#STRC持续脱锚：杠杆清算触历史新低

Strive CEO Matt Cole ontem afirmou que as fortes oscilações do STRC e SATA são uma “liquidação de alavancagem” e não uma deterioração de crédito. O STRC caiu diretamente para perto de 82,5 dólares antes de se recuperar, o SATA também chegou a 90. Cole destacou que a solvência do emissor é sólida, com reservas de dividendos suficientes, e pediu para todos não entrarem em pânico.

Mas uma pergunta para os veteranos: essa explicação é realmente válida? Qual é a âncora de precificação do STRC? Ele deveria estar ancorado a um valor de face de 100 dólares, agora sendo negociado na casa dos 80 dólares, com o rendimento já ultrapassando 13%. Isso, porra, é explicável por uma “liquidação de alavancagem”? Ou o mercado já está precificando antecipadamente o risco real da Strategy?

Mais doloroso ainda é o movimento recente da Strategy (MSTR): no início de junho, vendeu pela primeira vez desde 2022, 32 BTC para levantar fundos de dividendos, com uma grande perda não realizada, e o caixa chegou a durar apenas 6 meses. O mNAV foi comprimido, o STRC permanece abaixo do valor de face, e investidores de varejo e alavancados estão sob pressão coletiva. O modelo de tesouraria de BTC da empresa está sendo severamente impactado pela realidade.

O impacto direto no mercado de criptomoedas: se a Strategy, esse “referencial”, não aguentar e começar a vender seus BTC, o preço do BTC ficará ainda mais feio. Eu pessoalmente perdi a esperança nessa narrativa de “garantia corporativa”. Pesquisar dados on-chain com posições em spot é muito mais confiável do que ficar perseguindo STRC ou SATA. Quando a onda de liquidação de alavancagem chegar, quem fugir primeiro, sobrevive.