2026年，加密平台开始集体将目光投向美股。

上周五晚，SpaceX在美股市场完成上市，几乎将这种情绪推向了一个新的高点。作为全球最受关注的科技公司之一，SpaceX的首次公开募股不仅仅是一场资本市场事件，也成为了一场面向全球散户的「美股入口」压力测试。

一方面是极高的市场热度。SpaceX首日交易表现强劲，股价明显高于发行价，围绕它的讨论迅速从传统券商、财经媒体扩散到加密社区。另一方面，则是许多投资者更直接的体验落差：一些平台此前大张旗鼓宣传SpaceX IPO打新，但最终并未真正给予用户份额，只能退款收场。

事实上，这个案例非常能说明一些事情：加密平台做的美股业务，基本上都是映射美股而不是真实美股。也正是在这个背景下，拆解和分析BIT是如何打造专业美股平台的，具有非常强的现实意义。

BIT并不是一个突然冒出来的新美股交易平台。它的前身是Matrixport，此前一直主要服务机构和高净值客户。2026年2月，BIT推出美股交易服务；到5月中旬，BIT美股业务上线约100天后，用户资产管理规模（AUM）已突破2亿美元。

而BIT美股产品最大的特点在于，用户交易的是真实的美股。

这意味着在资金转入环节，BIT更贴近加密用户和美股用户的实际需求。用户既可以用USDT、USDC做稳定币快速转入，实现7x24小时、秒级到账；也可以选择稳定币标准转入，通过常规电汇流程结算；如果本身有海外银行账户，也可以直接通过银行电汇充值美元。

更特别的是，BIT还支持股票转入。也就是说，已经在其他券商持有美股的用户，不一定需要先卖出股票、转出资金、再重新买入，而是可以将原有美股持仓直接转入BIT。

Você perdeu quanto de dividendos ao comprar a representação de ações americanas?

Embora agora existam plataformas de criptomoedas que oferecem negociação de ações americanas, basicamente resolvendo o problema de que "no passado, usuários de crypto não conseguiam acessar facilmente o mercado de ações dos EUA", uma nova questão surge: na verdade, muitos usuários não sabem que, nas principais plataformas de criptomoedas, o que compram na maioria das vezes é uma representação de ações americanas, não ações reais.

A representação de ações americanas e as ações reais, esses dois conceitos não são facilmente distinguíveis na interface de negociação. O que você vê pode ser NVDA, AAPL, MSFT, tudo uma única vela, um botão de compra e variações de lucro e prejuízo na conta.

No curto prazo, essa diferença pode não parecer óbvia. Desde que o preço seja preciso, a liquidez suficiente e as negociações fluam bem, muitas pessoas não questionarão o que está por baixo. Mas, se o objetivo do usuário não for "fazer uma operação de mercado", e sim "alocar um tipo de ativo", essa distinção se torna muito importante.

Porque possuir ações reais significa que o usuário não está apenas entrando em um sistema de preços, mas adquirindo mais direitos. Aqui há dividendos, votos, ações corporativas, custódia de títulos, liquidação e compensação, além de proteção ao investidor em situações extremas. Um contrato de preço pode replicar altas e baixas, mas é difícil reproduzir completamente a cadeia de direitos por trás de uma ação como ativo de valor mobiliário.

Portanto, o que você compra na maioria das plataformas de criptomoedas, como Nvidia, na verdade, não pode ser considerado "posse de ações Nvidia".

Essa é justamente a linha de divisão mais importante quando plataformas de criptomoedas entram no mercado de ações dos EUA em 2026.

O exemplo mais direto é o dividendo.

As ações americanas não são apenas de alta ou baixa. Muitos lucros de longo prazo de empresas e ETFs incluem dividendos como uma parte importante. Estatísticas da Fidelity mostram que, a longo prazo, os dividendos contribuem para cerca de 40% do retorno total do S&P 500.

Vamos calcular alguns exemplos concretos com um investimento de 1 milhão de dólares para ficar mais claro.

Por exemplo, algumas ações de alto dividendo nos EUA. A Altria paga aproximadamente 4,24 dólares por ação de dividendos anuais. Com base no preço das ações no início de junho de 2026, manter 1 milhão de dólares por um ano antes de impostos, o dividendo em dinheiro bruto seria cerca de 58.700 dólares, o que corresponde a uma taxa de dividendos de aproximadamente 5,87% ao ano. A Verizon, com o último trimestre de dividendos anualizados de cerca de 2,83 dólares por ação, também mantendo 1 milhão de dólares por um ano, teria um dividendo bruto de aproximadamente 62.400 dólares, com uma taxa de dividendos de cerca de 6,24%. A Realty Income, uma empresa que paga dividendos mensalmente, tem um dividendo anual de cerca de 3,246 dólares por ação, e manter 1 milhão de dólares por um ano geraria aproximadamente 53.000 dólares de dividendos brutos, com uma taxa de aproximadamente 5,3%, pagos mensalmente.

Isso é apenas uma análise do valor dos dividendos.

Se esses dividendos não forem retirados, mas reinvestidos na mesma ação, o retorno composto será ainda maior. Considerando uma estimativa bruta, antes de impostos, com preço e dividendos constantes, e reinvestindo imediatamente após o recebimento, comprar ações da Altria com 1 milhão de dólares e um ano depois o retorno por dividendos e reinvestimentos seria cerca de 60.000 dólares, com uma taxa de retorno de aproximadamente 6%; para a Verizon, com dividendos trimestrais reinvestidos, o retorno em um ano seria cerca de 63.900 dólares, com uma taxa de aproximadamente 6,39%; para a Realty Income, com dividendos mensais, o retorno seria cerca de 54.300 dólares, com uma taxa de aproximadamente 5,43%.

Mesmo trocando por ações de tecnologia mais conhecidas, a taxa de dividendos não é tão alta quanto a de ações de alto dividendo, mas a diferença ainda existe. A Nvidia, atualmente mais como uma ação de crescimento, tem uma taxa de dividendos muito baixa; manter 1 milhão de dólares por um ano geraria cerca de 4.900 dólares de dividendos brutos, com uma taxa de aproximadamente 0,49%. A Microsoft, mais madura, pagaria cerca de 8.700 dólares de dividendos brutos ao manter 1 milhão de dólares por um ano, com uma taxa de aproximadamente 0,87%. Esses números podem parecer menos impressionantes do que os de ações de alto dividendo, mas ainda representam uma parte dos ganhos reais de posse.

(É importante notar que diferentes plataformas podem apresentar as taxas de dividendos de formas distintas. Algumas usam o Dividend Yield, ou seja, dividem o dividendo anualizado pelo preço atual ou mais recente; outras usam o Dividend Yield TTM, que é o dividendo real dos últimos 12 meses dividido pelo preço atual. Assim, a mesma ação pode mostrar taxas diferentes em plataformas diferentes. As estimativas acima são para ilustrar o fluxo de caixa, usando uma abordagem de cálculo bruto com base no nível atual de dividendos anualizados.)

Para muitos fundos focados em alocação de ativos, esse tipo de ação não atrai apenas pelo preço, especialmente quando o volume de capital chega a 1 milhão, 10 milhões de dólares ou mais, pois os dividendos deixam de ser "dinheiro pequeno" e se tornam fluxos de caixa contínuos bastante substanciais.

Essa é uma das diferenças mais fáceis de negligenciar entre representação de preço e ativos reais.

Se o usuário possui ações reais em uma conta de corretora, os dividendos podem entrar na carteira por meio de ações corporativas e da conta na corretora; se o usuário compra ações tokenizadas, CFDs ou algum produto de representação de preço, a forma como os dividendos são refletidos depende totalmente das regras do produto. Alguns podem ajustar o valor líquido, corrigir o preço ou usar outros mecanismos para refletir o efeito econômico do dividendo, mas isso não é o mesmo que receber dividendos em dinheiro na conta do acionista.

Além dos dividendos, outra diferença facilmente negligenciada é a transferência de custódia.

Muitos produtos de ações nos CEXs são, na essência, uma exposição de preço oferecida pela plataforma. Os usuários podem comprar, vender, ver variações de lucro e prejuízo próximas ao preço de mercado, mas esses produtos geralmente não suportam transferir posições para outras corretoras ou contas de custódia. Em outras palavras, se o usuário quiser sair da plataforma, muitas vezes só poderá vender e transferir o dinheiro, e depois comprar novamente em outra plataforma.

Isso não é o mesmo que possuir ações reais na conta de corretora. A posse real de ações é possível porque há uma conta de valores mobiliários, relação de custódia e cadeia de liquidação clara por trás. Os ativos não existem apenas como registros contábeis na plataforma, mas podem ser transferidos dentro de um sistema regulado de valores mobiliários.

BIT suporta transferência de custódia, e a razão principal está aqui: seu produto de ações nos EUA não é apenas uma representação de preço, mas baseado em ativos reais de ações americanas e na estrutura de custódia correspondente. Assim, o usuário não possui apenas um contrato de preço que pode ser comprado e vendido dentro da plataforma, mas uma posição de ações americanas com atributos de ativo mais completos.

Essa diferença pode não ser óbvia na negociação intradiária, mas é fundamental para quem faz alocação de longo prazo. Quanto maior o volume de capital, quanto mais tempo o usuário mantiver, mais importante será uma questão: essa posse de ativos pode sair da plataforma? Pode ser transferida para outro sistema de custódia? Pode ser migrada e gerenciada como um ativo de verdade?

Claro que, quanto mais completos forem os direitos, maior será a exigência sobre a plataforma.

「Palco」 por trás, os mecanismos específicos do BIT

De acordo com informações divulgadas pelo BIT, seu negócio de ações nos EUA não consiste em transformar ações em contratos de preço internos à plataforma, mas sim em conectar os usuários ao sistema de negociação e liquidação de valores mobiliários dos EUA através do Matrix Gelephu, corretoras licenciadas nos EUA e parceiros de liquidação. As informações divulgadas pelo BIT mencionam parceiros como RQD Clearing, Atomic Vaults Securities, além de detalhar rotas de transferência via DTC.

Se desmembrarmos a operação de negociação de ações americanas, a infraestrutura mais central é chamada DTCC.

O DTCC não é um nome que o usuário comum costuma encontrar diariamente, mas quase toda a pós-negociação de transações de valores mobiliários nos EUA passa por ele. A DTC é responsável pela custódia centralizada de títulos. Simplificando, ações americanas não são transferidas como certificados físicos entre comprador e vendedor, mas por meio de registros eletrônicos na infraestrutura da DTC. Segundo o DTCC, em junho de 2025, os ativos sob custódia ultrapassaram 100 trilhões de dólares.

A NSCC é responsável pela liquidação. Ela processa uma grande quantidade de negociações de ações, ETFs, títulos corporativos, municipais, ADRs, entre outros broker-to-broker. O relatório anual de 2024 do DTCC mostra que o volume médio diário de negociações atingiu 2,219 trilhões de dólares. Mais importante, a NSCC realiza liquidação líquida multilateral, comprimindo uma grande quantidade de ordens de compra e venda em obrigações de pagamento e de entrega de títulos menores. Segundo o próprio DTCC, a NSCC consegue reduzir em média cerca de 98% o valor de pagamentos que precisam ser trocados diariamente.

O mecanismo mais crucial aqui é a novação CCP. Uma transação originalmente envolve o risco de contraparte entre comprador e vendedor: o comprador teme que o vendedor não entregue as ações, e o vendedor teme que o comprador não pague. Com a entrada na liquidação centralizada da NSCC, ela atua como contraparte central, mudando a relação jurídica de "comprador contra vendedor" para "comprador contra a NSCC, e a NSCC contra o vendedor". Ou seja, a NSCC fica no meio, transformando inúmeros riscos de crédito bilateral do mercado em riscos de liquidação mais padronizados e gerenciáveis.

Essa é a razão de o mercado de ações dos EUA suportar volumes de negociação tão elevados.

A OCC é responsável pela liquidação de opções e outros derivativos, enquanto a FICC cuida de títulos do Tesouro, títulos de agências e MBS. Para a negociação de ações comuns, os usuários podem não perceber diretamente a atuação da OCC e da FICC, mas ambas formam a infraestrutura de backend do mercado de capitais dos EUA. Na frente, há um botão de compra; nos bastidores, uma complexa máquina financeira com funções bem definidas.

Para plataformas de crypto, ingressar nesse sistema equivale a aprender uma nova linguagem.

As plataformas de crypto estão acostumadas com carteiras, matching, endereços na blockchain, contratos perpétuos, taxas de financiamento e registros internos; o mercado de ações dos EUA conhece broker-dealer, clearing broker, DTC, NSCC, SIPC, estrutura de contas, ações corporativas e liquidação.

Ambos os sistemas lidam com ativos e negociações, mas sua lógica fundamental é diferente. O primeiro funciona como um livro-razão em tempo real, o segundo como um sistema de direitos de propriedade construído por leis, contas e intermediários.

Portanto, o desafio de possuir ações reais nos EUA não é "ter um preço de mercado", nem "conseguir criar um botão de compra", mas sim como integrar a plataforma ao sistema de broker e liquidação.

No mercado de valores mobiliários tradicional, há várias formas de conexão de corretoras ao sistema de liquidação. A primeira é a self-clearing, onde a corretora se torna uma membro de liquidação, lidando ela mesma com o backend das transações, o que exige capacidade de capital, sistemas, conformidade e gerenciamento de risco. A segunda é a fully disclosed introducing broker, onde a corretora de introdução é responsável pelo cliente e pela interface, enquanto a corretora de liquidação abre contas de custódia e liquidação para cada cliente. A terceira é a omnibus introducing broker, onde a plataforma ou corretora de introdução usa uma estrutura de contas consolidada na corretora de liquidação, com registros de clientes mantidos pelo introdutor. A quarta é a DVP/RVP, ou seja, entrega contra pagamento / recebimento contra pagamento, mais comum em operações entre instituições financeiras e bancos custodiante.

Para uma plataforma de crypto nativa, fazer self-clearing diretamente geralmente não é a primeira opção mais viável. Uma abordagem mais prática é aproveitar a infraestrutura já madura do mercado de valores mobiliários dos EUA, conectando o portal de entrada, contas de valores mobiliários, execução de negociações, liquidação e custódia. Em outras palavras, não é preciso criar um mercado de ações americano do zero, mas sim integrar os usuários de crypto às rotas financeiras já existentes.

Por isso, na fase atual de plataformas que coletam o fluxo de ações americanas, a conformidade e a liquidação se tornam as partes mais críticas.

Para o usuário comum, esses mecanismos específicos por trás do "palco" podem passar despercebidos. O que ele vê na primeira hora é se consegue comprar, se o dinheiro chega rápido, quanto custa a comissão, se o app é fácil de usar.

Mas, quando o mercado de ações passa de uma operação de curto prazo para uma alocação de longo prazo, a legitimidade do sistema se torna fundamental.

Porque manter uma ação por longo prazo não é só sobre quanto ela sobe hoje, mas também sobre se ela é realmente sua, como os dividendos e ações corporativas são tratados, onde está a conta de custódia, quem faz a liquidação e a custódia, e qual mecanismo de proteção pode ser acionado em situações extremas.

Essa é a verdadeira essência da filosofia de produto do negócio de ações do BIT.

Se a essência de uma empresa é matchmaking, alavancagem, fluxo e atividade de negociação, ao entrar no mercado de ações dos EUA, ela naturalmente escolherá um caminho mais leve: transformar as ações em um produto de preço que possa ser negociado rapidamente. Assim, parece mais uma plataforma de negociação, mais propícia ao volume de curto prazo.

Por outro lado, se a capacidade da empresa vem de serviços financeiros para instituições, ela pensará primeiro em como o ativo deve ser possuído, não apenas em como facilitar a negociação.

Essas duas abordagens não têm uma superioridade absoluta, apenas atendem a necessidades diferentes.

Usuários de trading querem rapidez, volatilidade, entrada e saída rápidas. Usuários de alocação querem clareza, estabilidade, certeza na cadeia de ativos.

As ações americanas são especialmente adequadas para essa perspectiva. A propriedade de uma empresa listada nos EUA é composta por lucros, fluxo de caixa, governança e direitos dos acionistas. Para quem investe a longo prazo, comprar uma ação não é apenas apostar na alta ou baixa de hoje ou amanhã, mas adquirir uma parte do valor que essa empresa criará no futuro.

No mercado de crypto, as plataformas são muito boas em transformar tudo em negociação. BTC pode ser negociado, ETH pode ser negociado, ouro, ações, índices, eventos macroeconômicos também podem. Essa capacidade é poderosa, permitindo que fundos globais acessem rapidamente diversos preços de ativos. Mas também tem um efeito colateral: os preços se ampliam, os direitos se enfraquecem.

E o que o BIT quer fazer é justamente devolver esses direitos ao seu lugar.

Isso explica por que seu foco na negociação de ações americanas é em "posse real", "direitos de acionista" e "conexão direta com corretoras". Não é criar um mercado de alta volatilidade, mas facilitar a entrada de usuários de stablecoins em um dos ativos mais maduros e tradicionais do mercado financeiro.

慢就是快

Na indústria de crypto, velocidade costuma ser uma virtude. Uma nova narrativa surge, a plataforma precisa ser rápida; um novo ativo ganha destaque, precisa ser lançado rapidamente; os usuários querem entrar e sair rápido, o mercado recompensa velocidade, volatilidade e capacidade de reagir. Multiplicadores de 100, 1000, 10.000 vezes, rapidez, precisão e assertividade, são a linguagem mais familiar do setor.

Por isso, quando uma plataforma de crypto diz que quer fazer ações reais, contas de corretora reais, sistema de liquidação real, isso pode parecer pouco atraente.

Para uma plataforma de crypto, a maneira mais rápida de fazer isso é criar uma entrada de preços. Conectar os preços das ações americanas, transformar em pares de negociação, tokens ou contratos, o produto pode ser lançado rapidamente. Os usuários já estão acostumados com negociações spot, perpétuos, alavancagem, taxas de financiamento e negociações 24 horas, essa rota é natural e fácil de gerar volume em pouco tempo.

Mas, no final, o produto financeiro precisa oferecer uma experiência de usuário, especialmente nos momentos mais críticos.

Como mencionado no início, o dia do IPO da SpaceX foi um exemplo perfeito. Quando um IPO popular chega, muitas plataformas fazem uma grande divulgação inicial, os usuários investem tempo, atenção e até dinheiro esperando pelo resultado. Mas, se no final não conseguirem a alocação, só podem pedir reembolso, o que o usuário perde não é só a oportunidade de compra, mas também o tempo e as oportunidades perdidas durante a espera. O mercado não pausa por causa da espera do usuário; a janela de negociação real costuma ser apenas aquelas horas.

Por isso, estabilidade, confiabilidade e execução são mais importantes do que "parecer rápido".

Ao invés de fazer uma grande campanha de divulgação de IPO, deixando os investidores frustrados no final, a estratégia do BIT é oferecer uma oportunidade confiável de forma sólida. Na noite do IPO da SpaceX, o sistema do BIT operou de forma estável, permitindo que os usuários participassem do pré-mercado e da negociação regular através de uma entrada de negociação de ações reais. Muitos investidores que compraram na pré-abertura aproveitaram a descoberta de preço do primeiro dia.

Em um setor que valoriza velocidade, desacelerar para estabelecer contas, liquidação, custódia, conformidade e caminhos para ativos reais pode parecer menos empolgante. Mas muitas das coisas realmente importantes no mercado financeiro não se fazem em cartazes ou discursos de marketing, mas na capacidade de concluir ordens, confirmar propriedade, suportar pressão do sistema e permitir que os usuários participem efetivamente no momento certo.

Quanto maior o capital, menos se valoriza a velocidade; quanto mais longo o horizonte de investimento, menos se olha apenas para o retorno imediato. Instituições e clientes de alto patrimônio realmente se preocupam com onde estão os ativos, como são confirmados, como o risco é isolado, e se é possível rastrear problemas.

Essa pode ser a verdadeira mensagem que o negócio de ações do BIT quer passar: não criar uma entrada de preço de ações americana com a maior velocidade possível, mas sim, de forma mais sólida, levar os usuários de stablecoins ao sistema de ativos reais de ações americanas.

Velocidade é uma questão de ritmo.

Aviso legal: Este material é apenas para fins de informação geral e educação de mercado, não constitui aconselhamento de investimento, nem uma oferta, solicitação, recomendação ou endosso de qualquer valor mobiliário, produto, plataforma ou serviço. Investimentos em ações americanas envolvem riscos de mercado, liquidez, custódia, liquidação, entre outros; investidores devem avaliar cuidadosamente sua situação e, se necessário, buscar aconselhamento profissional.

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