Ethereum 2026 Q1: Custos em queda, utilizadores e volume de transações atingem recordes históricos

Autor: Token Terminal; Tradução: Peggy, BlockBeats

Este relatório do Token Terminal sobre Ethereum no primeiro trimestre de 2026 apresenta um conjunto de dados aparentemente contraditórios, mas muito cruciais: o número de utilizadores da rede principal Ethereum, o número de transações e a capacidade de processamento atingiram novos máximos históricos, mas as taxas de transação, TVL, volume de transações e a capitalização de mercado totalmente diluída do ETH diminuíram em relação ao trimestre anterior.

Ethereum está ativamente a entrar numa fase de «baixo custo para maior escala». Com a atualização Fusaka que aumenta a capacidade de dados, o espaço de bloco torna-se mais barato, e o crescimento de utilizadores e transações começa a acelerar, mas a captura de taxas a curto prazo é comprimida. O relatório explica este fenómeno como uma paradoxalidade de Jevons: quando o custo de utilização diminui, a procura na rede pode ser ainda mais libertada.

Mais interessante ainda, a narrativa central do Ethereum está a mudar de uma cadeia de DeFi para uma camada de liquidação financeira global. O relatório mostra que o Ethereum continua a dominar o setor de ativos tokenizados: stablecoins, fundos tokenizados, commodities tokenizadas e ações tokenizadas estão todos a ganhar escala nesta rede, com um crescimento especialmente notável em fundos e ativos de ouro. A entrada contínua de instituições como BlackRock, JPMorgan, Fidelity, também leva a que a «institucionalização na cadeia» passe do conceito à emissão de produtos e à prática de liquidação.

O valor central deste relatório não reside em prever como o preço do ETH irá evoluir a curto prazo, mas em mostrar a posição estrutural do Ethereum como infraestrutura financeira: sacrifica taxas de curto prazo através da expansão, enquanto tenta consolidar os efeitos de rede em stablecoins, fundos tokenizados, crédito na cadeia e liquidação institucional. Para investidores e observadores do setor, a questão mais importante é: quando os ativos financeiros forem cada vez mais transferidos para a cadeia, quem será a camada de liquidação padrão, e como é que essa procura de liquidação irá, por fim, influenciar o valor do ETH.

A seguir, o texto original:

1. Resumo Executivo

Ethereum ($ETH) é uma blockchain pública e permissionless, que fornece capacidade de liquidação e computação global para aplicações financeiras na economia aberta. Opera um livro-razão partilhado acessível a todos, sem uma entidade central que possa encerrá-lo, e usa o seu ativo nativo ETH para pagar taxas de transação; ao mesmo tempo, através de um mecanismo de staking, ETH também é usado para garantir a segurança da rede.

As atividades suportadas pelo Ethereum têm sido historicamente limitadas pelos custos e capacidade de throughput das infraestruturas financeiras tradicionais: a liquidação leva dias, com múltiplos intermediários e riscos de contraparte em cada salto. A tokenização e as stablecoins surgiram como soluções on-chain para estas fricções. Com a maturidade regulatória destas noções em 2025 e a sua continuação em 2026, as condições para atividades institucionais na cadeia estão a passar do teórico ao prático.

O papel do Ethereum nesta transição é como camada de liquidação fundamental. Stablecoins, fundos tokenizados, commodities e ações tokenizadas estão a ser emitidos e liquidados na Ethereum; ao mesmo tempo, redes de segunda camada expandem a throughput e finalizam as transações na camada principal. Como ativos que garantem e pagam por estas operações de liquidação, o ETH acumula valor, enquanto o mercado de staking reflete a quantidade de ETH investida nesta função.

Em termos de posicionamento de mercado, o Ethereum continua a ser o principal local de valor de mercado de ativos tokenizados. Em uma perspetiva cross-chain, domina em stablecoins, fundos, commodities e ações. O Ethereum é impulsionado pela Ethereum Foundation, por uma vasta comunidade de clientes independentes e investigadores; organizações como a Etherealize também ajudam a que o setor financeiro tradicional compreenda melhor esta rede.

O primeiro trimestre de 2026 pode ser claramente dividido em duas linhas principais. Por um lado, o volume de utilização atingiu máximos históricos: número de utilizadores ativos mensais, transações e throughput atingiram recordes. Por outro lado, indicadores de valor e taxas, medidos em dólares, sofreram compressão: capitalização total diluída, TVL, volume de transações e taxas totais caíram em relação ao trimestre anterior. Eventos-chave que moldaram este trimestre afetaram ambas as linhas: a atualização Fusaka, com o segundo fork Blob Parameters Only (BPO #2) em janeiro, aumentou a capacidade de dados; em fevereiro, o ERC-8004 foi lançado na mainnet, estabelecendo um padrão de identidade e reputação para agentes de IA; a Ethereum Foundation definiu as prioridades do seu Protocol Cluster para 2026, incluindo expansão de escala, melhoria da experiência do utilizador e reforço da camada 1; além disso, eventos como o Institutional Ethereum Forum em março também evidenciam maior participação institucional.

Indicadores-chave (primeiro trimestre de 2026)

TVL total da ecossistema: 316,2 mil milhões de dólares (variação de -11,0% em relação ao trimestre anterior, +22,8% em relação ao ano anterior)

Empréstimos ativos na ecossistema: 21,8 mil milhões de dólares (variação de -16,6% trimestral, +39,0% anual)

Volume de transações na ecossistema: 134,5 mil milhões de dólares (variação de -24,0% trimestral, -31,2% anual)

Taxas na ecossistema: 2,0 mil milhões de dólares (variação de -16,9% trimestral, -7,8% anual)

Valor de mercado de ativos tokenizados: 203,4 mil milhões de dólares (variação de -0,7% trimestral, +42,9% anual)

Stablecoins: 178,9 mil milhões de dólares (variação de -2,3% trimestral, +37,6% anual)

Fundos tokenizados: 19,4 mil milhões de dólares (variação de +4,9% trimestral, +73,1% anual)

Commodities tokenizadas: 4,7 mil milhões de dólares (variação de +60,0% trimestral, +325,9% anual)

Ações tokenizadas: 365,1 milhões de dólares (variação de +16,5% trimestral)

Utilizadores ativos mensais: 13,2 milhões (variação de +53,5% trimestral, +85,9% anual)

Transações: 200,4 milhões de transações (variação de +38,0% trimestral, +81,5% anual)

Transações por segundo: 25,78 (variação de +41,2% trimestral, +81,7% anual)

Taxas: 39,9 milhões de dólares (variação de -47,9% trimestral, -81,9% anual)

Capitalização total diluída: 290 mil milhões de dólares (variação de -30,3% trimestral, -9,9% anual)

Proporção de staking: 0,31x (variação de +0,03x trimestral, +0,03x anual)

Número de detentores de tokens: 292,8 milhões (variação de +8,1% trimestral, +24,9% anual)

Este relatório cobre a rede principal Ethereum, ou seja, a camada 1. As redes de segunda camada são consideradas como blockchains independentes e não são incluídas nestes dados.

2. Ecossistema

O TVL mede o valor em dólares dos depósitos on-chain em aplicações dentro do projeto, sendo um indicador líder de receitas de empréstimos, trocas e staking. Aqui, contabilizam-se os capitais depositados na rede Ethereum, que podem ser retirados a qualquer momento pelos depositantes.

No primeiro trimestre de 2026, o TVL médio do ecossistema foi de 316,2 mil milhões de dólares, uma redução de 11,0% em relação ao trimestre anterior, mas um aumento de 22,8% em relação ao ano anterior. A queda trimestral acompanha a descida geral dos preços dos ativos, enquanto o crescimento anual indica que, face a um ano atrás, o ecossistema Ethereum ainda se expandiu significativamente.

Entre as cinco maiores blockchains, o Ethereum lidera com 316,2 mil milhões de dólares, ultrapassando Tron (84,5 mil milhões), Solana (28,8 mil milhões), BNB Chain (10,3 mil milhões) e Plasma (5,7 mil milhões), representando 71,0% do total das cinco principais. A maior parte deste capital concentra-se em pools de staking líquidos, liderados pelo projeto Lido, e em empréstimos, liderados pelo Aave. Outros projetos de staking e empréstimos, como EigenLayer, ether.fi, Ethena e Sky, também figuram entre os maiores. A concentração de capital continua a ser a vantagem estrutural mais clara do Ethereum.

Empréstimos ativos na rede representam a parte do depósito que foi emprestada a tomadores, gerando juros, e geralmente relacionados à receita de empréstimos. No Ethereum, refletem o montante de empréstimos não pagos em aplicações de empréstimo na ecossistema.

No primeiro trimestre de 2026, o valor médio de empréstimos ativos foi de 21,8 mil milhões de dólares, uma redução de 16,6% em relação ao trimestre anterior, mas um aumento de 39,0% ao ano. O saldo de empréstimos encolheu juntamente com o TVL, refletindo uma menor apetência ao risco, mas ainda assim significativamente acima do nível de um ano atrás.

A atividade de empréstimo na Ethereum concentra-se em poucos mercados monetários, dominados pelo Aave. No final do trimestre, o valor de empréstimos ativos do Aave era cerca de 13,5 mil milhões de dólares, representando a maior fatia do total na ecossistema; a seguir, Morpho (~1,9 mil milhões), Spark (uma subsidiária do Sky, ~1,0 mil milhões) e Maple (~840 milhões). A contração do trimestre foi liderada pelo Aave, cujo saldo encolheu cerca de 24% com a queda de preços e menor procura de empréstimos. Entre as cinco maiores blockchains, o Ethereum com 21,8 mil milhões de dólares supera largamente Solana (2,5 mil milhões), Plasma (2,1 mil milhões), BNB Chain (76 milhões) e Avalanche (39 milhões), representando 79,2% do total das cinco principais. Esta é a métrica com maior quota do Ethereum nesta secção.

Volume de transações mede o valor total das transações executadas em exchanges descentralizadas (DEX). Como os utilizadores pagam taxas, este indicador geralmente está relacionado às receitas geradas por estas plataformas. Aqui, contabiliza-se o volume total de transações na ecossistema Ethereum.

No primeiro trimestre de 2026, o volume total foi de 134,5 mil milhões de dólares, uma redução de 24,0% em relação ao trimestre anterior, e de 31,2% ao ano. O volume caiu mais do que o TVL, indicando que, na retração do trimestre, a apetência ao risco diminuiu.

A atividade de DEX na Ethereum concentra-se em poucos mercados profundos. O Uniswap processou cerca de 85,5 mil milhões de dólares em transações no trimestre, cerca de dois terços do volume total; a seguir, Curve (~22,1 mil milhões) e CoW Swap (~12,4 mil milhões). O volume de transações é o único indicador nesta secção em que a Ethereum não lidera em cross-chain: BNB Chain processou 162,5 mil milhões, mais do que a Ethereum; Solana vem a seguir, com 104,9 mil milhões; depois, Avalanche (~14,5 mil milhões) e Polygon (~10,7 mil milhões). A Ethereum representa 31,5% do volume das cinco maiores blockchains, ficando em segundo lugar, atrás do BNB Chain com 38,0%.

Taxas representam o valor total pago pelos utilizadores para usar aplicações na rede, incluindo juros pagos por tomadores e taxas de transação por traders, refletindo o valor económico gerado. Este indicador soma as taxas geradas por aplicações na ecossistema Ethereum.

No primeiro trimestre de 2026, as taxas totais foram de 2,0 mil milhões de dólares, uma redução de 16,9% em relação ao trimestre anterior, e de 7,8% ao ano, acompanhando a fraqueza das atividades de transação e empréstimo.

Ethereum gerou 2,0 mil milhões de dólares em taxas, muito acima de Tron (599 milhões), Solana (532 milhões), BNB Chain (231 milhões) e Polygon (38,8 milhões), representando 58,4% do total das cinco maiores blockchains. Apesar da queda, o Ethereum continua a ser a maior fonte de receita de taxas de aplicação. Em conjunto, o Ethereum lidera em capitalização de mercado, empréstimos e taxas, ficando atrás apenas no volume de transações.

3. Ativos Tokenizados

O valor de mercado de ativos em circulação mede o valor total tokenizado de um ativo na cadeia, calculado como a quantidade em circulação multiplicada pelo preço de fim de dia. Para stablecoins, refere-se ao fornecimento não pago; para fundos tokenizados, ao valor sob gestão na cadeia; para ações tokenizadas, ao valor das ações emitidas na cadeia. Aqui, contabilizam-se ativos emitidos na Ethereum.

No primeiro trimestre de 2026, o valor médio de mercado de ativos tokenizados na Ethereum foi de 203,4 mil milhões de dólares, praticamente estável (-0,7%) em relação ao trimestre anterior, e cresceu 42,9% ao ano. As stablecoins representam a maior fatia, com 87,9% do total, enquanto fundos, commodities e ações completam o restante.

No primeiro trimestre de 2026, o valor médio de stablecoins na Ethereum foi de 178,9 mil milhões de dólares, uma redução de 2,3% trimestral, mas um crescimento de 37,6% ao ano, sendo o único segmento a diminuir no trimestre. Os principais emissores dominam: no final do trimestre, USDT da Tether tinha 941 milhões de dólares, USDC da Circle tinha 545 milhões, representando a maior parte do mercado de stablecoins na rede; a seguir, USDS da Sky (~124 milhões), USDe da Ethena (~59 milhões) e PYUSD do PayPal (~29 milhões). Entraram também novos participantes regulados, como RLUSD da Ripple (~11 milhões). Na lista das cinco maiores blockchains, o Ethereum lidera com 178,9 mil milhões de dólares, superando Tron (845 milhões), Solana (145 milhões), Arbitrum One (68 milhões) e Base (47 milhões), com 61,8% do total.

No primeiro trimestre de 2026, o valor médio de fundos tokenizados foi de 19,4 mil milhões de dólares, crescendo 4,9% trimestralmente e 73,1% anualmente. Este setor divide-se em duas categorias: uma de stablecoins de rendimento, como sUSDS (~64 milhões) e sUSDe (~35 milhões); e outra de fundos regulados que apoiam narrativas institucionais, como BUIDL da BlackRock (~10 milhões), fundos do WisdomTree (~8,15 milhões) e USTB da Superstate (~6,2 milhões), além de OUSG da Ondo (~3,2 milhões). Na lista das cinco maiores blockchains, o Ethereum lidera com 19,4 mil milhões, seguido por zkSync Era (~2,5 milhões), BNB Chain (~2,3 milhões), Solana (~1,3 milhões) e Stellar (~11 milhões), com 73,0% do total, sendo a segunda maior concentração de ativos nesta secção.

O valor médio de commodities tokenizadas na Ethereum foi de 4,7 mil milhões de dólares, crescendo 60,0% trimestralmente e 325,9% ao ano, sendo a categoria de maior crescimento. Quase toda a categoria é composta por ouro: Tether Gold (~2,6 milhões) e Paxos PAXG (~2,4 milhões). Na lista das cinco maiores blockchains, o Ethereum supera largamente XRP Ledger (~736 milhões), Arbitrum (~959 mil), BNB Chain (~384 milhões) e Solana (~2,98 milhões), com 84,0% do total, sendo a categoria com maior vantagem do Ethereum nesta secção.

A categoria de ações tokenizadas continua a ser a de menor dimensão. No primeiro trimestre de 2026, o valor médio de ações tokenizadas na Ethereum foi de 365,1 milhões de dólares, tendo crescido significativamente face a um valor quase insignificante há um ano, e subindo 16,5% em relação ao trimestre anterior. Este setor é quase totalmente dominado pela Ondo Finance, que oferece ações e ETFs na cadeia que cobrem índices como o S&P 500 e o Nasdaq 100, além de várias ações individuais, representando a maior parte do valor de mercado de ações tokenizadas na Ethereum. Entre as cinco maiores blockchains, o Ethereum lidera com 365,1 milhões de dólares, seguido por Solana (~249 milhões), BNB Chain (~150 milhões), Arbitrum (~29 milhões) e Stellar (~4,2 milhões). Contudo, o Ethereum representa apenas 45,8% do total das cinco maiores, sendo a sua maior vantagem nesta categoria, mas também a única em que não detém a maioria clara.

De modo geral, este trimestre demonstra a liderança do Ethereum nos setores de fundos e commodities tokenizadas, mesmo com o saldo de stablecoins estagnado.

4. Utilização

Utilizadores ativos mensais medem o número de endereços únicos que realizaram transações geradoras de receita na rede num mês. No Ethereum, contabilizam-se endereços diferentes que fizeram transações na camada 1.

No primeiro trimestre de 2026, a média de utilizadores ativos mensais foi de 13,2 milhões, uma subida de 53,5% em relação ao trimestre anterior, e de 85,9% ao ano, atingindo máximos históricos. Após vários trimestres de crescimento moderado, a velocidade de crescimento dos utilizadores acelerou claramente.

Transações representam o número de transações confirmadas e adicionadas ao blockchain, refletindo a atividade de utilizadores na rede; as transações por segundo representam a taxa média de confirmação destas transações, medindo throughput e uso em tempo real. Aqui, contabilizam-se transações na camada 1 do Ethereum.

No primeiro trimestre de 2026, o total de transações foi de 200,4 milhões, uma subida de 38,0% em relação ao trimestre anterior, e de 81,5% ao ano; a capacidade de throughput aumentou para 25,78 transações por segundo, um crescimento de 41,2%. Ambas as métricas atingiram máximos históricos, confirmando que o aumento de utilizadores se traduziu em maior atividade na cadeia.

As taxas referem-se ao valor total pago pelos utilizadores na rede Ethereum para realizar transações, ou seja, o custo de utilização da camada principal. Isto difere das taxas de aplicações na secção anterior.

Neste trimestre, as taxas totais somaram 39,9 milhões de dólares, uma redução de 47,9% em relação ao trimestre anterior, e de 81,9% ao ano. Este é um dos dados mais relevantes do trimestre: enquanto o volume de transações aumentou 38,0%, as taxas totais caíram 47,9%, indicando que, com a maior capacidade de dados e a redução do preço do espaço de bloco, o custo médio por transação diminuiu significativamente.

Este é um relato de expansão: mais utilizadores, mais transações, a custos mais baixos. Como o throughput cresce mais rápido do que a procura, o aumento da atividade e a diminuição das taxas podem coexistir.

5. ETH

A capitalização total diluída mede a avaliação do ETH sob a hipótese de diluição total, calculada como o preço do token multiplicado pela oferta total de tokens, incluindo circulação, bloqueados, desbloqueados e futuros tokens a serem emitidos.

No primeiro trimestre de 2026, a capitalização total diluída foi de, em média, 290 mil milhões de dólares, uma redução de 30,3% em relação ao trimestre anterior, e de 9,9% ao ano. A queda trimestral é a maior entre os indicadores de avaliação neste relatório, influenciando também a descida de outros indicadores em dólares.

A proporção de staking mede o valor de ETH investido na proteção da segurança do proof-of-stake, relativamente ao valor total de mercado do ETH. Um valor de 0,31x indica que cerca de 31% do valor total de ETH está em staking.

No primeiro trimestre de 2026, a proporção de staking foi de 0,31x, superior ao trimestre anterior e ao ano passado, que era de 0,28x. Mesmo com a queda do valor de mercado, a quantidade de ETH em staking aumentou, indicando que a participação no staking manteve-se estável durante a retração de preços.

O número de detentores de tokens mede a quantidade de endereços diferentes que possuem ETH. No Ethereum, conta-se o número de endereços que detêm ETH.

No primeiro trimestre de 2026, a média de detentores foi de 292,8 milhões, um aumento de 8,1% em relação ao trimestre anterior, e de 24,9% ao ano, continuando uma tendência de crescimento estável nos últimos cinco trimestres. Mesmo com a diminuição da capitalização total diluída, a base de detentores continua a expandir-se, indicando que a propriedade do ETH se torna mais dispersa durante a retração de preços.

6. Comentário da equipa Etherealize

«O destaque deste trimestre é a contradição entre o uso recorde do Ethereum na rede principal e a diminuição das taxas de transação. O Ethereum está a expandir a rede intencionalmente, sacrificando a captação de taxas a curto prazo, apostando que blocos mais baratos libertarão mais procura, levando a um aumento de receitas a longo prazo.

O relatório Token Terminal, 'Ethereum no primeiro trimestre de 2026', mostra que esta aposta está a dar frutos. Em termos anuais, o crescimento de utilizadores ativos foi de 85,9%, de transações de 81,5%, e de throughput de 81,7%. Isto exemplifica a paradoxalidade de Jevons a atuar. Prevemos que o aumento da procura total na rede será suficiente para compensar o impacto das taxas mais baixas, semelhante ao que acontece na indústria de semicondutores, onde a receita gerada por chips é várias ordens de grandeza maior do que em 1975, quando Gordon Moore, cofundador da Intel, observou que o número de transistores num chip duplicava aproximadamente a cada dois anos. Além disso, os retornos do expansionismo ainda estão por vir: o plano de atualização Glamsterdam, no terceiro trimestre, aumentará o gas limit em mais de 3 vezes, e o roteiro do Ethereum aponta para atingir 10.000 TPS até 2029, com uma rede de camada rápida com finalização em segundos.

Concordamos com o julgamento do CEO da BlackRock, Larry Fink, feito em dezembro passado. Ele afirmou que, 'a tokenização de hoje é aproximadamente equivalente à internet em 1996 — quando a Amazon vendia apenas 16 milhões de dólares em livros.' Na altura, o consenso era que a Amazon era uma livraria online com prejuízo, sustentada pela bolha da internet. Mas Jeff Bezos viu que a internet iria transformar o retalho, e priorizou otimizar os efeitos de rede e a escala, em vez de lucros a curto prazo. O Ethereum está a fazer escolhas semelhantes para consolidar a sua posição como camada de liquidação financeira global.

Outra lição da internet é que redes abertas e sem permissão tendem a vencer as fechadas. Em 1995, Bill Gates publicou 'The Road Ahead', prevendo que o comércio digital funcionaria numa rede empresarial proprietária, a que chamou 'Highway of Information', em vez da internet aberta. A Microsoft estava a construir o MSN. AOL, CompuServe e Prodigy operavam jardins murados com milhões de utilizadores pagos. A Minitel, na França, tinha mais utilizadores do que toda a World Wide Web até ao final de 1996. No final, todas perderam. Nenhuma empresa séria quer construir numa rede controlada por concorrentes; mais importante, nenhuma consegue acompanhar a velocidade de inovação sem permissão. Vimos isto acontecer várias vezes: Linux ultrapassou Unix proprietário, redes abertas substituíram jardins murados, Wikipedia substituiu a Britannica. Cada vez, as soluções proprietárias tinham vantagem inicial — produtos mais focados, marketing mais forte, equipas de expansão mais completas — mas, quando as redes abertas ultrapassaram o limiar de contributo, maturidade de ferramentas e confiança na neutralidade, a liderança foi sendo erodida.

Hoje, vemos o mesmo tema na infraestrutura financeira, e os dados deste relatório provam que o Ethereum já ultrapassou esse limiar, dominando todas as métricas principais. As instituições que constroem finanças tokenizadas escolhem o Ethereum, não por ideologia, mas porque a liquidez, a composabilidade e os precedentes institucionais já lá estão. Como destacado neste relatório, o Ethereum detém 79,2% dos empréstimos DeFi ativos, 61,8% das stablecoins, 73,0% dos fundos tokenizados e 84,0% das commodities tokenizadas nas cinco maiores blockchains. Cada nova classe de ativos tokenizados aprofunda a liquidez, atraindo a próxima; e uma base neutra é o único equilíbrio sustentável, pois os grandes participantes nunca concordarão em liquidar numa infraestrutura de um concorrente. Além disso, as instituições estão a perceber que privacidade, permissão, KYC e restrições de transferência podem ser implementadas na Ethereum através de ambientes de privacidade e padrões de tokens permissionados, sem perder a capacidade de aceder à liquidez pública; por outro lado, não é possível acrescentar liquidez pública e ecossistemas abertos a blockchains fechadas.

Se há alguma mudança, é que o impulso institucional acelerou após o final do trimestre. Só em maio, a BlackRock solicitou mais dois fundos de tokenização; o JPMorgan lançou na Ethereum o seu segundo fundo de moeda de mercado monetário tokenizado, o JLTXX; a Fidelity International lançou o FILQ, um fundo de liquidez em dólares com classificação AAA da Moody’s, emitido em formato ERC-20. No setor de stablecoins, a Japan Blockchain Foundation lançará a stablecoin JPY EJPY na Ethereum; uma aliança de doze bancos europeus, incluindo BNP Paribas, ING, UniCredit e BBVA, prepara-se para lançar uma stablecoin regulamentada em euros.

A internet parecia impossível em 1990, mas tornou-se inevitável em 2005. Se a visão de Fink sobre o estágio da tokenização estiver correta, os próximos anos podem ser um dos períodos mais emocionantes na história do Ethereum. Como argumentamos no relatório 'Productive Money', as taxas de rede fornecem uma linha de base de valor intrínseco para o ETH, e o mercado de alta é uma oportunidade para o ETH absorver o prémio monetário de mais de 30 mil bilhões de dólares que o ouro e o Bitcoin detêm, devido às suas melhores propriedades monetárias. O ETH não precisa de taxas elevadas para vencer.»

7. Definições

Indicadores:

TVL total da ecossistema: valor em dólares dos depósitos on-chain em aplicações dentro do projeto, reportado como valor médio do período.

Empréstimos ativos na ecossistema: valor em dólares dos empréstimos não pagos em aplicações de empréstimo, reportado como valor médio do período.

Volume de transações na ecossistema: valor em dólares das transações executadas em exchanges descentralizadas, reportado como volume total do período.

Taxas na ecossistema: total de taxas pagas pelos utilizadores às aplicações, reportado como valor total do período.

Valor de mercado de ativos em circulação: valor em dólares de um ativo tokenizado, calculado como a quantidade em circulação multiplicada pelo preço de fim de dia, reportado como valor médio do período.

Utilizadores ativos mensais: número de endereços diferentes que realizaram transações geradoras de receita na rede, reportado como média do período.

Transações: número de transações confirmadas na camada 1 do Ethereum, reportado como volume total do período.

Transações por segundo: taxa média de transações confirmadas na camada 1 durante o período.

Taxas: valor total pago na rede Ethereum por transações, reportado como volume total do período.

Capitalização total diluída: valor de mercado do ETH, calculado como o preço do token multiplicado pela oferta total, reportado como média do período.

Proporção de staking: valor de ETH em staking, relativamente ao valor total de mercado do ETH, reportado como média do período.

Número de detentores de tokens: quantidade de endereços diferentes que possuem ETH, reportado como média do período.

8. Sobre este relatório

Este relatório é publicado trimestralmente, baseado na infraestrutura de dados on-chain da Token Terminal. Todos os indicadores são derivados diretamente de dados da blockchain. Os gráficos e conjuntos de dados citados podem ser visualizados no dashboard do Token Terminal correspondente ao relatório do Ethereum no primeiro trimestre de 2026.