Goldman Sachs relata que, em 18 de junho, após a última reunião de política do Federal Reserve, o foco do mercado não se concentrou na decisão de taxa de juros em si, mas sim nas ajustações sistemáticas feitas pelo novo presidente, Kevin Warsh, ao funcionamento do banco central.
Nesta primeira reunião após sua posse, ele promoveu simultaneamente reformas nos mecanismos de comunicação e nos processos internos, evitando deliberadamente qualquer declaração clara sobre o caminho futuro das taxas de juros.
O principal repórter econômico do The Wall Street Journal, Nick Timiraos, conhecido como o "porta-voz do Federal Reserve", escreveu uma análise.
No âmbito político, o Federal Reserve manteve as taxas de juros inalteradas, mas Warsh enfatizou que o comitê mantém uma posição unificada na luta contra a inflação. Ele reiterou na coletiva de imprensa: "Perdemos cinco anos, e vamos corrigir isso", e prometeu alcançar "estabilidade de preços de forma clara e consistente". No entanto, ao ser questionado se isso significava um aumento iminente, ele não respondeu, apenas afirmou: "A boa notícia é que teremos outra reunião em seis semanas."
Em contraste com a evasão sobre a questão das taxas, Warsh agiu rapidamente e de forma concentrada em mudanças institucionais. Ele liderou a redução do conteúdo na declaração de política após as reuniões, recusou-se a fornecer previsões de taxas pessoais no "gráfico de pontos" e anunciou a criação de cinco grupos de trabalho para revisar aspectos-chave, desde comunicação de política até análise econômica. Essas ações são vistas como uma abordagem abrangente ao funcionamento existente do Federal Reserve.
Na coletiva de imprensa, ao abordar questões como a trajetória da inflação, se a política é restritiva e o novo quadro de comunicação, Warsh frequentemente respondeu: "Temos um grupo de trabalho responsável por isso", sem fornecer explicações adicionais. Isso dificultou a avaliação de como ele interpretará as mudanças econômicas e formulará políticas com base nelas.
Atualmente, há divisões internas claras no Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC). Os membros se dividem aproximadamente em dois grupos: um acredita que as taxas atuais devem ser mantidas até o final do ano, enquanto o outro prefere aumentá-las ainda mais. Na ausência de orientações claras do presidente, o mercado só pode inferir o caminho da política com base em informações limitadas.
A precificação de futuros do CME Group mostra que, após o anúncio do resultado da reunião, os investidores rapidamente aumentaram as expectativas de aumento de juros — a probabilidade de um aumento em setembro subiu de cerca de 30% na terça-feira para mais de 50%. O mercado baseia-se na ênfase repetida de Warsh na importância de controlar a inflação e na divisão refletida no "gráfico de pontos".
No entanto, ainda há falta de consenso sobre a posição de Warsh. Ele criticou por muito tempo a comunicação do Federal Reserve, e essa reforma é uma manifestação direta dessa filosofia. Mas, na opinião de alguns analistas, ele não apenas enfraqueceu as indicações de ações futuras, mas também reduziu as explicações sobre a lógica das decisões de política.

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