Previsões divergentes para chips de IA: Nvidia supera expectativas enquanto a orientação da Broadcom decepciona, levando a uma reavaliação de 1,3 triliões de dólares em valor de mercado

De maio a junho de 2026, a indústria global de semicondutores passou por uma reestruturação dramática de avaliações. Nvidia (NVIDIA) e Broadcom (Broadcom)—duas das empresas mais representativas no setor de chips de IA—publicaram resultados financeiros com menos de três semanas de diferença, mas receberam respostas de mercado completamente distintas.

O faturamento da Nvidia no FY27 Q1 foi de 81,6 bilhões de dólares, um aumento de 85% em relação ao ano anterior, com o negócio de centros de dados crescendo 92% na mesma base. A orientação de receita para o Q2 foi de 91 bilhões de dólares, superando as expectativas do mercado. Após o anúncio, o preço das ações oscilou brevemente, mas a média dos 62 analistas de Wall Street ainda apontava para um preço-alvo de 298 dólares.

A Broadcom, no FY26 Q2, reportou receita de 22,19 bilhões de dólares, um crescimento de 48% ano a ano, com receita de chips de IA de 10,8 bilhões de dólares, um aumento de 143%. No entanto, a orientação de receita de chips de IA para o Q3 foi de 16 bilhões de dólares, abaixo dos 17,2 bilhões de dólares previstos pelos analistas. Essa “falha” levou a uma queda de 10,3% no índice de semicondutores PHLX em um único dia em 5 de junho, com o valor de mercado do setor evaporando mais de 1,3 trilhão de dólares.

Mesmo com crescimento impulsionado por IA, por que o mercado reconheceu o desempenho “superando expectativas” da Nvidia, enquanto respondeu à “alta taxa de crescimento, mas ligeiramente abaixo do esperado” da Broadcom com vendas? A variável central por trás disso não é o valor absoluto, mas a gestão das expectativas.

Duas demonstrações financeiras, dois destinos

Nvidia: superar expectativas torna-se a nova norma

Os dados do FY27 Q1 da Nvidia quase quebraram todos os recordes em todos os aspectos. Receita de 81,6 bilhões de dólares, aumento de 85% ao ano, com crescimento de 20% em relação ao trimestre anterior. A receita de centros de dados foi de 75,2 bilhões de dólares, representando mais de 92% do total, com crescimento de 92% ao ano e 21% em relação ao trimestre anterior.

Mais importante ainda, há uma mudança estrutural. A receita de computação de centros de dados foi de 60,4 bilhões de dólares, um aumento de 77%; a receita de redes de centros de dados foi de 14,8 bilhões de dólares, um crescimento de 199%, atingindo um recorde histórico. Isso indica que a demanda por IA se expandiu de GPUs para toda a infraestrutura de IA—rede, sistemas completos, comunicações ópticas, energia e resfriamento tornaram-se componentes essenciais das fábricas de IA.

A Nvidia orientou uma receita de 91 bilhões de dólares para o FY27 Q2 (com uma variação de ±2%), claramente acima do consenso de mercado de 86 a 87 bilhões de dólares antes do relatório. A empresa destacou que essa orientação não inclui receitas de centros de dados de China. Este detalhe é crucial—mesmo excluindo o mercado chinês, a orientação forte sugere que a demanda global por poder de processamento de IA em outras regiões é suficiente para sustentar um crescimento elevado.

Broadcom: números impressionantes, expectativas ainda maiores

A demonstração financeira da Broadcom, sob qualquer padrão objetivo, foi excelente. Receita total de 22,19 bilhões de dólares no Q2, aumento de 48%; receita de semicondutores de 15 bilhões de dólares, com IA de 10,8 bilhões, um crescimento de 143% ao ano e 28% em relação ao trimestre anterior. O CEO, Fuyang Chen, afirmou na teleconferência que a demanda por chips de IA é “simplesmente insaciável”.

A Broadcom recebeu pedidos de chips de IA superiores a 30 bilhões de dólares no Q2, enquanto as entregas foram de apenas 10,8 bilhões. A previsão para o total de receita de chips de IA no FY26 é de 56 bilhões de dólares, um aumento de cerca de 180% em relação ao FY25; para 2027, a receita de chips de IA deve ultrapassar 100 bilhões de dólares.

No entanto, o foco do mercado se concentrou na orientação de receita de chips de IA para o Q3—160 bilhões de dólares, abaixo dos 172 bilhões de dólares esperados pelos analistas. Essa diferença de 12 bilhões de dólares desencadeou uma reação em cadeia.

Lógica de gestão de expectativas divergentes

A diferença na resposta do mercado à Nvidia e à Broadcom é, essencialmente, uma questão de filosofia de gestão de expectativas.

A estratégia da Nvidia é “guiar as expectativas para superar depois”. Antes do relatório, o consenso de mercado para a Nvidia já era alto—cerca de 865 bilhões de dólares em receita. A Nvidia respondeu com um resultado real de 81,6 bilhões e uma orientação de 91 bilhões, não apenas superando as expectativas atuais, mas também demonstrando continuidade do impulso de crescimento com uma previsão de próximo trimestre muito acima do esperado.

A estratégia da Broadcom é “entregar alto crescimento, mesmo que abaixo das expectativas mais recentes do mercado”. Nos cinco dias de negociação anteriores ao relatório, as ações da Broadcom subiram devido às altas expectativas do mercado para negócios de IA. Quando a orientação de 160 bilhões de dólares para o Q3 foi divulgada, abaixo dos 172 bilhões de dólares, a diferença de 7% foi amplificada em um setor onde “superar expectativas” é a norma—qualquer sinal de frustração é amplificado.

A diferença mais profunda reside na previsibilidade dos negócios. Os serviços de GPU geral da Nvidia atendem a uma ampla gama de cenários de treinamento e inferência de IA, com clientes que incluem quase todos os provedores de nuvem e empresas, com alta visibilidade e dispersão de demanda. A abordagem de ASICs personalizados da Broadcom depende de poucos clientes principais—Google, Meta, ByteDance—com alta concentração de receita, o que aumenta a volatilidade e a exigência de precisão nas orientações.

Reação em cadeia de 1,3 trilhão de dólares

A venda desencadeada pelos resultados da Broadcom rapidamente se espalhou por todo o setor de semicondutores. Em 5 de junho, o índice SOX de semicondutores caiu 10,3%, a maior queda diária desde o pânico de março de 2020, durante a pandemia.

As ações da Broadcom caíram cerca de 14%, com uma perda de aproximadamente 2,86 trilhões de dólares em valor de mercado. Nvidia caiu cerca de 7%, caindo abaixo da marca de 5 trilhões de dólares. Micron caiu cerca de 13%, AMD cerca de 10%, Intel cerca de 11%. Em dois dias de negociação, o índice SOX acumulou uma queda de 12%.

O catalisador foi a falha na orientação da Broadcom, mas os fatores subjacentes são mais complexos. O setor de semicondutores vinha de meses de alta explosiva, com o índice SOX subindo mais de 300% desde o final de 2022. As avaliações estavam em níveis históricos—o ETF VanEck de semicondutores estava com preço de negociação 67,2% acima do valor intrínseco. Nesse período, dados de emprego fortes nos EUA aumentaram as preocupações de que o Federal Reserve manteria altas taxas de juros, pressionando ainda mais as ações de tecnologia supervalorizadas.

Foi uma correção sistêmica provocada por “altas expectativas + altas avaliações + pequenas decepções”. O fluxo de capital saiu do setor de semicondutores de IA para bancos, indústrias e outros setores tradicionais, enquanto o índice Dow Jones atingiu uma nova máxima histórica no mesmo dia.

Evolução estrutural na competição por chips de IA

A venda desencadeada pelo evento da Broadcom também revela mudanças profundas na dinâmica competitiva de chips de IA.

Atualmente, a Nvidia detém aproximadamente 75% a 80% do mercado de chips de IA, uma ligeira queda em relação aos 87% de 2024, mas ainda uma posição dominante. Analistas do Morgan Stanley apontam que a participação de mercado da Nvidia nos últimos dois anos “não diminuiu um milímetro”, mantendo sua liderança. O ecossistema CUDA continua sendo uma barreira difícil de superar para os concorrentes.

A Broadcom, por sua vez, aposta na fabricação de chips XPU/ASIC sob demanda, focando em atender às necessidades específicas de clientes de alto nível. Google TPU, Meta MTIA e os chips internos da OpenAI são fontes importantes de pedidos para a Broadcom. Essa abordagem oferece alta fidelidade de clientes e margens de lucro elevadas, mas também alta concentração de receita e maior volatilidade.

A AMD compete na área de GPUs genéricas, com receita de centros de dados de 5,8 bilhões de dólares no Q1 de 2026, um crescimento de 57% ao ano. Ainda assim, sua participação de mercado é significativamente menor que a da Nvidia.

A previsão do Morgan Stanley é que, até o final de 2026, a proporção de cenários de inferência na demanda por chips de IA possa chegar a 50-60%, com a Nvidia reduzindo sua fatia de 70% para 60-65%. O crescimento do mercado de inferência oferecerá maior espaço para chips personalizados como os da Broadcom, mas, no curto prazo, a dominação da Nvidia no mercado de treinamento ainda é difícil de ser desafiada.

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Conclusão

A divergência de destinos entre Nvidia e Broadcom em maio e junho de 2026 exemplifica um período sensível de gestão de expectativas na indústria de chips de IA. Quando o setor já refletiu totalmente a visão otimista de “demanda infinita por IA”, qualquer sinal abaixo do esperado provoca reações desproporcionais.

A Nvidia, com resultados reais acima do esperado e uma orientação de próximo trimestre ainda mais otimista, demonstrou a continuidade de seu impulso de crescimento. A Broadcom, apesar de apresentar resultados recordes, teve sua orientação de IA para o Q3 abaixo do esperado, levando a uma venda sistêmica sob avaliações elevadas. Isso não indica uma reversão fundamental, mas uma readequação de preços em um mercado altamente precificado.

A longo prazo, a narrativa de crescimento do setor de chips de IA ainda está longe de terminar. O CEO da Broadcom, Fuyang Chen, reafirmou na teleconferência que a receita de chips de IA deve ultrapassar 1 trilhão de dólares em 2027; a Nvidia, com sua capacidade de oferecer uma stack completa de GPUs, redes e CPUs, continuará dominando. As duas empresas representam duas rotas tecnológicas e modelos de negócio distintos—GPU genérico versus ASIC personalizado—que coexistirão e competirã ao longo dos próximos anos.

Para investidores, as oscilações de curto prazo no setor de chips de IA não devem obscurecer a lógica de crescimento estrutural de longo prazo. Na plataforma Gate, os usuários podem aproveitar o fracionamento de ações e a liquidação direta em USDT para alocar de forma flexível os ativos centrais do setor de IA e aproveitar essa superciclo de investimentos.