Parceiro da Pantera: A pista espacial necessita urgentemente de uma camada de confiança blockchain

Autor: Paul Veradittakit, sócio-gerente da Pantera Capital; Tradução: Shaw, Jinse Caijing

Resumo

• IPO da SpaceX com forte impulso: A SpaceX fixou o preço de emissão em 135 dólares por ação, levantando 75 bilhões de dólares, com uma avaliação empresarial de aproximadamente 1,75 trilhão de dólares com base no preço de emissão, código de ações SPCX na NASDAQ, estabelecendo o maior recorde de IPO da história global.

• Blockchain × Indústria Espacial: No dia de estreia na NASDAQ, a Backpack completou a tokenização das ações SPCX na blockchain Solana, criando a primeira infraestrutura de negociação nativa na cadeia para esse maior IPO da história, marcando a fusão formal de ativos físicos tradicionais do espaço com infraestrutura baseada em blockchain.

• Oportunidade central: Starlink é atualmente o único negócio lucrativo da SpaceX, mas seu mercado potencial de 1,6 trilhão de dólares (TAM) é uma estimativa conservadora, e o espaço de crescimento real vai muito além disso. Logística orbital, recursos de espectro, comunicação de retransmissão lunar, sistemas autônomos não tripulados e sua colaboração multifacetada são cenários centrais de implementação de blockchain e redes de infraestrutura física descentralizada (DePIN). As três empresas investidas pela Pantera — GEODNET, OpenMind e World — estão construindo toda a base de confiança para a indústria espacial.

Em 2025, o tamanho da economia espacial global atingirá 626 bilhões de dólares, com previsão de ultrapassar 1 trilhão de dólares até 2034. Na última sexta-feira, a SpaceX entrou na NASDAQ com o código SPCX, preço de emissão de 135 dólares, preço de abertura cerca de 150 dólares; no primeiro dia de negociação em 12 de junho, o preço de fechamento foi aproximadamente 161 dólares, um aumento de quase 19% em um único dia.

A maioria dos participantes do mercado ignorou informações-chave: No mesmo dia do lançamento na NASDAQ, a Backpack lançou na Solana o produto tokenizado SPCX, suportando negociação na cadeia e resgate das ações subjacentes. No primeiro dia do maior IPO da história, foi disponibilizada infraestrutura de negociação nativa na blockchain.

Independentemente de como o mercado avalie sua avaliação, essa estreia representa uma mudança estrutural na indústria, com ativos físicos tradicionais do espaço entrando oficialmente na visão de investidores institucionais. A unidade de internet via satélite da SpaceX, Starlink, é o único segmento lucrativo do grupo, e seu mercado potencial de 1,6 trilhão de dólares ainda é uma estimativa conservadora. Essa estimativa cobre apenas banda larga fixa e comunicações móveis, sem incluir a economia secundária que sustenta a crescimento do setor: enxames de veículos aéreos não tripulados, instalações de robótica espacial, redes de logística entre órbitas e terra, e constelações de satélites conectando todos os negócios. Todos esses sistemas requerem uma infraestrutura de colaboração multifacetada robusta, que instituições centralizadas não podem construir sozinhas.

No setor espacial, não há uma autoridade única de controle. Por isso, blockchain se torna uma infraestrutura fundamental indispensável.

Dores do setor que ninguém menciona

O prospecto da SpaceX (S-1) posiciona a Starlink como “parceiro de roaming universal” de operadoras móveis, expondo um desafio de coordenação de escala planetária. T-Mobile, Optus da Austrália, Rogers Communications, KDDI, Vifone Telecom e outros operadoras possuem seus próprios sistemas de faturamento, protocolos de autenticação e contratos de cooperação. Cada troca de sinal entre estações terrestres e satélites Starlink, ou entre diferentes operadoras de diferentes países, exige medição de sessões, verificação de identidade, divisão de receitas e liquidação, além de logs para auditoria e resolução de disputas.

Atualmente, o setor depende apenas de acordos bilaterais e reconciliações manuais em planilhas: processos lentos, custos elevados e informações pouco transparentes. Uma pesquisa revisada por pares na revista IET Blockchain de 2026 mostrou que a liquidação de roaming baseada em contratos inteligentes pode reduzir o ciclo de reconciliação de dias para quase em tempo real, gerando logs de auditoria verificáveis por ambas as partes, sem depender de registros internos do parceiro.

Esse problema se encaixa perfeitamente na crise enfrentada pela Starlink. A SpaceX e seus concorrentes não podem fazer com que operadoras confiem incondicionalmente em seus sistemas de faturamento. Uma cadeia de registros distribuídos neutra, que registre todas as sessões de comunicação, trocas de sinal e pequenos pagamentos, sem controle absoluto de qualquer parte, é a solução ideal.

Recursos de espectro já se tornaram ativos de mercado com precificação

Antes de alcançar a colaboração entre múltiplas partes, os principais operadores precisam definir quem pode usar o espectro e em que períodos. O espectro é uma faixa de rádio utilizada por satélites e estações terrestres para transmissão de sinais, sendo um recurso limitado e rigidamente regulado. Com o aumento de empresas entrando no setor, a gestão do espectro tornou-se tão complexa quanto as operações comerciais que dependem dele.

Quando a FCC (Comissão Federal de Comunicações dos EUA) aprovou a operação da EchoStar, impôs rigorosos critérios de velocidade, capacidade e eficiência no uso do espectro; ao mesmo tempo, a AT&T detém seus próprios recursos de espectro, a AST SpaceMobile recebeu autorização para implantar até 248 satélites de comunicação direta com celulares, e várias empresas competem pelo mesmo espectro.

Disputas por interferência, conflitos de direitos de uso de espectro e auditorias de conformidade tornaram-se rotina. Um sistema de custódia de uso de espectro baseado em blockchain é uma solução natural: todos os registros de uso de espectro das operadoras são inseridos em um livro-razão compartilhado, auditável, vinculando-se às licenças. Autoridades reguladoras não precisam confiar totalmente nos relatórios das empresas, e as operadoras não precisam confiar nos registros internos dos concorrentes. Um artigo de 2024 da IEEE (Instituto de Engenheiros Eletricistas e Eletrônicos) confirmou que uma cadeia de registros distribuídos permissiva pode coordenar o uso de espectro entre múltiplas partes mesmo em ambientes de interferência de sinais e canais ruidosos.

Espectro, largura de banda, poder de processamento, energia e dados de navegação estão se tornando infraestrutura com valor de mercado. Quando múltiplas operadoras e dispositivos autônomos compartilham esses recursos, é urgente uma infraestrutura de confiança neutra, e blockchain é a tecnologia criada para isso.

Economia lunar com arquitetura de múltiplos atores

O desafio de colaboração na órbita baixa da Terra, que já é evidente, se estende ao setor lunar. Diferente da órbita próxima, a indústria lunar desde o início planejou uma arquitetura de múltiplos atores colaborando. A LunaNet da NASA e o programa Moonlight da ESA enfatizam a interoperabilidade entre agências nacionais e empresas comerciais. A empresa de máquinas inteligentes (código LUNR) conquistou um contrato de aproximadamente 4,8 bilhões de dólares com a NASA para construir o primeiro satélite de retransmissão lunar comercial global; a ESA lançará seu explorador lunar até o final de 2026; a China opera de forma estável o satélite de retransmissão QiQiao 2 desde 2024. Em breve, esses três sistemas principais estarão interligados, com recursos de cooperação, troca de recursos e liquidação de custos.

A norma da quinta versão da LunaNet apenas define padrões de interoperabilidade, deixando a cargo dos operadores a gestão de liquidação de custos e direitos de uso de recursos. À medida que o tempo de retransmissão lunar, os dados de navegação e o poder de processamento se tornarem bens precificados, o volume de transações superará em muito os limites de contratos tradicionais em papel, e esses negócios terão alta sensibilidade geopolítica, impossibilitando que uma única entidade controle o livro-razão de liquidação.

Uma cadeia de blocos neutra e distribuída é a solução ideal; quem construir esse sistema primeiro terá uma fatia central na infraestrutura econômica lunar.

DePIN e projetos atuais de implementação

A rede de infraestrutura física descentralizada (DePIN) é uma das áreas mais subestimadas no setor de blockchain. Seu modelo de negócio é claro: não é necessário que uma única empresa detenha integralmente todas as estações terrestres, gateways e nós; ao invés disso, incentivos por tokens atraem operadores independentes a construir e manter a infraestrutura, enquanto o sistema na cadeia realiza pagamentos, liquida serviços e verifica a qualidade.

A Starlink cobre 164 países, mas sua arquitetura é altamente centralizada. Áreas rurais na África Subsaariana, ilhas remotas do Pacífico, regiões de conflito têm demandas de rede extremamente urgentes, mas o retorno comercial é baixo, desmotivando investimentos.

A Spacecoin lançou uma solução inovadora, usando satélites para transmitir dados de blockchain seguros entre o Chile e os Açores, com uma distância de 7000 km; a BitRezus desenvolveu o sistema Astropledge, que fornece mecanismos de consenso em tempo real para parceiros de negócios espaciais não confiáveis; a WISeSat.Space, em janeiro de 2025, completou a primeira transação de blockchain quântico em órbita global, uma conquista de marco, dado o risco de quebra de criptografia de satélites atuais, que enfrentam ameaças quânticas.

As maiores oportunidades de mercado ainda estão por vir. Satélites em órbita baixa que cruzam oceanos e regiões remotas geram grande quantidade de capacidade de processamento ociosa, que pode ser vendida como mercadoria. Blockchain, com sua capacidade de realizar transações de alta frequência e pequenos valores, pode preencher a lacuna de eficiência dos contratos tradicionais, sem depender de árbitros ou partes dominantes.

Três projetos do portfólio da Pantera estão construindo a infraestrutura fundamental para a indústria espacial

O núcleo das dores da economia espacial — dispositivos de diferentes fabricantes colaborando, verificando identidades e negociando ativos em ambientes de desconfiança mútua — é o foco principal das três empresas investidas pela Pantera.

GEODNET ($GEOD) está construindo uma infraestrutura descentralizada de posicionamento para a era de veículos autônomos e dispositivos independentes. Essa rede é composta por estações de referência operadas por usuários globais, oferecendo precisão de navegação por satélite em tempo real de nível centimétrico (RTK GNSS), além de fornecer dados de correção meteorológica espacial em tempo real. Essas capacidades são essenciais para troca de sinais, comunicação lunar, enxames de drones e robôs orbitais, tarefas que o GPS tradicional não consegue realizar com a mesma precisão.

O projeto incentiva operadores de hardware distribuído com recompensas em tokens, criando uma fonte de dados de navegação resistente a falhas e imutável, sem controle absoluto por uma única entidade. No cenário espacial, a coordenação de espectro e logística entre máquinas depende fortemente de sincronização de tempo e posicionamento precisos, e essa infraestrutura fornece suporte fundamental.

OpenMind (que concluiu uma rodada de financiamento de 20 milhões de dólares liderada pela Pantera em 2025) está desenvolvendo um sistema operacional de coordenação para dispositivos inteligentes. Seu protocolo FABRIC é uma plataforma descentralizada, compatível com diversos hardwares, permitindo que robôs de diferentes fabricantes compartilhem dados, verifiquem identidades e executem tarefas colaborativas, tudo sem necessidade de intermediários centralizados.

O fundador, Yang Liphardt, professor de engenharia biomédica na Stanford, afirmou: “Se a inteligência artificial é o cérebro, e o hardware dos robôs é o corpo, então o sistema de coordenação é o sistema nervoso.” Extender essa lógica para o cenário orbital lunar é natural. Os desafios de conectar dispositivos em redes de satélites de baixa órbita, comunicação lunar e enxames de drones são o foco principal do protocolo FABRIC.

A Circle já colaborou com a OpenMind para implementar pagamentos automáticos em USDC entre robôs, marcando a chegada da era da economia de máquinas.

World (antiga Worldcoin, projeto investido pela Pantera) é responsável por construir a próxima camada de infraestrutura: quando dispositivos em órbita operam de forma autônoma e colaborativa, a distinção entre identidades humanas e de IA torna-se essencial. A World opera o protocolo de verificação de identidade humana na sua rede de segunda camada, Worldchain, garantindo credibilidade criptográfica com privacidade.

Num ambiente de agentes autônomos, ações humanas precisam ser comprovadas, não apenas presumidas. O cofundador, Sam Altman, destacou que, em uma internet saturada de conteúdo de IA, essa infraestrutura é vital, e o cenário espacial amplifica essa necessidade.

GEODNET fornece uma camada de posicionamento de alta precisão, OpenMind cuida da coordenação entre dispositivos, e a World resolve a verificação de identidade humana. Juntos, representam um exemplo típico da confiança e operação necessárias na nova economia espacial.

Áreas de foco

Protocolo de colaboração em enxames: uma tecnologia aparentemente simples, mas indispensável, que permite que diferentes robôs operem em consenso sobre tarefas e recursos, semelhante ao TCP/IP na internet. O FABRIC da OpenMind é o projeto mais promissor para implementação prática nesse setor.

Tokenização de ativos orbitais: banda larga de satélites, capacidade de lançamento, posições orbitais e direitos de mineração espacial podem criar mercados de negociação na cadeia, potencialmente revolucionando o acesso a recursos espaciais, assim como as finanças descentralizadas (DeFi) transformaram o sistema monetário tradicional. As ações da SpaceX, SPCX, já foram tokenizadas no primeiro dia de IPO, confirmando a demanda real do mercado.

Identidade de dispositivos e rastreamento de dados: criar sistemas de identidade criptografada para robôs, registrando origem, operadores, comandos e ações, para resolver disputas e responsabilidades no espaço comercial. World e OpenMind representam os projetos de infraestrutura de base nesse setor.

Camada de liquidação autônoma: pagamentos automáticos de pequenas quantias por uso de poder computacional, energia, serviços de navegação e retransmissão, expandindo o sistema financeiro descentralizado terrestre para o espaço. Cryptosat, SpaceChain e outros já exploraram caminhos de implementação.

Conclusão principal

Blockchain não será o foco de propaganda do IPO da SpaceX, mas as equipes que silenciosamente constroem a infraestrutura operacional fundamental para tecnologias espaciais de ponta merecem atenção especial.

A arquitetura ideal não é enviar todos os dados de telemetria para uma cadeia pública, mas adotar uma abordagem em camadas: eventos de alto valor (troca de chaves, aprovação de firmware, registros de sessões de comunicação, logs de uso de espectro) armazenados em livros-razão autorizados, enquanto grandes volumes de dados brutos são armazenados off-chain, com contratos inteligentes ativados por limites para automatizar liquidações. Pesquisas da OrbitChain em 2025 confirmaram que essa arquitetura pode garantir confirmações de transações em menos de um segundo no ambiente orbital.

O prospecto da SpaceX (S-1) posiciona-se como uma empresa plataforma, e o sucesso de plataformas depende de infraestrutura de confiança compartilhada. A internet se apoia em protocolos SSL e DNS para escalar; o setor financeiro evolui rapidamente com livros-razão distribuídos; e a indústria espacial também enfrentará um ponto de inflexão semelhante.