O foco das divergências de mercado não é que a Strategy atualmente não possa pagar dividendos, mas sim o desconto de risco composto devido à sua reserva de Bitcoin, ao modo de financiamento com alto leverage e aos produtos de rendimento na cadeia. É importante notar que, após a desancoragem de ontem, alguns KOLs já preveem que Michael Saylor será forçado a vender Bitcoin para estabilizar o preço do STRC, o que ecoa sua primeira declaração na conferência de resultados no início de maio, onde sugeriu a possibilidade de vender moedas para pagar dividendos.

O segundo ponto é que, quando o preço do STRC cai abaixo do preço de emissão (90 dólares) e se afasta do valor nominal, o custo de refinanciamento através da emissão de novas ações torna-se extremamente alto, o que enfraquece diretamente sua capacidade de atuar como “comprador marginal em um mercado de alta”. O mercado está testando a vulnerabilidade dessa estrutura financeira engenhosa.
A desancoragem do STRC na madrugada agravou-se, levando-o a uma queda de até 82,7 dólares, com o preço de fechamento em 88,8 dólares.
Em 19 de junho, de acordo com dados de mercado, o “Stretch” de taxa variável e ações preferenciais perpétuas STRC, emitido pela Strategy (MicroStrategy), sofreu uma forte desancoragem, atingindo uma nova mínima recente, caindo na madrugada para 82,7 dólares, com o preço de fechamento em 88,8 dólares.
Sabe-se que o STRC é uma ação preferencial usada pela Strategy para financiar a compra de Bitcoin no mercado, com valor nominal aproximadamente atrelado a 100 dólares, pagando dividendos elevados, cujo rendimento é ajustado conforme a situação do preço, com o objetivo de mantê-lo o mais próximo possível do valor de face. A grande desancoragem do STRC indica que o mercado exige retornos mais altos, além de refletir uma queda na confiança dos investidores na estabilidade de crédito/dividendos. A Strategy anteriormente financiava a compra de Bitcoin principalmente através da emissão de STRC; se o preço do STRC ficar abaixo do valor de face, emitir novas ações STRC não será mais vantajoso, equivalendo a tomar dinheiro a custos mais elevados. Assim, sua “capacidade de continuar comprando moedas” será prejudicada. $STRK
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