A maior gestora de ativos da Coreia entrou na jogada, mas o “espírito” do RWA pode estar a desaparecer.

430 mil milhões de dólares.

Este é o volume atual do mercado de tokens de RWA hoje.

Crescimento de 37% em 180 dias. Mesmo com o Bitcoin a oscilar perto de 65.700 dólares, quase morto, os fundos institucionais continuam a investir na cadeia sem medo.

Ontem, mais um grande jogador entrou em cena.

A maior gestora de ativos da Coreia, Mirae Asset, assinou oficialmente um Memorando de Entendimento com a Ondo Finance, para levar a sua linha de produtos ETF Global X para a blockchain.

Não, não estás a ouvir mal. A gigante coreana, com um património de 721 mil milhões de dólares, quer tokenizar ETFs de IA, blockchain e robôs.

Esta é a primeira gestora de ativos mainstream na Ásia a lançar oficialmente na blockchain.

Assim que a notícia saiu, o mercado entrou em ebulição — “O RWA vai explodir!” “O setor financeiro tradicional finalmente aceitou!”

Só quero dizer uma coisa: ainda estão a celebrar demasiado cedo.

Primeiro, percebam por que motivo a Mirae Asset veio.

Não é por uma questão de “descentralização” ou por um ideal de “revolução Web3”.

Eles deixaram claro na comunicação oficial: os ETFs tokenizados podem ser negociados 24 horas por dia e liquidar em T+0.

Em linguagem simples: os meus produtos podem vender por mais algumas horas, o dinheiro pode ficar retido por menos dias.

É tão simples assim.

A Ondo Global Markets já ultrapassou 1 mil milhões de dólares em TVL, oferece mais de 260 títulos tokenizados, com um volume de negociação acumulado superior a 18 mil milhões de dólares.

Achavas que esses números eram sustentados por “nativos cripto”? Nada disso, são todos de instituições a acumular.

BlackRock está a avançar, Franklin Templeton também, e agora a Mirae Asset entrou na corrida.

Mas a questão é: quem vai jogar segundo as regras deles?

O RWA tem duas almas:

Uma chama-se “conformidade” — ativos com base, auditoria, garantias legais, fundos dispostos a investir.

Outra chama-se “descentralização” — transparência na cadeia, sem permissão, acessível globalmente, que é a base do mundo cripto.

Jogadores como a Mirae Asset preocupam-se com a primeira.

E a segunda? Eles nem ligam.

Acham que vão aceitar governança DAO? Tolerar perdas impermanentes? Entregar ativos a contratos inteligentes sem deixar portas abertas?

Sonhem mais.

O que a Mirae Asset quer é: canais de conformidade + eficiência de liquidação + respaldo regulatório. Quanto ao ativo estar na Ethereum ou na Solana, para eles é apenas uma questão técnica.

E qual é o resultado disso?

O setor de RWA está a ser transformado numa “mercado financeiro tradicional com uma fachada de blockchain”.

Os ativos continuam os mesmos (obrigações do Estado, ETFs, commodities).

As regras continuam as mesmas (KYC, AML, custódia).

Os jogadores continuam os mesmos (BlackRock, Mirae Asset, Franklin Templeton).

A única diferença é: as liquidações são um pouco mais rápidas.

E o que isto significa para nós, investidores comuns?

Duas verdades duras:

Primeiro, os “dividendos” do RWA para o público geral estão a desaparecer.

Quando a Mirae Asset leva o Global X ETF para a blockchain, achas que vais conseguir partilhar os 721 mil milhões de dólares em gestão de ativos com um ONDO a 0,38 dólares?

Estás a sonhar. Quando as instituições entram, é para ganhar dinheiro, não para te fazer ganhar a ti.

O TVL do Ondo dobrou desde o início do ano, mas o preço do ONDO? Caiu de 0,78 para 0,38.

TVL subiu, o preço do token foi a pique. Essa é a consequência da “institucionalização”.

Segundo, o verdadeiro “Alpha” do RWA está naqueles que as instituições não valorizam.

Dados do Token Terminal mostram que quase 80% do mercado de RWA é tokenizado. Os “frutos baixos” como obrigações do Estado e fundos monetários já foram colhidos.

Mas as ações tokenizadas representam apenas 3,8%.

Esse é o verdadeiro espaço de crescimento.

A Mirae Asset começou com ETFs de ações americanas, e o próximo passo é expandir para Canadá, Europa, Austrália, Japão e Hong Kong.

Quando os ETFs globais circularem na blockchain, e as negociações 24 horas se tornarem padrão — aí sim, o verdadeiro boom do RWA.

Mas, nesse dia, quem dominará o mercado: os projetos “nativos cripto” como Ondo, Securitize, ou as próprias gigantes como BlackRock e Mirae Asset que lançarem suas próprias blockchains?

A resposta, fica a teu cargo.

“Quando as instituições entram, empunham a bandeira da ‘revolução’; e, depois de se estabelecerem, percebes que apenas mudaram de mesa para continuar a dominar.”

Os 430 mil milhões de dólares do RWA são apenas o começo.

Mas o roteiro desta peça pode não ser aquele que queremos ver.