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Portanto, Kevin Warsh acabou de conduzir a sua primeira reunião do FOMC. As taxas não mudaram – mas tudo o resto sim.
A decisão em si foi entediante
O Fed manteve as taxas entre 3,50% e 3,75% pela quarta vez consecutiva. Voto unânime 12‑0. Primeira votação unânime desde junho do ano passado. Os mercados tinham precificado uma probabilidade de 99,6% de não haver alteração. Portanto, essa parte foi um tédio.
O gráfico de pontos virou a mesa
Nove dos 18 responsáveis agora veem pelo menos uma subida de taxa até ao final do ano. Em março, esse número era zero. Um responsável previu aumentos de 75 pontos base. Cinco querem 50 pontos base. Três querem 25. A projeção mediana da taxa de final de ano subiu de 3,4% para 3,8%.
E Warsh? Ele nem submeteu um gráfico. Primeiro presidente do Fed em 14 anos a pular essa etapa. Sua explicação foi direta: "para mim, não é útil".
A declaração foi drasticamente reduzida
A declaração de abril tinha 341 palavras. Esta tinha cerca de 130. É uma redução de 62%. Eliminou completamente o viés de afrouxamento. Sem orientação futura. Sem dicas sobre movimentos futuros. Sem detalhamento do voto – apenas "unânime". Warsh chamou-a de "um pouco mais curta, um pouco mais simples". Ele também disse que "eliminámos a orientação futura" porque é "pouco adequada para a conjuntura de política atual".
A sua conferência de imprensa foi reveladora
Ele está a lançar cinco grupos de trabalho para rever tudo – comunicações, balanço, fontes de dados, produtividade e empregos, e o quadro de inflação. A maioria deve concluir até ao final do ano.
Sobre a inflação: ele não recua dos 2%. "Não vejo motivo para revisitar a meta de 2% até que a tenhamos atingido". Quando questionado sobre o que diria a alguém numa loja de supermercado, disse que o Fed não consegue controlar preços específicos como petróleo ou ovos – mas pode impedir que essas mudanças de preço se "espalhem na economia". E que "preços persistentemente altos são um fardo para o povo americano".
Os mercados ficaram abalados
O rendimento a 2 anos disparou cerca de 15 pontos base para quase 4,20%. O dólar voltou a subir acima de 100. O ouro foi esmagado – o preço spot caiu mais de 2% e quebrou abaixo de 4.300 dólares. O S&P 500 e o Nasdaq caíram ambos mais de 1%. Os futuros de fundos do Fed começaram a precificar uma probabilidade de 38,5% de aumento em julho e mais de 86% até dezembro.
E Trump? Estava estranhamente calmo
Quando questionado sobre a manutenção, disse "Está tudo bem. Seja o que for". Sobre a possibilidade de aumentos, admitiu "Pode acontecer" mas acrescentou "Temos um rapaz muito bom lá agora, então sigo o que ele quer". Isso é um 180º em relação aos anos de Powell.
A conclusão
Warsh acabou de sinalizar uma nova era. Declarações mais curtas. Sem orientação futura. Sem gráfico do presidente. Um Fed que quer que os mercados observem os dados, não a boca do presidente. A luta contra a inflação é real – e os aumentos de taxas estão de volta à mesa. Os mercados estão a reprecificar tudo em tempo real.