O Japão aumentou a taxa de juros para 1%, e desta vez o Bitcoin na verdade não quebrou, e "não quebrou" é o mais perigoso

No dia do aumento de juros do Japão, eu fiquei de olho na tela.
Não porque estivesse otimista, mas para assistir a uma boa peça: toda vez que o Japão aumenta a taxa, o mercado quebra.
Nos últimos anos, esse roteiro foi muito familiar: em março de 2024, o Bitcoin caiu 23%; em julho, caiu 25%; em janeiro de 2025, caiu mais de 30%; em dezembro do ano passado, caiu 25%.
Quatro vezes, uma média de queda de 27%, nenhuma falha.
Desta vez, o BOJ aumentou a taxa de 0,75% para 1,0%, o mais alto desde 1995, aprovado por 7 votos a 1, com a justificativa de que os preços do petróleo estão se transmitindo rapidamente para os bens de consumo.
Estou esperando para ver a quinta apresentação do Bitcoin.
E o resultado é que ele não quebrou.
O mercado asiático chegou a cair um pouco acima de 65 mil, mas virou e voltou a subir para mais de 66 mil, com um aumento de 2% em 24 horas.
Fiquei de olho na vela K, e achei até um pouco cômico — a queda que eu me preparei para evitar simplesmente não aconteceu.
Mas quanto mais assim, mais eu tenho medo de relaxar.
Primeiro, por que existe essa regra de "aumento de juros → quebra"?
A lógica chama-se arbitragem de carry: instituições financeiras tomam emprestado ienes com custo muito baixo, e usam para comprar ativos de alto rendimento, como ações nos EUA, títulos ou criptomoedas.
Quando o iene sobe de valor com o aumento de juros, fica mais caro pagar esses empréstimos, e eles são forçados a vender ativos de risco para pagar as dívidas.
Isso é mecânico, não emocional.
Então, por que desta vez resistiu?
Uma possibilidade é que o mercado já tenha precificado isso;
ou então, o BOJ pausou a redução de ativos e continuou comprando títulos, como se estivesse aumentando juros de um lado e injetando liquidez do outro, fazendo uma espécie de hedge.
Aqui há um ponto que tenho acompanhado há algum tempo.
A linha Metaplanet, de uma empresa japonesa que possui licença de valores mobiliários e acumula BTC — na verdade, isso mostra que o Japão está andando com duas pernas em relação às criptomoedas: a política monetária está apertando, mas a política de criptomoedas está se abrindo.
Essa contradição por si só já é bastante interessante.
Independentemente da explicação, o que mais me preocupa são essas quatro palavras: "desta vez não quebrou".
Porque elas podem facilmente criar a ilusão de que a "regra" deixou de valer.
Mas o alívio na arbitragem de carry nunca acontece de um dia para o outro, é algo que vai se infiltrando aos poucos — nas quatro ocasiões anteriores, nenhuma quebrou de uma hora para a outra.
Passei o dia esperando algo acontecer, mas nada aconteceu, e essa "ansiedade defensiva" na verdade também é uma forma de ansiedade.
Mas eu não vou baixar a guarda só porque hoje tudo parece calmo.
A maré verdadeira, ela recua bem lentamente.