Federal Reserve dot plot aumenta a incerteza e a reforma do mecanismo de comunicação podem intensificar riscos de volatilidade no mercado

17 de junho, notícia de que o Federal Reserve anunciará a sua última decisão de taxa de juros às 2:00 da manhã, horário de Pequim, na quinta-feira, e meia hora depois, o novo presidente Kevin Wirth realizará a sua primeira coletiva de imprensa após assumir o cargo, o mercado já precificou totalmente que esta reunião manterá a taxa de referência inalterada.

Atualmente, o foco do mercado não é uma simples alteração na taxa de juros, mas sim essas três linhas principais. Ou seja, o caminho da taxa de juros ao longo do ano e as mudanças no dot plot, a controvérsia sobre a independência da política do Federal Reserve, e a reforma abrangente do mecanismo de comunicação do banco central promovida por Wirth.

O mercado espera geralmente que o próximo "Sumário de Previsões Econômicas" (SEP) trimestral mostre uma mudança significativa para uma postura mais hawkish. Isso contrasta fortemente com a reunião de março, quando a maioria dos oficiais preferia uma redução de juros ao longo do ano, enquanto agora a maioria dos decisores espera que a taxa permaneça inalterada neste ano.

Alguns membros até marcaram expectativas de aumento na taxa no dot plot, para prevenir riscos de inflação persistente. Pois, com os dados de emprego e inflação em contínua mudança, o foco da discussão do FOMC está mudando de "quando cortar juros" para "se recomeçar a aumentar".

Além disso, o dot plot será atualizado simultaneamente com as expectativas econômicas. Michael Feroli, economista-chefe do JPMorgan nos EUA, prevê que os oficiais do Fed reduzirão a previsão de taxa de desemprego no final do ano para 4,3%, alinhando-se com a taxa de desemprego real dos últimos três meses.

Ao mesmo tempo, os oficiais elevarão a previsão de inflação do núcleo PCE para 2,9%, e alguns economistas até esperam que esse indicador ultrapasse 3%, fornecendo suporte fundamental para as expectativas hawkish.

Além do ajuste na trajetória das taxas, Wirth, antes de assumir, criticou várias vezes o atual quadro de comunicação. Ele acredita que a divulgação excessiva das rotas de política e as frequentes declarações dos oficiais limitam a flexibilidade da política, fazendo com que os decisores fiquem presos às suas próprias declarações.

Wirth também deseja reescrever completamente a ideia e o modelo propostos por Bernanke de que "98% da política monetária depende de comunicação, 2% de ações", com o foco principal de reduzir drasticamente as orientações prospectivas do mercado e diminuir a escala de divulgação de informações públicas.

No entanto, há opiniões divergentes no mercado, que acreditam que o mecanismo de comunicação atual, ao reduzir significativamente os riscos potenciais, pode, na verdade, aumentar a volatilidade dos mercados financeiros. Se a transparência diminuir rapidamente e ocorrerem ajustes de política, isso poderá intensificar as oscilações do mercado e ultrapassar facilmente as expectativas.

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