# O ouro caiu, mas a verdadeira oportunidade pode estar se aproximando

Recentemente, o ouro passou por uma correção evidente.

Desde o pico histórico próximo de 5600 dólares por onça no início do ano até cerca de 4200 dólares, o sentimento do mercado virou rapidamente para o pessimismo.

Muitos começaram a pensar:

“O mercado de alta do ouro acabou.”

Mas se olharmos a longo prazo, perceberemos que a lógica central que sustenta a alta do ouro não desapareceu.

Na verdade, alguns fatores estão ficando mais fortes.

Primeiro, olhemos para os fatores negativos.

O novo presidente do Federal Reserve, Kevin Woor, recentemente enviou sinais claramente hawkish, fazendo com que as expectativas de corte de juros fossem continuamente adiadas, e até recomeçaram a discutir a possibilidade de aumento de juros. O dólar forte e o ambiente de altas taxas de juros suprimem o desempenho do ouro.

Essa é também a principal razão para a recente ajustamento do ouro.

Mas o problema é:

Esta rodada de alta do ouro nunca foi impulsionada apenas por cortes de juros.

A força real vem dos bancos centrais globais.

Nos últimos anos, os bancos centrais de vários países continuaram a aumentar suas reservas de ouro, na esperança de reduzir a dependência de ativos denominados em dólares. Mesmo com grandes oscilações nos preços do ouro, essa tendência não mudou. Muitas instituições acreditam que a compra de ouro pelos bancos centrais ainda é o suporte mais importante de longo prazo para o mercado de ouro.

Em segundo lugar, há a questão da dívida global.

Seja nos EUA, na Europa ou nos mercados emergentes, o volume de dívida continua a atingir novos recordes.

À medida que a dívida se expande continuamente, o risco de diluição do poder de compra da moeda aumenta a longo prazo.

E o ouro possui naturalmente atributos de proteção contra riscos de crédito e depreciação da moeda.

Por isso, cada vez mais instituições estão redefinindo o ouro de uma “matéria-prima” para um “ativo de reserva estratégica”.

O terceiro fator é a geopolítica.

Embora alguns conflitos recentes tenham se acalmado, a tendência de fragmentação do cenário global ainda não terminou.

Energia, comércio, tecnologia e sistemas financeiros estão passando por uma reconstrução.

Esse ambiente é naturalmente favorável ao ouro, que pode obter prêmio de risco.

Do ponto de vista técnico e de capital, atualmente o ouro parece mais uma correção profunda dentro de um mercado de alta.

Muitas instituições já reduziram suas expectativas de curto prazo, mas continuam mantendo uma visão de alta de longo prazo.

Incluindo Goldman Sachs, JPMorgan e outras, que ainda acreditam que o ouro pode desafiar novamente as máximas históricas.

O mercado costuma agir assim:

Quando sobe, as pessoas acreditam que vai subir para sempre;

Quando cai, acreditam que nunca mais vai subir.

Mas a verdadeira grande oportunidade geralmente surge no momento de maior pessimismo.

Nos próximos meses, o ouro pode não subir de forma linear.

Até mesmo pode continuar oscilando.

Mas, se as três linhas principais — compra de ouro pelos bancos centrais, expansão da dívida e riscos geopolíticos — não mudarem, a lógica de longo prazo do ciclo do ouro ainda existe.

Quando todos estão discutindo se o ciclo do ouro acabou,

A verdadeira questão a se refletir talvez seja:

Essa correção é o fim do mercado de alta, ou uma limpeza antes da próxima onda principal de alta?