#STRC跌破面值11%創上市新低

STRC cai abaixo do valor nominal 11% atingindo uma nova baixa histórica desde a IPO: A "máquina de compra de moedas" da Strategy está desacelerando?

A Strategy (código NASDAQ: MSTR), que utiliza ações preferenciais prioritárias para financiar a compra de Bitcoin, Stretch (STRC), fechou esta semana a um preço de 89 dólares, uma desvalorização de aproximadamente 11% em relação ao valor nominal de 100 dólares, atingindo o menor valor desde a sua estreia em julho de 2025.

O que é o STRC?

O STRC é uma "ação preferencial perpétua", que combina características de dívida e ações, utilizando um mecanismo de dividendos flutuantes (atualmente com uma taxa de dividendos efetiva de cerca de 12,9%, ajustada mensalmente), com o objetivo de manter o preço estável próximo do valor nominal de 100 dólares. Ele é uma fonte importante de financiamento para a Strategy continuar acumulando moedas.

O que significa cair abaixo do valor nominal?

No passado, quando o STRC estava acima do valor nominal, a Strategy emitia novas ações através de um plano de emissão a preço de mercado (ATM) para captar recursos, que eram reinvestidos na compra de Bitcoin. Agora, com o preço das ações abaixo do valor nominal, continuar a emitir novas ações não seria economicamente viável, e a Strategy suspendeu esse plano. Isso indica que o "motor" que impulsiona a estratégia de aumentar continuamente a posição em Bitcoin está desacelerando significativamente.

Mais preocupante ainda, a Strategy revelou em junho deste ano que, para financiar os dividendos do STRC, vendeu 32 Bitcoins no final de maio (aproximadamente 2,5 milhões de dólares), quebrando a prática de "comprar sem vender" que vinha desde 2022. Para tranquilizar os investidores, a Strategy aumentou sua reserva para 1,1 bilhão de dólares para pagar dividendos e dívidas, além de levantar fundos vendendo ações ordinárias MSTR, adquirindo 1.587 Bitcoins.

É um problema do BTC ou da própria Strategy?

Vale notar que o Bitcoin teve um desempenho relativamente estável nesta semana, oscilando entre 64.000 e 65.000 dólares; enquanto a MSTR caiu cerca de 5% na quarta-feira, fechando a 116,52 dólares. Analistas apontam que a queda do STRC está mais relacionada à estrutura financeira da Strategy — acumulação de dívidas e obrigações de dividendos fixos — do que ao preço do Bitcoin em si. James Butterfill, da CoinShares, destacou que o fluxo de caixa e a cobertura de dividendos são riscos críticos; Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, afirmou que o modelo de negócios alavancado da Strategy está sob pressão, limitando sua capacidade de continuar acumulando BTC.

Situação atual

A Strategy possui aproximadamente 846.842 Bitcoins, representando cerca de 4% da oferta total de BTC, sendo ainda o maior detentor institucional de Bitcoin do mundo. Mas o sinal de que o STRC caiu abaixo do valor nominal alerta o mercado: mesmo os "gigantes" não têm uma reserva de financiamento ilimitada.