O NOITE DO PÂNICO DO OURO｜A VERDADE SOBRE O CPI “4,2%”: Metade é velharia, metade é ilusão

ANÁLISE PROFUNDA｜O NÃO AGRÍCOLA É APENAS UM APERITIVO, HOJE À NOITE O CPI É QUE É “O DIA DO JULGAMENTO”? As instituições já estão atuando nos bastidores

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Na sexta-feira passada, os dados não agrícolas superaram as expectativas, dobrando, e o ouro despencou, causando pânico em toda a rede.

Mas isso é só o “aperitivo”. Hoje às oito e meia, os dados do CPI de maio dos EUA serão divulgados com grande destaque. A expectativa do mercado de 4,2% será que é um sinal de inflação fora de controle ou uma “ilusão de dados” cuidadosamente elaborada?

Hoje, não vamos nos divertir com o espetáculo, mas sim entender o que está por trás.

01. Dados divididos: o geral está subindo, o núcleo está caindo

O mercado está de olho no CPI geral de 4,2% ano a ano (valor anterior de 3,8%), assustando-se bastante. Mas poucos percebem um detalhe:

O núcleo do CPI mês a mês tem uma previsão de apenas 0,3%, enquanto no mês passado foi 0,38%.

No mesmo relatório, um indicador sobe, outro desce. O que essa divisão significa?

Significa que há muita “água” na taxa de 4,2%.

Se compararmos o CPI a um exame médico, a situação atual é: o relatório mostra uma pressão arterial de 180 (CPI geral), mas na verdade você só tem 140 (CPI núcleo). Os 40 pontos extras são resultado de uma bagunça estatística deixada pelo governo dos EUA em outubro do ano passado, quando parou de coletar dados de campo e simplesmente copiou dados antigos.

Um relatório da Goldman Sachs aponta que, em abril, o item aluguel do CPI subiu 0,5% mês a mês, muito acima do normal de 0,2%-0,25%, sendo quase metade dessa alta uma correção de dados antigos de 2022.

Conclusão: parte do pânico das últimas duas semanas é uma consequência de pagar pelos “buracos” nos dados do ano passado.

02. A inércia do preço do petróleo: o pânico só dura três meses

A segunda força que cria a ilusão de 4,2% é o preço do petróleo.

Em março, o bloqueio do Estreito de Hormuz levou o preço do petróleo a atingir 140 dólares, e o mercado entrou em frenesi. Mas passaram-se três meses, e quanto está o petróleo agora? Um pouco acima de 100 dólares.

Por que a guerra ainda continua, mas o preço do petróleo não sobe mais?

Porque o pânico se atenua. Na primeira explosão, você pula assustado; na terceira, só quer fechar as janelas e dormir. A cadeia de suprimentos foi ajustada, as reservas estratégicas foram liberadas, e o mercado já precificou tudo isso no Oriente Médio.

Com o preço do petróleo sem subir, o combustível que impulsiona o CPI também não consegue subir mais. A lógica de “conflito no Oriente Médio → aumento do preço do petróleo → inflação descontrolada → expectativa de aumento de juros → pressão sobre o ouro” já está enfraquecida na primeira etapa.

03. A maior ironia: você está vendendo barato, as instituições estão comprando

Esse é o maior destaque de hoje à noite.

Quando você fica assustado com o título de 4,2% e se prepara para vender, os dados da CFTC mostram que:

Nas últimas duas semanas, o ouro caiu, mas o número de posições longas líquidas aumentou em 14.000 contratos, atingindo o maior nível em 18 semanas.

Os investidores de varejo estão assustados, enquanto as instituições estão acumulando posições. Sempre o mesmo roteiro.

04. O roteiro de hoje à noite: o núcleo do mês a mês é que decide o jogo

Hoje às oito e meia, ignore se o CPI geral é 4,2% ou 4,3%, isso já é passado.

Foque no “CPI núcleo mês a mês”:

Se ≤0,2%: o mercado perceberá instantaneamente que a expectativa de aumento de juros está baseada em uma suposição errada. O pânico se inverterá em 24 horas, e uma recuperação do ouro é provável.

Se ≥0,3%: a precificação hawkish continuará, o ouro continuará se consolidando, mas o espaço para queda já foi bloqueado pelas compras institucionais.

05. Para finalizar

Nunca houve tantos fatores negativos quanto você pensa.

As chamadas “cinco grandes montanhas” (CPI, aumento de juros, petróleo, dólar, não agrícola), ao serem desmembradas, são apenas sombras da mesma montanha.

A sombra está diminuindo, quanto mais tempo você vai temer por ela?

Siga-me, após a divulgação do CPI hoje à noite, farei uma análise detalhada nos comentários. $XAUUSD