Após assumir o cargo, a primeira mudança verdadeira em Warsh não foi a taxa de juro — foi a comunicação.

De 341 palavras para 130 palavras. Ele cortou dois terços da declaração do Fed. Todas as expressões de "orientação futura" desapareceram, nem mesmo sugestões de "inclinação para cortar juros" ficaram.
Ele mesmo disse na coletiva de imprensa: "Aquela declaração só fornece fatos, aquilo que podemos julgar."
Ele não apresentou o ponto na curva de pontos. Disse que "não é útil na condução da política", e depois sugeriu que até o final do ano poderia reavaliar todo o SEP, a coletiva de imprensa, as atas das reuniões, e até a frequência das reuniões.
Essa questão é mais importante do que o próprio aumento de juros.
Nos últimos cinco anos, Wall Street criou um hábito — olhar para o SEP para adivinhar a direção, interpretar a linguagem da declaração para entender o tom, analisar palavra por palavra na coletiva de imprensa.
Warsh basicamente está dizendo: essa sua estrutura de interpretação, eu vou desmontar.
"O novo rei das dívidas" Gundlach disse ontem à noite que Warsh é mais hawkish do que o mercado esperava, mas recomenda comprar títulos de longo prazo agora.
A lógica é: o aumento rápido na rentabilidade de curto prazo indica expectativa de aumento de juros, e se o longo prazo não se mexe, isso mostra que o mercado não acredita na inflação de longo prazo — o que significa que a curva de rendimento continuará a achatar ou até inverter.
Minha visão é mais simples: na era Warsh, o jogo de "adivinhar a intenção do Fed" ficou mais difícil. Menos adivinhação, mais análise de dados.
De qualquer forma, ele mesmo não pretende dar dicas.
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