#美联储：降息窗口关闭，加息重燃

De “quando cortar a taxa” a “quando aumentar a taxa”, quem vai aguentar primeiro, os touros ou os ursos? A narrativa do mercado virou completamente de cabeça para baixo nos últimos dias.

D duas semanas atrás, todos ainda estavam calculando quantas vezes o Federal Reserve iria cortar a taxa este ano, agora a ferramenta FedWatch do CME já colocou a probabilidade de aumento de juros no final do ano perto de 30%, e alguns até começaram a discutir uma ação já em julho.

Não é uma pequena correção, mas uma reversão fundamental na trajetória da política — de “injeção de liquidez para salvar a economia” para “continuação do aperto”.

O BTC atualmente está preso abaixo de 64 mil dólares, sem conseguir subir, com 86 milhões de dólares em posições vendidas alavancadas acumuladas acima, prontas para serem liquidadas a qualquer momento. O risco de alta e baixa nesta posição é completamente assimétrico.

Os ursos apostam que a macroeconomia continuará a piorar, enquanto os touros apostam que os dados não são tão ruins ou que há uma diminuição na tensão geopolítica.

Eu, que estou nesse mercado há muitos anos, vejo com mais clareza que o jogo de assimetria de alavancagem é o mais importante. Os ursos estão com posições pesadas e custos altos, e qualquer rebote em ativos de risco pode levar a uma liquidação brutal. Mas os touros já quase liquidaram suas posições alavancadas, e na verdade têm uma capacidade de resistência maior.

Agora, tudo depende do relatório de empregos não agrícola e do núcleo do PCE; quem piscar primeiro, perde. Chega de imaginar um pouso suave, essa é uma verdadeira guerra de narrativa. $BTC