Goldman Sachs报道，比特币财库公司Strategy发行的派息型优先股STRC近期跌破100美元面值，引发市场对其资本结构和偿付能力的讨论，关键时间节点为：
14 de maio: STRC 在除息日前收于 100 dólares, o preço do Bitcoin ainda acima de 80 mil dólares, mas o mercado já apresentava pressão. Na mesma época, a Strive Asset Management anunciou que seu produto concorrente SATA adotaria um mecanismo de dividendos diários, aumentando para 13% a taxa de retorno, agravando ainda mais a pressão competitiva sobre o STRC.
15 de maio: Strategy anunciou recompra de 1,5 bilhões de dólares em bonds conversíveis de 2029 com aproximadamente 8% de desconto. O mercado posteriormente percebeu que as reservas em dólares usadas para suportar dividendos e dívidas foram utilizadas nesta transação.
26 de maio: Strategy confirmou que as reservas em dinheiro participaram da recompra de bonds, com o montante de fundos reduzido para cerca de 871 milhões de dólares, cobrindo aproximadamente 6 meses de pagamento de dividendos do STRC, enquanto anteriormente a meta da empresa era manter uma cobertura de cerca de 24 meses.
1 de junho: Strategy vendeu Bitcoin pela primeira vez desde 2022, vendendo 32 BTC, demonstrando sua capacidade de suportar pagamentos de dividendos por meio da venda de ativos. Após o anúncio, o preço das ações da MSTR caiu 5,9%.
5 de junho: Bitcoin caiu abaixo de 60 mil dólares, e o STRC caiu para perto de 90 dólares.
8 de junho: Os acionistas da Strategy aprovaram a mudança para dividendos duas vezes ao mês, enquanto a empresa divulgou que suas reservas em dólares aumentaram para 1 bilhão de dólares.
15 de junho: Strategy recomprou mais 1587 BTC, elevando as reservas em dólares para 1,1 bilhão de dólares.
18 de junho: O STRC caiu abaixo de 83 dólares durante o pregão, aproximadamente 17% abaixo do preço-alvo, atingindo uma mínima desde julho de 2025, encerrando em 88,59 dólares.
Analistas acreditam que o desafio central do STRC reside na sua estrutura de ações preferenciais de alto rendimento altamente vinculada ao ciclo do Bitcoin. Em um ambiente de mercado de baixa do Bitcoin, os investidores não apenas reavaliam o próprio BTC, mas também começam a reconsiderar os produtos financeiros e o sistema de capital construídos ao redor do Bitcoin.

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Revisão da linha do tempo da quebra do valor nominal do STRC: da recompra de títulos à reação em cadeia da queda do BTC

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