As pressões de venda à vista de altcoins continuam a acumular-se há 15 meses consecutivos, com a diferença total de volume de compra e venda a atingir o valor negativo mais profundo desde 2020.

Este número explica melhor a estrutura do mercado do que qualquer variação de preço de uma única moeda: o capital não está a rotacionar entre setores, mas sim a retirar-se sistematicamente.
Dados do CryptoQuant mostram que, além do BTC e ETH, as altcoins na spot CEX enfrentam vendas contínuas, tendo atingido quase equilíbrio no início de 2025, antes de acelerar novamente a deterioração.
Isto não é uma pânico de curto prazo, mas sim uma saída líquida de 15 meses — o que significa que muitos projetos, investidores iniciais e market makers continuam a reduzir posições.
Ao mesmo tempo, a proporção de oferta de detentores de Bitcoin a longo prazo atingiu um máximo histórico de 79%, enquanto a quantidade de BTC reativada após mais de dois anos de inatividade na cadeia é muito inferior aos anos anteriores.
Isto forma um contraste claro: o BTC é acumulado, enquanto as altcoins são vendidas.
A força motriz por trás disto é fácil de entender. A narrativa de IA e semicondutores desviou uma grande quantidade de capital com apetite por risco, com o preço das ações da SK Hynix a atingir máximos históricos, a previsão de Target da Micron a ser elevada para 1200 dólares pela Citibank, e os retornos das ações tecnológicas tradicionais a fazerem as altcoins parecerem insignificantes.
Um grande tubarão na Hyperliquid que aposta na subida da Micron tem um lucro flutuante de 3,42 milhões de dólares numa única posição, enquanto na mesma plataforma um novo endereço faz short no Nasdaq com 30x de alavancagem — o capital procura um casino mais eficiente.
O risco é que a pressão de venda contínua possa auto-reforçar-se.
A liquidez das altcoins já é escassa, e se uma queda de preço desencadear mais liquidações ou desbloqueios de vendas, pode criar um ciclo vicioso.
Nem todas as altcoins irão desaparecer, mas a diferenciação vai intensificar-se: protocolos com receitas reais, utilizadores e fluxo de caixa podem sobreviver ao inverno, enquanto tokens movidos apenas por narrativa enfrentarão uma escassez de liquidez ainda mais brutal.
Para os traders, em vez de especular qual altcoin irá reagir, é melhor observar se o capital está a retornar do AI/semicondutores para o mercado de criptomoedas.
Por enquanto, esse ponto de inflexão ainda não apareceu.
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