Previsão Pessoal da Tendência do Ouro

1. Revisão do Mercado

A semana de negociação que passou, o ouro continuou a tendência de queda desde meados de maio, fechando em queda pelo terceiro semana consecutiva. Até o fechamento de sexta-feira (19 de junho) em Nova York, o ouro à vista cotava a 4154,78 dólares por onça, com uma queda semanal de aproximadamente 1,38%; o ouro futuro na COMEX fechou a 4172,9 dólares por onça, com três semanas consecutivas de baixa. A volatilidade durante a semana atingiu até 261 dólares, com uma amplitude de cerca de 6%. Na sexta-feira, o preço do ouro atingiu momentaneamente 4120,95 dólares, a mínima da semana, rompendo consecutivamente as barreiras de 4200 e 4180 dólares.

No mercado doméstico, devido ao feriado do Dragon Boat Festival (de 19 a 21 de junho), o mercado de ouro de Xangai suspendeu as negociações principais, que serão retomadas em 22 de junho (segunda-feira). O mercado internacional operou normalmente, o que significa que a abertura na segunda-feira pode enfrentar risco de gap.

Desde a máxima histórica de aproximadamente 5600 dólares por onça em 29 de janeiro de 2026, o preço do ouro recuou mais de 26%. Em 11 de junho, atingiu o ponto mais baixo de 4024 dólares, uma retração de cerca de 28% em relação à máxima do ano.

2. Lógica Central de Impulso

A tendência atual do ouro é pressionada por três fatores principais em ressonância.

O primeiro fator é a mudança na política do Federal Reserve. O evento macroeconômico mais importante desta semana foi a reunião de política monetária de junho do Fed, que também foi a primeira sob a presidência de Kevin Woorch. A reunião transmitiu sinais hawkish muito além das expectativas. O gráfico de pontos mostrou que 9 membros preveem pelo menos uma alta de juros em 2026, enquanto em março esse número era zero. A declaração de decisão eliminou a indicação de uma postura de afrouxamento futura. A expectativa de inflação foi ajustada para 3,6%, com 12 menções à inflação e apenas 5 a empregos na coletiva de imprensa. Os preços já precificaram totalmente a expectativa de aumento de 25 pontos base em setembro, elevando a probabilidade de alta em setembro para 70-80%.

Woorch apresenta um estilo fundamentalmente diferente do seu antecessor, Powell. Powell adota uma “meta de inflação média flexível”, tolerando excessos de curto prazo; Woorch é mais rígido, com uma “meta fixa de 2%”, com menos declarações e mais ações. Isso significa que o valor temporal dos longs de ouro é sistematicamente comprimido, com a expectativa de corte de juros adiada de dezembro deste ano para junho de 2027. Como consequência, o índice do dólar subiu para um máximo de 13 meses acima de 101, e o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos subiu para uma faixa de 4,45% a 4,60%. Como ativo sem juros, o custo de oportunidade de manter ouro aumentou significativamente.

O segundo fator é a mudança na lógica de proteção contra riscos geopolíticos. Apesar de eventos geopolíticos intensos nesta semana, a direção foi contrária ao esperado: quanto mais tensa a situação, mais o ouro caiu. Em 17 de junho, Irã e EUA assinaram um memorando de entendimento, e os EUA aliviaram o bloqueio do estreito de Hormuz. Mas, posteriormente, Israel continuou a atacar o sul do Líbano, e a delegação de negociações do Irã adiou sua viagem à Suíça. Em 19 de junho, as negociações entre EUA e Irã, originalmente marcadas na Suíça, foram completamente canceladas, não apenas adiadas.

O aspecto anômalo é que a cadeia de transmissão mudou fundamentalmente. Conflitos geopolíticos inicialmente elevam o preço do petróleo, o que aumenta a rigidez da inflação, reforçando a expectativa de alta de juros, elevando as taxas reais, e por fim, pressionando o ouro. Essa cadeia de eventos supera completamente a tradicional demanda de proteção. Ao mesmo tempo, embora tenha havido notícias de cessar-fogo entre Líbano e Israel, Israel continuou bombardeando o sul do Líbano, aumentando a volatilidade do mercado.

O terceiro fator é a pressão de compra de fundos e a diferenciação nos ETFs. Em maio, o fluxo líquido de ETFs de ouro físico global foi de aproximadamente 2 bilhões de dólares. A ativação de stops quantitativos gerou um feedback negativo de “quanto mais cai, mais vende”, levando a uma queda de 4% em um único dia em junho, dominada por liquidações programadas. No entanto, em 18 de junho, a posição do SPDR Gold Trust aumentou 7,42 toneladas, chegando a 1020,49 toneladas, indicando que algumas instituições começaram a comprar na faixa abaixo de 4200 dólares, mostrando uma certa diferenciação de fundos.

3. Níveis-Chave e Análise Técnica

Na resistência superior, 4230 dólares é uma antiga zona de suporte que virou resistência, além de uma área de alta liquidez de negociações. 4382 dólares é a máxima do ciclo de 17 de junho, e sua recuperação é necessária para uma visão de alta. 4466 dólares é a média móvel de 200 dias, que foi rompida há algum tempo.

Na resistência inferior, 4120 dólares é a mínima intradiária de 19 de junho, considerada uma “funda de ferro” de curto prazo. Se cair abaixo de 4100 dólares, abrirá espaço para uma queda adicional. 4000 dólares é uma barreira psicológica e uma zona de compras intensas do banco central. 4023 dólares é a mínima até agora no ano, registrada em 11 de junho.

No aspecto técnico, o preço do ouro já rompeu a média móvel de 200 dias, apresentando uma estrutura de tendência de baixa com “picos mais baixos e fundos mais baixos”. O indicador RSI de momentum ainda mostra sinais de fraqueza, sem entrar na zona de sobrevenda, sugerindo que a queda pode ainda não ter terminado.

4. Perspectivas para a Próxima Semana e Opiniões das Instituições

Durante o feriado do Dragon Boat Festival (de 19 a 21 de junho), o mercado internacional operou normalmente. A abertura na segunda-feira, 22 de junho, na China, pode enfrentar gap, e os traders não terão uma janela de stop-loss durante esse período.

Os principais eventos na próxima semana incluem o índice de preços PCE core dos EUA, que é o indicador de inflação preferido pelo Fed, e a estimativa final do PIB do primeiro trimestre de 2026. Analistas apontam que o ouro deve permanecer em movimento de oscilação, altamente dependente dos dados. Se o dado do PCE for superior às expectativas, pode fortalecer ainda mais o dólar, elevar os rendimentos e aumentar o risco de o ouro testar a barreira de 4000 dólares.

Quanto às opiniões das instituições, Goldman Sachs mantém a meta de 4900 dólares até o final do ano, embora tenha ajustado para baixo de 5400 dólares, indicando uma visão estruturalmente construtiva para o ouro, mas com cautela tática, reconhecendo riscos de baixa de curto prazo e potencial de alta de médio prazo. Citibank reduziu a meta de 3 meses de 4300 para 4000 dólares, alertando que, se o bloqueio do estreito de Hormuz persistir até o final do verão, o ouro pode cair para 3500 dólares em cenário extremo. J.P. Morgan permanece mais otimista, prevendo que o preço do ouro em 2026 ficará acima de 5500 dólares.

5. Resumo

No curto prazo, a direção para a próxima semana é de viés baixista, com maior volatilidade. A mudança hawkish do Fed ainda está em processo de digestão, com o dólar forte e os rendimentos altos dos títulos do Tesouro sendo os principais obstáculos. Se os dados do PCE superarem as expectativas, o ouro pode testar novamente a barreira de 4000 dólares.

No médio prazo, a lógica de alta estrutural do ouro, sustentada por bancos centrais comprando continuamente, com a China aumentando suas reservas em 10 toneladas em maio, pelo 19º mês consecutivo, e a tendência de desdolarização, ainda permanece. A Goldman Sachs ainda projeta uma alta do ouro para 4900 dólares na segunda metade do ano. No entanto, o ritmo e a magnitude dessa alta dependerão do esclarecimento adicional do caminho da política do Fed.

Durante o período de fechamento, é importante acompanhar os discursos de oficiais do Fed no fim de semana, a situação no Oriente Médio, especialmente na fronteira de Israel e Líbano, e quaisquer notícias que possam afetar as expectativas de alta de juros. O risco de gap na abertura de segunda-feira não deve ser subestimado.