Considerado um dos investidores mais radicais em IA do mundo, Leopold Aschenbrenner, ao mesmo tempo que faz uma posição vendida no mercado público de cerca de 9 bilhões de dólares em NVIDIA, ASML e Oracle, está direcionando fundos para infraestruturas e modelos de IA mais aprofundados.

A sua lógica de posições pode ser dividida em três direções, uma delas de julgamento:
Vender a descoberto chips. O seu fundo de cobertura Situational Awareness LP construiu opções de venda no valor de cerca de 8,46 bilhões de dólares no setor de semicondutores, cobrindo NVIDIA, Broadcom, AMD, Oracle, Micron, TSMC, entre outros.
Ele mencionou num artigo que, até o final de 2025 ou início de 2026, o mercado já refletirá praticamente todo o valor das GPUs.
Os chips são a camada mais facilmente comercializável de toda a pilha de IA, com arquiteturas novas como Trainium da Amazon, TPU do Google e Cerebras, todas competindo nesta corrida, o que pode achatar as margens de lucro.
Investir em laboratórios de IA. Anthropic é a maior posição única do fundo, representando cerca de 20%.
Na sua estrutura, os laboratórios são "a camada que possui a demanda".
Além disso, mantém uma grande posição na CoreWeave, cerca de 300 milhões de dólares, uma nova fornecedora de serviços em nuvem que ajuda laboratórios de IA a resolverem questões de implantação de GPU, fornecimento de energia e refrigeração.
Investir em infraestrutura. Muitos laboratórios de IA enfrentam o problema de que, embora as GPUs sejam suficientes, a rede elétrica existente foi projetada para humanos e não suporta a demanda de energia da IA.
Ele colocou 20% de sua posição na Bloom Energy, que fabrica células de combustível, e comprou ações de empresas que estão se transformando de mineração de Bitcoin para centros de dados de IA: CleanSpark, Riot Platforms, Applied Digital, IREN.
O gargalo mudou de "quem fabrica chips" para "onde colocar os chips".
A escala de posições vendidas ultrapassou pela primeira vez as posições compradas, com uma exposição vendida de 8 bilhões de dólares, 40 vezes o valor líquido do fundo há 18 meses.
Ele não está apostando que a IA vai falhar, mas sim que o lucro vai migrar da fabricação de chips para laboratórios que controlam a demanda e para infraestruturas que controlam os gargalos.