Sister Mel