A estreia de Waller no Federal Reserve

Hoje à noite, o olhar do mercado global está em Washington.

Às 2 horas da manhã de quinta-feira, horário de Pequim, o Federal Reserve divulgará a decisão de taxa de juros. Às 2h30, o novo presidente Waller realizará uma coletiva de imprensa. Esta é a primeira reunião do FOMC sob a liderança de Waller.
A taxa de juros deve permanecer inalterada, quase sem suspense. A taxa dos fundos federais mantém-se entre 3,50% e 3,75%, e os dados do CME indicam uma probabilidade de 99% de manutenção inalterada. Mas esta reunião é realmente importante, não pela taxa. São três coisas.

Primeiro, o comunicado de política vai eliminar a linguagem de orientação acomodativa?
O que isso significa? Nas declarações anteriores do Federal Reserve, havia uma frase que dizia que a postura de política monetária ainda era acomodatícia, pronta para apoiar a economia. Se essa frase for removida, significa que o Fed acredita que a necessidade de acomodação já não existe. O próximo passo pode ser um aumento de juros. Goldman Sachs, Bank of America e Morgan Stanley esperam unanimemente que Waller remova essa frase. Se for removida, o dólar sobe, o rendimento dos títulos do Tesouro sobe, o ouro cai, e os mercados emergentes caem.

Segundo, como mudará o ponto de projeção (dot plot)?
No ponto de projeção de março, a mediana indicava uma redução de juros uma vez no ano. Agora, o mercado espera que a mediana permaneça inalterada ao longo do ano. Pode até haver alguns membros que sinalizem um aumento de juros. Se o ponto de projeção indicar expectativa de aumento, a precificação do mercado para o caminho da política do Fed será completamente reestruturada. Este ano, não se trata de se haverá ou não cortes, mas de se haverá ou não aumentos.

Terceiro, o que Waller dirá na coletiva?
Waller é uma pessoa de quem o mercado conhece pouco. Ele não é do tipo acadêmico como Bernanke, nem do tipo advogado como Powell. Foi um ex-banqueiro de investimento e ex-conselheiro econômico da Casa Branca. Como será seu estilo de comunicação? Ninguém sabe. Essa é a maior incerteza. Se for hawkish, o mercado cairá. Se for dovish, o mercado subirá. Mas Waller provavelmente não se posicionará de forma clara. O que ele dirá? Falará que os dados são importantes, que observa a tendência da inflação, que a política será flexível. São discursos padrão, sem muita informação. Mas o mercado interpretará sinais em cada microexpressão, cada pausa. Essa é a parte interessante das reuniões do FOMC. Claramente, não disseram nada, mas todos conseguem ouvir o que querem ouvir.

Para os investidores, o que é mais importante nesta noite?
Não é tentar adivinhar o que Waller dirá. É controlar a posição. Se estiver totalmente alocado, pode não dormir esta noite. Se estiver com pouca exposição, não importa o que Waller diga, você conseguirá dormir bem. O Barclays publicou um relatório dizendo que, se o Fed permanecer hawkish, o S&P 500 pode recuar de 5% a 8%. A Goldman Sachs afirmou que, se permanecer dovish, o Nasdaq pode subir mais uma vez. Ambos os cenários são possíveis. Na dúvida, mantenha dinheiro em caixa. O dinheiro em caixa não oferece os maiores retornos, mas é uma proteção que evita vendas forçadas em crises.
Hoje à noite, o mercado global pode experimentar grandes oscilações. Para cima ou para baixo. Esteja preparado. #我的Gate交易时刻