Recentemente, voltei a ver uma pilha de capturas de ecrã de APY de agregadores de rendimento, e, para ser honesto, a minha primeira reação não foi “incrível”, mas sim querer verificar o contrato para ver como é que os engrenagens estão a morder: a fonte de rendimento é realmente subsídio do protocolo, margem de juros de empréstimo, ou é apenas através de re-pledge/re-mortgage para diluir o risco até ficar invisível. Muitas páginas descrevem a “estratégia” como um menu, mas na verdade há várias camadas de contrapartes por trás, pensas que estás a ganhar juros, mas na realidade estás a apostar nos limites de liquidação e na retirada de liquidez.

Nos últimos dias, também compararam RWA e rendimento de títulos americanos, parece bastante estável ao ouvir, mas às vezes o “parecer com títulos americanos” na cadeia é apenas uma embalagem mais convincente, o que realmente decide se podes obter rendimento são as permissões do contrato, a custódia/oráculo, e quem tem o botão de pausa de emergência.

Recentemente, também segui alguns perfis que falavam de rendimento, mas quanto mais olhava, mais ficava nervoso e acabei por deixar de seguir… não é que eles não se esforcem, é que percebi que estava a usar emoções em vez de fazer uma devida diligência. De qualquer forma, agora prefiro ganhar menos, pelo menos sei com quem estou a apostar.