🦅 Federal Reserve Warsh estreia, uma frase: postura extremamente hawkish, ações não hawkish, grande mudança na comunicação.

1. Primeiro, dizer o que não mudou.
A taxa de juros permanece inalterada em 3,50 a 3,75, 12 votos a favor, nenhum aumento na redução do balanço, hoje nem mesmo uma redução de juros foi colocada na mesa — apenas uma proposta de manutenção, sem discussão de outras opções.
O gráfico de pontos implica mais uma alta de juros este ano (9 membros), mas Warsh na hora minimizou, ele mesmo nem entregou pontos.
2. Todos hawks apenas na boca.
Ele deixou a frase mais dura da noite: a inflação é uma escolha, este comitê não deixa dúvidas, com votos unânimes, é para cumprir a meta de 2%.
A revisão do quadro não toca na meta de 2%, ele disse que só olha para o dígito à esquerda do ponto decimal, que agora deve ser 2; antes de recuperar a credibilidade de 2%, não há motivo para mexer nela.
A inflação é atribuída ao choque de oferta de energia, mas ele jura que não permitirá que os preços do petróleo e ovos se espalhem para toda a economia, gerando efeitos secundários de segunda e terceira ordem.
3. Mas a grande notícia da noite é a revolução na comunicação.
Ele cortou a orientação prospectiva, declarou que será mais curta e simples, recusou-se a fornecer pontos de juros, e anunciou que até o final do ano revisará completamente a conferência, o gráfico de pontos, as atas e registros de reunião, até mesmo se cada conferência será realizada após a divulgação não está garantido.
Perguntaram se, sem orientação, o mercado será mais volátil, ele respondeu diretamente — se o mercado apenas refletir nossas palavras, estaremos cegando a fonte mais importante de informação; quero que o mercado siga os dados, não a boca do Federal Reserve.
Traduzindo, a esperança de que o Fed venha acalmar e segurar a volatilidade não é mais confiável.
Ele também lançou uma série de grupos de trabalho independentes, para revisar do zero o balanço do Fed, o quadro de inflação, as fontes de dados, e a produtividade e o emprego na era da IA.
4. O ponto principal é o balanço.
Ele disse que, olhando para o mercado financeiro atual, é difícil dizer que a política é restritiva — o que sugere condições financeiras relativamente frouxas, e que a política pode não ser suficientemente apertada, se for para apertar, aponta para a faca do balanço, não para a taxa de juros.
Essa é a sua carta na manga, e a maior bomba ainda não precificada.
5. Lado dos ativos: após a decisão, o dólar DXY atingiu 100, ouro caiu 1,72%, BTC caiu 1,41%, chegando a 64.700, o índice Nasdaq praticamente ignorou.
Postura hawkish e juros reais em alta, ativos que não geram rendimento como ouro e BTC primeiro sofrem; ações, por causa do susto com a redução do balanço, se estabilizaram.
USD/JPY em 160,4, o iene continua a depreciar, a arbitragem de iene continua aberta, a bomba de nove anos não foi detonada nem desmontada — a estratégia é de dólar forte para conter riscos, não de pisoteio do iene.
Hawks com postura firme e revolução na comunicação, o respaldo do Fed está ficando mais fraco, a bomba ainda está lá.
Amanhã é o dia das quatro grandes opções, e depois o mercado de ações dos EUA estará fechado.