Declínio do Bitcoin, desconto de 8% nas ações preferenciais Strategy! Três grandes razões revelam por que o STRC está se aproximando de um mínimo histórico

Strategy（MSTR）STRC Ações preferenciais de distribuição de dividendos encerraram a 91,79 dólares, com um desconto de quase 8% face ao valor nominal de 100 dólares. O repasse do Bitcoin e o pagamento de dívidas reduziram a cobertura de dividendos para 7 meses, enquanto o SATA do concorrente Strive oferece uma rentabilidade mais elevada e sem dívidas, pressionando o STRC para níveis próximos ao mínimo histórico.
（Contexto anterior: Strategy amplia financiamento em 42 mil milhões de dólares! MicroStrategy planeja emitir 21 mil milhões de ações ordinárias e 21 mil milhões de ações preferenciais via ATM）
（Informação adicional: IOSG》Estudo aprofundado sobre MSTR STRC, o motor financeiro por trás do rendimento de 11,5% do BTC）

Índice deste artigo

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• 1. Recuo do Bitcoin prejudica
• 2. Cobertura de dividendos caiu de 24 para 7 meses
• 3. SATA do Strive: concorrente mais forte
• Sinal de mercado: o rendimento do STRC precisa de um reforço?

A estratégia sob a égide da MicroStrategy (MSTR), a ação preferencial de dividendos STRC, fechou na terça-feira a 91,79 dólares, apenas ligeiramente acima do preço de emissão de 90 dólares no início de julho de 2025, com um desconto de quase 8% face ao valor nominal de 100 dólares, atingindo o terceiro preço de fecho mais baixo desde a emissão.

Esta ação, considerada por Michael Saylor como um componente central do “motor de Bitcoin”, foi originalmente concebida para negociar próximo do face value de 100 dólares. Contudo, as últimas semanas mostram que o STRC enfrenta uma pressão tripla.

1. Recuo do Bitcoin prejudica

O STRC historicamente tem uma forte correlação com o preço do Bitcoin. Atualmente, o BTC está a consolidar-se perto de 65 mil dólares, tendo recuado cerca de 50% desde o pico histórico de outubro. O ativo subjacente do STRC é o mais de 850 mil bitcoins detidos pela Strategy, pelo que uma queda do BTC impacta diretamente o suporte de ativos da ação preferencial.

Nos últimos tempos, o comportamento do STRC seguiu um padrão claro: aumento próximo do valor nominal antes do pagamento de dividendos, seguido de uma descida de cerca de um valor de dividendo, e depois uma recuperação gradual. Contudo, após o pagamento de dividendos em 15 de junho, o STRC não voltou ao valor próximo do face value como de costume, permanecendo abaixo de 92 dólares.

2. Cobertura de dividendos caiu de 24 para 7 meses

A mudança mais significativa ocorreu na estrutura de capital. Recentemente, a Strategy utilizou parte de suas reservas de caixa para pagar 1,5 mil milhões de dólares em dívida conversível, reduzindo o período de cobertura de dividendos de 24 para cerca de 7 meses.

Embora 7 meses ainda não seja curto, a preocupação do mercado reside na mensagem transmitida por Saylor: “Desde que o retorno anual do BTC seja superior a 2,05%, podemos pagar dividendos indefinidamente”. A dúvida é: se o BTC continuar a consolidar-se perto de 65 mil dólares, esse buffer de 7 meses será suficiente para sustentar a promessa de pagamento quinzenal do STRC?

3. SATA do Strive: concorrente mais forte

Outra pressão vem da Strive (ASST), também detentora de um tesouro de Bitcoin. O seu SATA, uma ação preferencial, negocia atualmente a 99,99 dólares, quase ao valor de face, oferecendo uma taxa de rendimento anual de cerca de 13%, superior aos 11,5% do STRC.

As vantagens do SATA não se limitam à maior taxa de rendimento:

• Pagamento diário de dividendos: SATA distribui dividendos diariamente, enquanto o STRC faz a cada duas semanas
• Sem dívidas: A Strive não possui dívidas pendentes, e o SATA ocupa a posição mais alta na estrutura de capital
• Negociação próxima do valor de face: SATA está quase ao valor de face de 100 dólares, enquanto o STRC negocia com um desconto de 8,2%

A diferença de preço entre os dois ativos atingiu 8,2 dólares, o maior histórico. Para investidores que procuram fluxo de caixa estável, a combinação de “sem dívidas + rendimento mais alto + pagamento diário” do SATA torna-o mais atrativo.

Sinal de mercado: o rendimento do STRC precisa de um reforço?

Com o preço atual do STRC e a taxa de dividendos, a sua taxa de rendimento anualizada é de aproximadamente 12,53%. Para que o mercado recupere o interesse pelo STRC e o empurre de volta perto do valor de face de 100 dólares, o sinal implícito é que a taxa de dividendos precisa ser aumentada em cerca de 100 pontos base (ou seja, atingir aproximadamente 12,5% de taxa de cupão) para atrair compradores.

Para investidores em Taiwan, isto também oferece um ponto de observação. As taxas de juro dos depósitos a prazo dos bancos locais rondam 1,5%, enquanto ações de alto dividendo oferecem rendimentos de 5-7%. O rendimento de mais de 12% do STRC, mesmo após impostos, continua a ser atraente. Contudo, a negociação com desconto também lembra aos investidores que as ações preferenciais não são depósitos a prazo, sendo a volatilidade do BTC o fator decisivo para o retorno final.