Bitwise：O mercado de criptografia atingiu o fundo?

Fonte: Matt Hougan, Diretor de Investimentos da Bitwise; Tradução: GoldFinance Claw

Nos últimos dois semanas, as três equipes de pesquisa de criptomoedas que mais admiro (exceto a Bitwise) escreveram artigos aprofundados sobre o mesmo tema: o mercado de criptomoedas já tocou o fundo?

• Galaxy Digital: O Bitcoin pode ainda não ter tocado o fundo. Estes dados indicam até onde ele pode cair.

• NYDIG: Quais fatores estão a arrastar o Bitcoin para baixo?

• Standard Chartered: O ponto mais baixo já chegou

Estes artigos são excelentes, contendo uma grande quantidade de dados estatísticos detalhados e análises aprofundadas. Recomendo que os leia todos.

Mas se você quer uma resposta simples para essa questão, tenho uma má notícia: esses três times de pesquisa de alta qualidade discordam.

O mercado de criptomoedas já tocou o fundo?

• Galaxy Digital: Não

• NYDIG: Talvez (embora a probabilidade seja baixa)

• Standard Chartered: Sim

Vamos entender melhor o que cada um diz.

Três empresas, três opiniões

Galaxy Digital

A Galaxy analisou os 17 anos de história do Bitcoin e descobriu que, quando o mercado de criptomoedas atinge o fundo, sempre há 13 condições diferentes presentes. Essas condições incluem indicadores relacionados a avaliação, realização de lucros, pressão dos mineradores, tendências de mercado, ciclos históricos e sentimento do mercado. Para quem acompanha o Bitcoin há bastante tempo, muitos desses dados estatísticos não são novidade, como a média móvel de 200 semanas, o índice de medo e ganância e o múltiplo de Mayer.

A Galaxy constatou que, dessas sete condições, quatro estão completamente satisfeitas, duas parcialmente, e uma não satisfeita. Concluíram que o fundo do Bitcoin deve estar entre US$30.000 e US$54.000, sendo que a sua previsão “padrão” fica entre US$40.000 e US$46.000.

NYDIG

A NYDIG utilizou uma abordagem estatística semelhante, comparando o Bitcoin com ciclos anteriores, e analisando aspectos como “duração do recuo”, lucros e perdas dos detentores (que eles chamam de “MVRV”, ou seja, a relação entre valor de mercado e valor real), além de outros indicadores. Essas métricas estão próximas dos pontos baixos de ciclos passados, mas ainda não atingiram a maior queda.

O relatório conclui que o recuo atual “exibe muitas características de um ponto de ciclo baixo, mas com menos sinais de uma queda total, como as que historicamente indicam o fundo do Bitcoin”. No entanto, o relatório também aponta que o ciclo atual pode ter sido fundamentalmente alterado pela demanda institucional, o que sugere que essa retração pode ser menor do que as anteriores. Se for esse o caso, o fundo talvez já tenha sido formado.

Standard Chartered

O Standard Chartered não é excessivamente otimista com o Bitcoin. Em fevereiro deste ano, quando o preço do Bitcoin estava em US$67.000, o banco revisou sua previsão para o final do ano, indicando que o preço poderia despencar para US$50.000. A justificativa foi o agravamento do cenário macroeconômico e preocupações com vendas de ETFs.

Porém, na última sexta-feira, a instituição afirmou que o preço do Bitcoin já tocou o fundo, caindo para US$59.000. Parte do motivo foi o otimismo com o acordo entre EUA e Irã, além da expectativa pelo IPO da SpaceX (que, segundo eles, os detentores de ETFs continuam vendendo Bitcoin para levantar fundos para a emissão, mas essa pressão de venda deve começar a diminuir).

O Standard Chartered agora projeta que o Bitcoin atingirá US$100.000 até o final do ano.

Pontos em comum nesses três relatórios

Você deve estar se perguntando por que estou compartilhando três relatórios com opiniões diferentes. Um otimista, um neutro e um pessimista. O que você deve tirar de conclusão deles?

A verdade é que: esses três relatórios têm mais pontos em comum do que parecem à primeira vista. Para investidores de longo prazo, o consenso entre eles é mais valioso do que as divergências:

1. Todos concordam que o mercado deve tocar o fundo e se recuperar este ano.
2. Todos acreditam que estamos mais próximos do fundo do que do topo.
3. Todos esperam uma nova fase de alta para o Bitcoin.

Quando escrevo este artigo, o preço do Bitcoin está em torno de US$67.000. Um relatório afirma que o fundo já está em US$59.000, outro que pode cair até US$50.000, e um terceiro que o fundo pode estar em torno de US$43.000. Mas o mais importante a lembrar é: todos esses relatórios concordam que o Bitcoin vai tocar o fundo.

E essa é a questão crucial. Se você é um investidor de longo prazo, não importa se o Bitcoin cai para US$40.000, US$50.000 ou US$60.000. O que importa é se ele vai subir para US$100.000, US$200.000 ou até US$1 milhão. Se alcançar qualquer um desses objetivos, o retorno será bastante significativo.

Essa é a ironia do momento atual. Todos estamos perguntando se o fundo já foi formado, mas o que realmente importa é se o topo já foi atingido. Na minha opinião, enquanto o topo não estiver formado, o Bitcoin ainda é uma excelente oportunidade de compra.

Então, o topo já chegou?

Eu não acho. Os fatores de longo prazo que impulsionam o Bitcoin ainda estão presentes; na verdade, estão mais fortes do que nunca. A dívida dos governos continua crescendo sem planos de contenção. A inflação está mudando os critérios de avaliação de riqueza. A confiança nas instituições centralizadas, como governos e bancos, está diminuindo. O mundo está se tornando cada vez mais digital. As formas de adquirir Bitcoin também estão melhorando continuamente. Os primeiros usuários de Bitcoin estão envelhecendo, ficando mais ricos e ganhando mais influência.

Existem ameaças que realmente preocupam, como riscos quânticos e regulações mais rígidas. Mas, na minha visão, o cenário atual está melhor do que qualquer inverno cripto anterior.