ATM emitiu 50 vezes mais, levantando 19,2 bilhões, e o ETH caiu 52%, esse prêmio de 4,6 bilhões na compra de ações foi realmente uma despesa de aprendizagem — a operação financeira da Bitmine, um exemplo clássico de caso negativo de livro didático.

10x Research aponta que a Bitmine, entre julho de 2025 e junho de 2026, levantou US$ 1,92 bilhão através de 50 emissões de ações ATM, comprando cerca de 5,54 milhões de ETH, aproximadamente 4,6% do volume circulante. O valor atual é de apenas cerca de US$ 910 milhões, uma redução de aproximadamente US$ 10,1 bilhões em relação ao investimento, devido à queda de 52% no preço à vista do ETH e a uma sobretaxa acima do NAV acumulada de cerca de US$ 460 milhões. Atualmente, a Bitmine parece mais uma opção de compra de ETH de baixo custo, e se o preço do ETH, o sentimento do mercado ou as condições de financiamento melhorarem, o potencial de retorno assimétrico pode estar subestimado pelo mercado.