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A SpaceX fez o que levou décadas para a Microsoft — e fez isso em menos de uma semana.

Em 12 de junho de 2026, a SpaceX de Elon Musk (NASDAQ: SPCX) completou o maior IPO da história dos EUA, levantando 75 bilhões de dólares com uma avaliação de 1,75 trilhão de dólares.
Até 16 de junho, apenas quatro dias depois, as ações tinham subido cerca de 50%, impulsionando a capitalização de mercado da SpaceX para aproximadamente 2,94 trilhões de dólares no pico intradiário — ultrapassando brevemente a Microsoft (~2,93 trilhões de dólares) para se tornar a quarta maior empresa dos EUA e a quinta maior globalmente.

Os 5 maiores do mundo (até meados de junho de 2026):
1. Nvidia — ~5,0 trilhões de dólares

2. Alphabet — ~4,3 trilhões de dólares

3. Apple — ~4,3 trilhões de dólares

4. Microsoft — ~2,9 trilhões de dólares

5. SpaceX — ~2,5–2,94 trilhões de dólares (faixa volátil)

A SpaceX também superou a Amazon (~2,6 trilhões de dólares), Meta, Tesla e Saudi Aramco no processo.

O QUE ESTÁ DIRIGINDO ISTO?
Três linhas de negócios delineadas no prospecto S-1:
• Lançamento Espacial — Falcon 9 continua sendo o cavalo de batalha da indústria; Starship é o motor de crescimento aspiracional

• Starlink (Internet via Satélite) — o único segmento consistentemente lucrativo, com base de assinantes em crescimento

• Infraestrutura de IA (xAI) — o maior segmento de receita por taxa de execução anual (~26 bilhões de dólares), incluindo acordos de computação com Anthropic e Google, além da aquisição $60B da startup de codificação de IA CursorSpaceX afirma um mercado endereçável total de 28,5 trilhões de dólares — 93% dos quais são atribuídos à IA.
Essa única afirmação está fazendo a maior parte do trabalho pesado para essa avaliação.

A MATEMÁTICA DESCONFORTÁVEL:
A receita da SpaceX em 2025 foi de 18,67 bilhões de dólares (aumento de 33% em relação ao ano anterior, de ~14,1 bilhões em 2024). Com uma capitalização de mercado de pico de ~2,9 trilhões de dólares, isso representa uma relação preço-vendas de ~155x — maior que a da Meta, com receita menor que a da Macy's. A empresa ainda está no prejuízo, com gastos em IA queimando cerca de 2,5 bilhões de dólares por trimestre e o capex do primeiro trimestre de 2026 atingindo 10,1 bilhões de dólares (~7,7 bilhões só em IA).
O modelo de avaliação intrínseca do professor Aswath Damodaran estima a SpaceX mais próxima de 1,2 trilhão de dólares — menos da metade do preço atual do mercado.

A TRAMPA DO FLOAT LIVRE:
Apenas 4–5% das ações da SpaceX estão disponíveis para negociação pública. A grande maioria permanece bloqueada — a primeira onda de 20% de ações de insiders fica disponível para venda em 11 de agosto, e o cliff de aproximadamente 6,4 bilhões de ações de Musk será desbloqueado por volta de 13 de junho de 2027.
Com um float tão fino, as ações estão efetivamente sendo negociadas com base na escassez e no momentum, e não na descoberta de preço ampla. A PitchBook projeta oscilações de 20–30% impulsionadas por marcos, e não por resultados trimestrais — "Tesla com esteróides."

CONTROVÉRSIA SOBRE INCLUSÃO NO ÍNDICE:
A Nasdaq concedeu à SpaceX uma entrada rápida no Nasdaq-100 como condição de listagem, acionando compras passivas forçadas dias após a estreia. A FTSE Russell também relaxou seu mínimo de float livre para IPOs como este. Mas a S&P Dow Jones recusou — mantendo seu período de maturação, requisito de lucratividade e regra de float mínimo após uma consulta formal que nomeou explicitamente a SpaceX, OpenAI e Anthropic.
Essa divisão significa que o capital que acompanha índices está fluindo para a SpaceX através de alguns canais, mas não de outros, criando uma pressão de demanda desigual.

O GRANDE QUADRO:
O IPO da SpaceX já encerrou a era dos "Magníficos 7". Wall Street está correndo atrás de novos acrônimos — "MANGOS" e o "FAB 10" da Vanda Research (Frontier AI & Big Tech 10) — mesmo que a OpenAI e a Anthropic permaneçam privadas e a maioria dos investidores não consiga comprar totalmente o novo rótulo. A rotação de ações do Mag 7 para financiar alocações na SpaceX foi real e mensurável: fundos de hedge venderam posições em gigantes tecnológicos estabelecidos para liberar capital para o SPCX.

A questão crítica: o mercado está precificando a SpaceX como a empresa que ela é hoje — um negócio de espaço e conectividade com uma divisão lucrativa e gastos massivos em IA — ou como a empresa que Musk diz que se tornará, com um TAM de 28,5 trilhões de dólares, aproximadamente do tamanho do PIB dos EUA?
Neste momento, a resposta é claramente a última. As ações negociam com base na narrativa, momentum, escassez e na marca Musk. Em algum momento, como disse Peter Boockvar, da One Point BFG Wealth Partners: "a realidade precisa se alinhar com esse entusiasmo."
A lua de mel já mostra fissuras — a SpaceX caiu cerca de 7% em 18 de junho após a alta inicial, lembrando a todos que IPOs de float fino não permanecem em órbita para sempre.

Esta não é apenas uma história da SpaceX. É um caso de teste para saber se os mercados podem sustentar avaliações de trilhões de dólares baseadas em quedas de TAM, e não em histórico de lucros — e se as proteções do ecossistema de índices ainda importam quando uma empresa é grande o suficiente para reescrever as regras.

Fonte de notícias: Gate AI 🗞️

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